Neues aus der Redaktion

  • Klaus Meitinger

Kein Lichtblick bei den Indikatoren.

(Geschätzte Lesezeit: 2 - 3 Minuten)
Im Oktober sind die Unternehmen in der Verarbeitenden Industrie noch einmal pessimistischer geworden. Laut der aktuellen Umfrage des ifo-Instituts zum Geschäftsklima hat sich die Lage zwar marginal verbessert – wir führen dies auf eine leichte Entspannung bei den Lieferketten bei immer noch gut gefüllten Auftragsbüchern zurück. Doch die Erwartungen für die nächsten sechs Monate sind noch weiter zurückgegangen und nähern sich nun dem Corona-Tief aus dem Frühjahr 2020. Die Spreizung zwischen Lage und Erwartung ist dadurch noch einmal größer geworden (Grafik oben). Zur Illustration: Die befragten Unternehmer können ihre aktuelle Lage mit gut, befriedigend oder schlecht bezeichnen. Der Saldowert ist die Differenz der Prozentanteile der Antworten...

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  • Klaus Meitinger

In der Krise.

(Geschätzte Lesezeit: 2 - 3 Minuten)
Nun ist es amtlich. Mit dem ifo-Geschäftsklimaindex vom September ist die deutsche Wirtschaft quasi offiziell im Krisen-Quadranten der Konjunkturuhr angekommen (Grafik). In den nächsten Monaten dürfte sich die immer noch ziemlich positive Geschäftslage wohl weiter verschlechtern. Der Zeiger der Konjunkturuhr rückt dann weiter nach links in ungünstiges Terrain. Die Schlüsselfrage für Aktienanleger hatten wir schon vor zwei Monaten gestellt: Spiegeln die niedrigeren Kurse dieses Risiko schon adäquat wieder? Ich hatte damals auf die letzten drei großen Rezessionen verwiesen. Im Jahr 2001 waren die DAX-Gewinne um 53 Prozent gefallen. 2008 gingen sie um 58 Prozent zurück. Nur im Corona-Jahr 2020 fiel der Rückgang aufgrund beispielloser Stützungsmaßnahmen...

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  • Klaus Meitinger

Seismograf wird noch vorsichtiger.

(Geschätzte Lesezeit: 1 - 2 Minuten)
Im August und Anfang September kamen vom Kapitalmarktseismografen nach langer Zeit maximaler Defensive leichte Entspannungssignal für Aktienanleger. Die Wahrscheinlichkeit für negative Turbulenzen war zugunsten der Wahrscheinlichkeit für positive Turbulenzen etwas gefallen. „Mittlerweile hat sich die Wahrscheinlichkeitslandschaft aber wieder signifikant in Richtung negative Turbulenzen verschoben,“ informiert Oliver Schlick, Geschäftsführer der Secaro GmbH: „Es ist deshalb ratsam, die ohnehin noch bestehende Untergewichtung wieder zu verstärken.“ Wie sie wissen, kombiniert der Seismograf verschiedene ökonomische Variablen –  Konjunkturfrühindikatoren, Zinsentwicklungen oder auch die Kursschwankungen an den Aktienmärkten. Daraus...

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  • Klaus Meitinger

Im aktuellen ifo-Klima steckt Brisanz.

(Geschätzte Lesezeit: 2 - 3 Minuten)
Derzeit klafft eine ungewöhnlich große Lücke zwischen der Geschäftslage in der Industrie und den Geschäftserwartungen. Während die aktuelle Lage immer noch von einer leichten Mehrheit der befragten Unternehmer*innen als „gut“ bezeichnet wird, schätzt eine große Mehrheit die Erwartungen für die nächsten sechs Monate „ungünstiger“ ein. Interessant ist dabei, dass sich in der August-Umfrage des ifo-Instituts die Erwartungskomponente in der Industrie ausgehend von einem sehr niedrigen Niveau wieder etwas verbessern konnte. Für Anleger ist das eine brisante Ausgangsposition. Wiederholen sich die Muster der Vergangenheit, sollte die Geschäftslage in den nächsten Monaten den Erwartungen nach unten folgen. Auf der ifo-Konjunkturuhr (Grafik unten)...

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  • Klaus Meitinger

Positive Entwicklung beim Kapitalmarktseismografen gestoppt.

(Geschätzte Lesezeit: 1 - 2 Minuten)
„Die günstigere Entwicklung der letzten Wochen beim Kapitalmarktseismografen hat sich in den vergangenen Tagen beinahe spiegelbildlich ins Gegenteil verkehrt“, informiert Oliver Schlick, Geschäftsführer der Secaro GmbH, „die Wahrscheinlichkeit in Richtung positiver, ruhiger Märkte bildete sich zurück, die negative Turbulenzwahrscheinlichkeit stieg zu Lasten der beiden anderen Wahrscheinlichkeiten wieder an.“  Wie sie wissen, kombiniert der Seismograf verschiedene ökonomische Variablen – Konjunkturfrühindikatoren, Zinsentwicklungen oder auch die Kursschwankungen an den Aktienmärkten. Daraus werden die Wahrscheinlichkeiten für drei Marktzuständen im nächsten Monat destilliert. Grün steht für die Erwartung eines ruhigen, positiven...

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