Pocas veces hemos sentido tanta curiosidad por el resultado actual del sismógrafo del mercado de capitales como hoy. ¿Las turbulencias de los últimos días en la bolsa y las preocupaciones en torno a la variante Omikron cambiarán la valoración positiva del barómetro bursátil?

"La probabilidad de que los mercados se calmen se ha visto mermada. Por otro lado, ha aumentado la expectativa de un mercado positivamente volátil. Las turbulencias negativas aún no están a la vista. En conjunto, las expectativas positivas del mercado se mantienen", informa Oliver Schlick, Director General de Secaro GmbH, que calcula regularmente el modelo y lo vincula a las recomendaciones de inversión.

Lo interesante aquí es que la aparición de la mutación podría reducir el miedo a las subidas de los tipos de interés. "El presidente de la Fed, Powell, también subrayó recientemente los riesgos para la economía y el mercado laboral. Por lo tanto, dado que la Reserva Federal podría no tener prisa por subir los tipos de interés en un futuro próximo, los bancos centrales deberían seguir actuando de forma bastante favorable. Esto podría compensar los efectos negativos de la nueva variante del virus a ojos de los participantes en el mercado", explica Schlick.

Nuestra conclusión: El coeficiente de capital sugerido por el indicador bursátil de la riqueza privada se redujo en julio a un corredor entre el 45 y el 75 por ciento debido al continuo descenso del componente económico (expectativas empresariales del ifo). Dentro de este corredor, el sismógrafo del mercado de capitales determina la proporción exacta. Como sigue siendo positivo, la ponderación propuesta para la renta variable del indicador de bolsa privada se mantiene en el 75% del capital asignado a la renta variable.

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Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en private wealth tiene fines informativos y no es una invitación a comprar o vender valores.

La publicación del clima empresarial del ifo correspondiente al mes de noviembre ha suscitado comentarios negativos casi al unísono. "Preocupación por un enfriamiento de la economía mundial", "Corona blues". De hecho, el reloj del ciclo económico del IFO (gráfico de la izquierda) está pasando rápidamente por el cuadrante del enfriamiento y se acerca peligrosamente al territorio de la crisis. El semáforo económico del ifo (gráfico de abajo a la derecha) también sigue en "rojo intenso". En lenguaje llano: el Instituto Ifo califica ahora la probabilidad de una fase cíclica de expansión en cerca del cero por ciento.

Eso no tiene buena pinta. Pero también hay dos destellos de esperanza. En primer lugar, las expectativas de exportación han vuelto a aumentar ligeramente. Pero, sobre todo, las expectativas empresariales en la industria han aumentado ligeramente por primera vez tras siete meses de descenso. La industria del automóvil, en particular, parece respirar aliviada y espera un crecimiento del negocio exterior.

Se trata de una información importante para el indicador bursátil de la riqueza privada. Al fin y al cabo, las expectativas del sector son uno de los tres indicadores que determinan el ratio de existencias del modelo. Combina el análisis del valor razonable a largo plazo del DAX con un componente económico derivado a través del clima del ifo y el posicionamiento táctico del sismógrafo del mercado de capitales.

El descenso masivo del componente económico había provocado una importante reducción de la cuota de capital del modelo en julio. Una nueva mejora en diciembre se consideraría un fuerte indicio de que la economía alemana está dejando atrás la caída del cuarto trimestre de 2021. Y sería una señal para volver a aumentar la proporción de fondos propios. Al fin y al cabo, el componente de valoración del modelo sigue siendo neutral y el tercer factor -el sismógrafo del mercado de capitales- ha sido sistemáticamente muy positivo durante 18 meses.

"A pesar del empeoramiento de la situación de la pandemia en Europa, las probabilidades del sismógrafo apenas han variado", informa Oliver Schlick, Director General de Secaro GmbH, que calcula regularmente el sismógrafo y lo vincula a las recomendaciones de inversión. La probabilidad de una evolución positiva del mercado en calma (verde) y de un mercado turbulento positivo (amarillo) es acumulativamente superior al 99%. La probabilidad de un mercado negativo turbulento (rojo) no importa. "No es un entorno en el que se esperaría una corrección importante", dice Schlick.

Nuestra conclusión: la ponderación de la renta variable sugerida por el indicador bursátil de la riqueza privada se redujo en julio al 75% del capital asignado a la renta variable. El modelo sigue manteniendo esta ponderación. Una razón: cuando se recogieron los datos actuales del ifo, la situación de Corona no era ni de lejos tan dramática como lo es hoy. Por lo tanto, es muy posible que las expectativas de la industria vuelvan a bajar en diciembre. Por lo tanto, estamos a la espera de ver si se establece realmente una nueva tendencia. Sólo entonces el modelo volvería a ser más ofensivo.

Manténgase saludable,

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Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en private wealth tiene fines informativos y no es una invitación a comprar o vender valores.

Nuestros indicadores sugieren que habrá mayores fluctuaciones en los mercados de valores en las próximas semanas. Por ello, el indicador bursátil para particulares ya redujo hace tres meses la asignación de acciones sugerida.

Los datos actuales de la industria alemana respaldan esta decisión.

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El ambiente en la industria alemana se ha deteriorado aún más. Tras alcanzar un máximo en marzo de 2021, las expectativas empresariales del sector manufacturero han caído por quinta vez consecutiva. Y las expectativas de exportación también cayeron significativamente. En resumen: la euforia del verano se ha desvanecido por completo. En el reloj del ciclo económico del ifo, la economía alemana está a punto de abandonar el sector de auge y entrar en el segmento de enfriamiento (gráfico). Esto confirma el riesgo de un cambio de rumbo en la economía y respalda nuestra decisión de situar en "rojo" el componente del ciclo económico, uno de los tres factores del indicador bursátil de la riqueza privada.

Te explicamos la lógica hace un mes. Los cuellos de botella en el suministro siguen perturbando masivamente la producción. Nuestros temores en su momento de que las empresas tuvieran que anunciar trabajos a corto plazo en el peor de los casos con las carteras de pedidos llenas parecen confirmarse ahora. Además, la fuerte subida de los precios de los insumos dificulta el cálculo de los costes. Si no es posible repercutir los mayores costes de los insumos en los precios de venta, el margen de beneficio se resiente.

La novedad es que, según el Instituto Ifo, las empresas también declaran ahora una demanda más débil.

Para los inversores, esta situación mixta podría convertirse en un problema. Las expectativas de los inversores en los mercados bursátiles sobre el aumento de los beneficios empresariales en el tercer y cuarto trimestre de 2021 son muy altas. Esto se refleja en los precios récord en la bolsa. Si se decepcionan, podría haber severas correcciones.

Su gravedad dependerá de la medida en que los inversores estén dispuestos a mirar "por encima del valle" de los cuellos de botella de la oferta. Al fin y al cabo, un apaciguamiento de la situación en 2022 es bastante plausible. Además, las inversiones empresariales prometedoras son escasas. En cualquier caso, la necesidad de los inversores de comprar es actualmente claramente más fuerte que el deseo de los inversores de vender. Esto está estabilizando (todavía) los precios.

Por último, pero no menos importante, el sismógrafo del mercado de capitales sigue señalando un entorno positivo. "La probabilidad de una evolución positiva del mercado en calma (verde) y de un mercado turbulento positivo (amarillo) sigue siendo de alrededor del 99% acumulado. Por lo tanto, la probabilidad de un mercado negativo turbulento (rojo) es irrelevante", informa Oliver Schlick, Director General de Secaro GmbH, que calcula regularmente el sismógrafo y lo relaciona con las recomendaciones de inversión. De ahí deriva la recomendación "sobrepeso significativo".

Para el indicador de bolsa privada y sus tres factores, esto significa: En primer lugar, la valoración de la bolsa alemana es ambiciosa, pero no excesiva en un entorno de tipos de interés persistentemente bajos. Sin embargo, la señal de venta de la economía reduce la cuota de acciones al rango entre el 45% y el 75% del capital destinado a la renta variable. La evaluación muy positiva del sismógrafo eleva la asignación de fondos propios propuesta por el modelo al borde superior de la banda, al 75%.

Tras más de un año de sobreponderación de la renta variable, el indicador bursátil para particulares había levantado el pie del acelerador hace cuatro semanas. Ahí es donde se queda este mes. La inestable situación económica aumenta la probabilidad de un otoño turbulento. Queremos mantener un poco de pólvora seca para esa eventualidad.

Manténgase saludable,

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Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en private wealth tiene fines informativos y no es una invitación a comprar o vender valores.