Como el componente económico del indicador bursátil de patrimonio privado reacciona muy lentamente -los datos sobre las expectativas empresariales del ifo sólo se recogen una vez al mes-, nos basamos en el sismógrafo del mercado de capitales, que calcula cada cuatro días Oliver Schlick, de Secaro, cuando la situación meteorológica bursátil cambia entre esas fechas.

A finales de marzo escribimos: «A principios de abril se verá cómo se organizan realmente los aranceles »recíprocos" de Donald Trump. Esperamos que el sismógrafo nos ponga en condiciones de reaccionar con prontitud en el peor de los casos."

Así pues, hemos seguido muy de cerca la evolución del sismógrafo en los últimos días. Lo que llama la atención es que, a pesar de los tres días de ventas masivas en los mercados bursátiles, el panorama de probabilidades sigue siendo favorable. El sismógrafo no señala una salida.

Como usted sabe, el objetivo del sismógrafo es advertir de los grandes impactos que amenazan la existencia de los mercados bursátiles, de modo que las posiciones en acciones puedan reducirse a tiempo. "Sin embargo, el truco está en no reaccionar con demasiada sensibilidad a las fluctuaciones del mercado. Por regla general, sólo se paga", explica Oliver Schlick.

Para llegar a una valoración científicamente fundada de la situación, el sismógrafo del mercado de capitales distingue tres fases en función de la evolución de diversas variables de entrada: El verde indica un entorno tranquilo en el que los inversores pueden invertir de forma relajada. El amarillo indica un mercado con turbulencias positivas y mayores fluctuaciones. El rojo indica la probabilidad de turbulencias negativas. En valores altos, existe el riesgo de un desplome significativo de los precios. La lógica: «Cuanto menor sea la probabilidad de turbulencias negativas, mayor será la asignación a renta variable recomendada», explica Schlick

Actualmente, las probabilidades positivas del verde y el amarillo están prácticamente equilibradas y siguen rondando el 90%. Aunque la probabilidad de turbulencia negativa ha aumentado en las últimas semanas, sigue siendo baja en general. "Por tanto, el sismógrafo no está en modo pánico. El inicio de una crisis real y fundamental, que daría lugar a un mercado bajista, no puede deducirse actualmente de los factores de entrada«, afirma Oliver Schlick y explica: »Las primas de riesgo de los bonos corporativos son sólo ligeramente más altas, los principales indicadores económicos siguen estables y las curvas de rendimiento no son extremadamente llamativas. Sólo la mayor volatilidad está cambiando la probabilidad - pero principalmente en la dirección de turbulencias positivas".

Schlick también atribuye el desplome de las bolsas a las incertidumbres económicas en relación con la política aduanera estadounidense. Le preocupa especialmente el comportamiento volátil de Trump: «La incoherencia crea incertidumbre y los mercados odian la incertidumbre, eso es lo que se ha podido leer recientemente», afirma Schlick. En general, sin embargo, esto también podría significar que el panorama podría cambiar de nuevo en cualquier momento. «Entonces el mercado estará un diez por ciento más alto y los que salieron antes sólo volverán a precios significativamente más altos». En este sentido, el sismógrafo sigue animando a la calma por el momento".

La conclusión para los inversores:

A finales de marzo, seguíamos considerando muy probable que las expectativas empresariales en la industria - el dispositivo de señalización del componente económico del indicador bursátil - mejoraran por tercera vez consecutiva en abril. En este caso, el semáforo económico del indicador bursátil de patrimonio privado habría pasado de rojo a verde.
En previsión de este cambio de tendencia, consideramos oportuno aumentar el corredor de la asignación a renta variable en dos etapas, del 45% al 75% al 65% al 95%, como medida de precaución.

Ahora, el martillo arancelario de Trump probablemente ha echado por tierra esta esperanza. Tal y como están las cosas hoy, debemos asumir que el estado de ánimo en las salas de juntas volverá a deteriorarse y que el componente económico del indicador bursátil se mantendrá en números rojos. Dado que las valoraciones del mercado alemán de renta variable han mejorado notablemente tras las recientes caídas de precios -el DAX vuelve a ser justo y los valores de segunda línea están muy infravalorados-, el modelo propone ahora una banda para la asignación a renta variable del 55% y el 85% de la asignación individual a renta variable de
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Dentro de este corredor, el sismógrafo del mercado de capitales -el tercer componente del indicador bursátil de patrimonio privado junto con la economía y la valoración- define la asignación exacta de renta variable. Como este indicador no se ve influido actualmente por las medidas de Trump, la asignación específica a renta variable se mantiene en el extremo superior de la banda. Por tanto, solo ha descendido del 95 al 85%.

Un ejemplo: para los inversores que consideran óptima una asignación de acciones del 50% en la asignación estratégica de sus activos, el modelo sugeriría invertir el 42,5% en renta variable (el 85% del 50% da como resultado una asignación de acciones del 42,5%). La parte en efectivo, el 7,5%, está disponible para comprar más barato en caso de nuevos retrocesos.

Atentamente,
Su
Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información facilitada en el indicador bursátil de patrimonio privado tiene carácter meramente informativo y no constituye una invitación a comprar o vender valores.