Poiché la componente economica dell'indicatore di borsa del patrimonio privato reagisce molto lentamente - i dati sulle aspettative delle imprese ifo vengono raccolti solo una volta al mese - ci affidiamo al sismografo del mercato dei capitali, che viene calcolato ogni quattro giorni da Oliver Schlick, Secaro, quando la situazione meteorologica del mercato azionario cambia tra queste date.

A fine marzo scrivevamo: “All'inizio di aprile si capirà come sono effettivamente organizzati i dazi ”reciproci" di Donald Trump. Speriamo che il sismografo ci metta in condizione di reagire prontamente se il peggio dovesse arrivare".

Negli ultimi giorni abbiamo quindi seguito molto da vicino lo sviluppo del sismografo. L'aspetto notevole è che, nonostante il sell-off di tre giorni sui mercati azionari, il panorama delle probabilità rimane favorevole. Il sismografo non segnala un'uscita.

Come sapete, l'obiettivo del sismografo è quello di avvertire dell'arrivo di grossi impatti esistenziali sui mercati azionari, in modo che le posizioni azionarie possano essere ridotte per tempo. "Tuttavia, il trucco consiste nel non reagire in modo troppo sensibile alle fluttuazioni del mercato. Di norma, si tratta solo di pagare", spiega Oliver Schlick.

Per giungere a una valutazione scientifica della situazione, il sismografo del mercato dei capitali distingue tre fasi in base all'andamento di diverse variabili di input: Il verde segnala un ambiente calmo in cui gli investitori possono investire in modo rilassato. Il giallo indica un mercato positivamente turbolento con fluttuazioni più elevate. Il rosso indica la probabilità di una turbolenza negativa. Con valori elevati, c'è il rischio di un crollo significativo dei prezzi. La logica: “Più bassa è la probabilità di turbolenza negativa, più alta è l'allocazione azionaria consigliata”, spiega Schlick

Attualmente, le probabilità positive di verde e giallo sono approssimativamente bilanciate e ammontano ancora a circa il 90%. Sebbene la probabilità di turbolenze negative sia aumentata nelle ultime settimane, rimane complessivamente bassa. "Quindi il sismografo non è in modalità panico. L'inizio di una vera e propria crisi di fondo, che porterebbe a un mercato orso, non può essere dedotto al momento dai fattori di input“, afferma Oliver Schlick e spiega: ”I premi di rischio sulle obbligazioni societarie sono solo leggermente più alti, gli indicatori economici anticipatori sono ancora stabili e le curve dei rendimenti non sono estremamente evidenti. Solo la maggiore volatilità sta spostando le probabilità, ma soprattutto in direzione di una turbolenza positiva".

Schlick attribuisce il crollo dei mercati azionari anche alle incertezze economiche legate alla politica doganale statunitense. È particolarmente preoccupato per il comportamento volatile di Trump: “L'incoerenza crea incertezza e i mercati odiano l'incertezza - questo è ciò che si è potuto leggere di recente”, afferma Schlick. Nel complesso, però, questo potrebbe anche significare che il quadro potrebbe cambiare di nuovo in qualsiasi momento. “A quel punto il mercato sarà più alto del 10% e chi è uscito prima tornerà solo a prezzi significativamente più alti”. Da questo punto di vista, il sismografo al momento invita ancora alla calma".

La conclusione per gli investitori:

A fine marzo, ritenevamo ancora molto probabile che le aspettative delle imprese del settore industriale - che segnalano la componente economica dell'indicatore del mercato azionario - sarebbero migliorate per la terza volta consecutiva in aprile. In questo caso, il semaforo economico dell'indicatore di borsa della ricchezza privata sarebbe passato da rosso a verde.
In previsione di questa inversione di tendenza, abbiamo ritenuto opportuno aumentare il corridoio dell'allocazione azionaria in due fasi, dal 45-75% al 65-95%, come misura precauzionale.

Il martello tariffario di Trump ha ora probabilmente infranto questa speranza. Allo stato attuale delle cose, dobbiamo presumere che l'umore nei consigli di amministrazione si deteriorerà nuovamente e che la componente economica dell'indicatore del mercato azionario rimarrà rossa. Poiché le valutazioni del mercato azionario tedesco sono migliorate in modo significativo dopo i recenti cali di prezzo - il DAX è ora di nuovo equo e i titoli di seconda linea sono significativamente sottovalutati - il modello propone ora un corridoio per l'allocazione azionaria compreso tra il 55 e l'85% dell'allocazione azionaria individuale
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All'interno di questo corridoio, il sismografo del mercato dei capitali - la terza componente dell'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato insieme all'economia e alla valutazione - definisce l'esatta allocazione azionaria. Poiché questo indicatore non è attualmente influenzato dalle azioni di Trump, l'allocazione azionaria specifica rimane all'estremità superiore del corridoio. Pertanto è scesa solo dal 95 all'85%.

Un esempio: per gli investitori che considerano ottimale un'allocazione azionaria del 50% nell'allocazione strategica del proprio patrimonio, il modello suggerisce di investire il 42,5% in azioni (l'85% del 50% risulta in un'allocazione azionaria del 42,5%). La quota di liquidità, pari al 7,5%, è disponibile per acquistare a prezzi più convenienti in caso di ulteriori contraccolpi.

Cordiali saluti,
Il vostro
Klaus Meitinger

Nota: nonostante l'accurata selezione delle fonti, non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza dei contenuti. Le informazioni fornite dall'indicatore del mercato azionario della ricchezza privata hanno uno scopo puramente informativo e non costituiscono un invito all'acquisto o alla vendita di titoli.