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  • Klaus Meitinger

Omikron e il sismografo del mercato dei capitali.

Kapitalmarkt Seismograf 1Raramente siamo stati così curiosi del risultato attuale del sismografo del mercato dei capitali come oggi. Le turbolenze degli ultimi giorni sul mercato azionario e le preoccupazioni sulla variante Omikron cambierebbero la valutazione positiva del barometro del mercato azionario?

"La probabilità di mercati calmi è stata effettivamente smorzata. D'altra parte, l'aspettativa di un mercato positivamente volatile è aumentata. La turbolenza negativa non è ancora in vista. A conti fatti, le aspettative positive del mercato rimangono invariate", informa Oliver Schlick, amministratore delegato della Secaro GmbH, che calcola regolarmente il modello e lo collega alle raccomandazioni di investimento.

Ciò che è interessante qui è che l'emergere della mutazione potrebbe ridurre la paura di aumenti dei tassi di interesse. "Il presidente della Fed Powell ha recentemente sottolineato anche i rischi per l'economia e il mercato del lavoro. Poiché la Fed potrebbe quindi non avere fretta di alzare i tassi di interesse nel prossimo futuro, le banche centrali dovrebbero continuare ad agire in modo piuttosto solidale. Questo potrebbe compensare gli effetti negativi della nuova variante del virus agli occhi dei partecipanti al mercato", spiega Schlick.

La nostra conclusione: L'indice azionario suggerito dall'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato è stato abbassato a luglio in un corridoio tra il 45 e il 75 per cento a causa del continuo declino della componente economica (aspettative aziendali ifo). All'interno di questo corridoio, il sismografo del mercato dei capitali determina il rapporto esatto. Dato che rimane positivo, la proposta di ponderazione azionaria dell'indicatore del mercato azionario del private-wealth rimane al 75 per cento del capitale assegnato alle azioni.

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Nota: Nonostante l'accurata selezione delle fonti, non si può accettare alcuna responsabilità per l'accuratezza del contenuto. Le informazioni fornite nel patrimonio privato sono a scopo informativo e non sono un invito a comprare o vendere titoli.

  • Klaus Meitinger

La luce alla fine del tunnel.

Licht am Ende des TunnelsLa pubblicazione dell'ifo Business Climate per il mese di novembre ha portato a commenti negativi quasi all'unisono. "Preoccupazioni per un raffreddamento dell'economia globale", "Corona blues". Infatti, l'orologio del ciclo economico Ifo (grafico in basso a sinistra) sta ticchettando rapidamente attraverso il quadrante del raffreddamento e si sta avvicinando pericolosamente al territorio di crisi. Anche il semaforo economico Ifo (grafico in basso a destra) rimane "rosso intenso". In parole povere: l'istituto Ifo valuta ora la probabilità di una fase ciclica di espansione vicino allo zero per cento.

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Non ha un bell'aspetto. Ma ci sono anche due barlumi di speranza. In primo luogo, le aspettative di esportazione sono di nuovo leggermente aumentate. Ma soprattutto, le aspettative degli affari nell'industria sono aumentate leggermente per la prima volta dopo un calo di sette mesi. L'industria automobilistica, in particolare, sta apparentemente tirando un sospiro di sollievo e si aspetta una crescita del business estero.

Questa è un'informazione importante per l'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato. Dopo tutto, le aspettative dell'industria sono uno dei tre indicatori che determinano il rapporto di stock del modello. Combina l'analisi del fair value a lungo termine del DAX con una componente economica derivata attraverso il clima ifo e il posizionamento tattico del sismografo del mercato dei capitali.

Il massiccio calo della componente economica aveva portato ad una significativa riduzione della quota azionaria del modello a luglio. Un ulteriore miglioramento in dicembre sarebbe visto come una forte indicazione che l'economia tedesca si sta mettendo alle spalle il crollo del quarto trimestre del 2021. E sarebbe un segnale per aumentare di nuovo la quota di capitale. Dopo tutto, la componente di valutazione del modello rimane neutrale e il terzo fattore - il sismografo del mercato dei capitali - è stato costantemente molto positivo per 18 mesi.

"Nonostante il peggioramento della situazione pandemica in Europa, le probabilità del sismografo non sono praticamente cambiate", informa Oliver Schlick, amministratore delegato della Secaro GmbH, che calcola regolarmente il sismografo e lo collega alle raccomandazioni di investimento. La probabilità di uno sviluppo positivo calmo del mercato (verde) e di un mercato turbolento positivo (giallo) è cumulativamente superiore al 99%. La probabilità di un mercato turbolento negativo (rosso) non ha importanza. "Questo non è un ambiente in cui ci si aspetterebbe una grande correzione", dice Schlick.

La nostra conclusione: La ponderazione azionaria suggerita dall'indicatore del mercato azionario del private-wealth è stata abbassata in luglio al 75% del capitale allocato alle azioni. Il modello mantiene ancora questa ponderazione. Una ragione: quando i dati ifo attuali sono stati raccolti, la situazione di Corona non era neanche lontanamente così drammatica come lo è oggi. Quindi potrebbe essere che le aspettative dell'industria si abbassino di nuovo a dicembre. Aspettiamo quindi di vedere se una nuova tendenza si stabilisca effettivamente. Solo allora il modello diventerebbe di nuovo più offensivo.

Rimanere in salute,

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  • Klaus Meitinger

Il clima sta diventando gelido.

Charts IfoI nostri indicatori suggeriscono che ci saranno maggiori fluttuazioni sui mercati azionari nelle prossime settimane. Questo è il motivo per cui l'indicatore del mercato azionario del private-wealth ha già ridotto l'allocazione azionaria suggerita tre mesi fa.

I dati attuali dell'industria tedesca sostengono questa decisione.

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  • Sonderveröffentlichung: Wittener Institut für Familienunternehmen

La ricetta del successo delle imprese familiari.

Witten cover neu

Cari lettori,

Le imprese familiari sono riconosciute in tutto il mondo per i loro eccezionali risultati imprenditoriali. Ma cos'è esattamente questo modello di successo? Cosa lo mette a rischio? E come si può assicurare a lungo termine?

Troverete le risposte in questa edizione speciale di ricchezza privata, prodotta insieme al Witten Institute for Family Business (WIFU).

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  • Klaus Meitinger

L'euforia dell'estate è svanita.

L'umore nell'industria tedesca si è ulteriormente deteriorato. Dopo aver raggiunto un picco nel marzo 2021, le aspettative delle imprese nel settore manifatturiero sono ora scese per la quinta volta di seguito. E anche le aspettative di esportazione sono scese significativamente. In breve: l'euforia estiva è completamente svanita. Sull'orologio del ciclo economico ifo, l'economia tedesca sta per lasciare il settore del boom ed entrare nel segmento del raffreddamento (grafico). Questo conferma il rischio di un'inversione di tendenza nell'economia e sostiene la nostra decisione di impostare la componente del ciclo economico - uno dei tre fattori dell'indicatore del mercato azionario del private-wealth - su "rosso".

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Vi abbiamo spiegato la logica un mese fa. I colli di bottiglia dell'offerta continuano a interrompere massicciamente la produzione. I nostri timori all'epoca che le aziende avrebbero dovuto annunciare il lavoro a orario ridotto nel peggiore dei casi con i libri degli ordini pieni sembrano ora essere confermati. Inoltre, il forte aumento dei prezzi dei fattori produttivi rende più difficile la determinazione dei costi. Se non è possibile trasferire i costi di produzione più alti sui prezzi di vendita, il margine di profitto ne risente.

La novità è che, secondo l'istituto Ifo, le aziende stanno ora segnalando anche una domanda più debole.

Per gli investitori, questa situazione mista potrebbe diventare un problema. Le aspettative degli investitori sui mercati azionari per quanto riguarda l'aumento dei profitti aziendali nel Q3 e Q4 2021 sono molto alte. Questo si riflette nei prezzi record sul mercato azionario. Se fossero delusi, ci potrebbero essere severe correzioni.

Quanto gravi saranno questi dipenderà dalla misura in cui gli investitori sono preparati a guardare "oltre la valle" delle strozzature dell'offerta. Dopo tutto, un calmarsi della situazione nel 2022 è abbastanza plausibile. Inoltre, gli investimenti aziendali promettenti scarseggiano. In ogni caso, il bisogno degli investitori di comprare è attualmente chiaramente più forte del desiderio degli investitori investiti di vendere. Questo sta (ancora) stabilizzando i prezzi.

Infine, ma non meno importante, il sismografo del mercato dei capitali continua a segnalare un ambiente positivo. "La probabilità di uno sviluppo calmo e positivo del mercato (verde) e di un mercato positivo e turbolento (giallo) è ancora intorno al 99% cumulativamente. La probabilità di un mercato negativo turbolento (rosso) è quindi irrilevante", informa Oliver Schlick, amministratore delegato di Secaro GmbH, che calcola regolarmente il sismografo e lo collega alle raccomandazioni di investimento. Da questo deriva la raccomandazione "sovrappeso significativo".

Per l'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato e i suoi tre fattori, questo significa: Primo, la valutazione del mercato azionario tedesco è ambiziosa, ma non eccessiva in un ambiente di tassi d'interesse persistentemente bassi. Il segnale di vendita economico riduce comunque la quota azionaria in un range tra il 45 e il 75 per cento del capitale destinato alle azioni. La valutazione molto positiva del sismografo solleva l'allocazione azionaria proposta dal modello al bordo superiore del corridoio al 75 per cento.

Dopo più di un anno di sovrappeso delle azioni, l'indicatore del mercato azionario del private-wealth aveva tolto il piede dall'acceleratore quattro settimane fa. Questo è dove rimane questo mese. La situazione economica traballante aumenta la probabilità di un autunno turbolento. Vogliamo tenere la polvere asciutta per questa eventualità.

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Klaus Meitinger

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