Actualité

  • Klaus Meitinger

Revue - Il s'est passé beaucoup de choses...

Rueckblick aufmacherDes adeptes parfaits.

Dans le numéro 01/18, le magazine Private Wealth a traité de l'idée d'investissement des "fonds de recherche". Dans ce modèle, d'excellents diplômés universitaires essaient de trouver une entreprise de taille moyenne bien établie et confrontée à un problème de succession qu'ils peuvent acheter - afin de continuer à la diriger eux-mêmes. Les investisseurs soutiennent ce processus, en s'assurant une participation dans les entreprises intéressantes si la recherche est fructueuse.

La seule raison pour laquelle cette idée brillante n'a pas vraiment décollé jusqu'à présent est le manque de diplômés ayant du cran. Aujourd'hui, deux chercheurs - Alexander Hansen et Christopher King - tentent leur chance. "Avoir l'esprit d'entreprise.Pouvoir faire ce dont nous sommes convaincus sans structures rigides et en assumer la responsabilité - c'est ainsi que nous imaginons l'avenir." Les PME sont donc une cible naturelle, dit-il : "L'orientation à long terme, le lien particulier avec les employés, les racines profondes dans la communauté - tout cela nous a toujours enthousiasmés."

Il y a plus qu'assez de sociétés cibles potentielles en Allemagne. Selon une étude de la KfW, 62 % des propriétaires dans le secteur des PME ont plus de 50 ans. "Nous offrons à tous ceux qui n'ont pas d'enfants une deuxième meilleure option pour transmettre leur entreprise, car nous adoptons une approche similaire à celle d'un successeur au sein de la famille. Nous voulons poursuivre l'œuvre de toute une vie sur le long terme et selon les principes du fondateur. Nous offrons un prix équitable. Et nous sommes très flexibles. L'entrepreneur peut partir.Ou travaillez avec nous encore plus longtemps. Nous en serions en fait très heureux." Hansen et King énumèrent les avantages de leur modèle.

Les conditions pour qu'ils y parviennent sont bonnes. Les deux ont un savoir-faire numérique. Ils ont des compétences complémentaires - Hansen apporte son expertise en matière de finance et de comptabilité, King a acquis une expérience opérationnelle dans un environnement d'entreprise internationale. Et ils ont réussi à attirer le gratin de la scène européenne des fonds de recherche en tant qu'investisseurs et membres du conseil consultatif. Il ne manque plus que la bonne entreprise.

Grand retour.

Depuis 2010, la fortune privée a permis à Harpreet Singh, fondateur de la société de biotechnologie Immatics, de poursuivre son objectif de vaincre le cancer. La méthode : il recherche à la surface des cellules cancéreuses des structures par lesquelles les cellules immunitaires de l'organisme les reconnaissent, afin de pouvoir ensuite les combattre.

Après quelques revers, Singh semble maintenant être de retour sur les rails. À l'été 2020, l'entreprise est entrée en bourse via un SPAC.Avec plus de 250 millions de dollars de liquidités, Immatics dispose désormais d'un capital suffisant pour poursuivre ses développements.

Et ils semblent prometteurs. En février 2021, la société a publié de très bonnes données cliniques. Il semble que Singh puisse désormais distinguer plus précisément les tissus tumoraux des tissus normaux. Si la plupart des lymphocytes T se retournent alors contre les tumeurs, ce serait une percée. Les investisseurs ne doivent pas perdre de vue l'action.

  • Klaus Meitinger

Plein gaz.

Chers lecteurs,

Malgré des chiffres d'infection en hausse, la reprise économique en Allemagne se poursuit avec un élan accru. Le scénario haussier établi depuis juillet 2020 s'est donc encore consolidé. C'est ce que soulignent les dernières enquêtes de l'Institut ifo sur le climat des affaires et les prévisions d'exportation. En mars, ils ont même atteint leur plus haut niveau depuis janvier 2011 !

L'évolution dans l'industrie, dont les prévisions sont un indicateur important pour l'indicateur boursier de la fortune privée, est particulièrement impressionnante. Là-bas, les choses évoluent rapidement vers le haut, à un rythme effréné. Selon l'Institut ifo, la demande a sensiblement augmenté dans tous les secteurs industriels. Les attentes sont maintenant aussi optimistes qu'elles l'étaient en novembre 2010.

Ça a l'air bien. Mais le point fort du dernier rapport Ifo sur le climat des affaires est que les chercheurs de Munich viennent de recalibrer leur horloge économique. Nous vous avons déjà présenté ce tableau à de nombreuses reprises dans cet espace. Il permet de voir en un coup d'œil dans quelle phase économique se trouve l'économie allemande : reprise, essor, ralentissement ou crise.

Ces derniers mois, le message de l'horloge a été un peu difficile à interpréter. Par exemple, l'horloge économique avait déjà atteint le secteur du boom en septembre 2020, ce qui était difficile à concilier avec les rapports réels des entreprises à l'époque.

La raison se trouve dans la méthode de calcul. Pour déterminer l'équilibre des rapports des entreprises sur la situation et les attentes des entreprises, le pourcentage de réponses négatives est soustrait du pourcentage de réponses positives. Si ceux-ci s'équilibrent, le solde est nul. Un solde de zéro était donc préalablement défini comme l'état normal mathématique de l'économie et correspondait donc au réticule de l'horloge Ifo.

Les analyses de l'Institut Ifo montrent toutefois que la moyenne à long terme - c'est-à-dire le véritable état normal de l'économie - a toujours été atteinte dans le passé à des soldes nettement supérieurs à zéro. Pour pouvoir représenter la situation réelle de l'économie sur l'horloge conjoncturelle, il fallait ajuster le réticule à l'état normal réel et le décaler en conséquence. C'est exactement ce que l'Institut ifo vient de faire. Vous pouvez voir la différence dans les chiffres ci-dessous - à gauche, vous voyez l'"ancienne" horloge du cycle économique de février, à droite la "nouvelle" de mars. En fait, le réticule du nouvel indicateur de conjoncture a été déplacé vers le haut et la droite par les valeurs moyennes respectives.

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Nous pensons que la nouvelle forme de présentation - les données de base n'ont pas changé - montre mieux où en est l'économie. Selon lui, l'Allemagne vient de quitter le quadrant de la crise et se trouve désormais en phase de reprise. Il permet également de mieux comprendre l'idée de l'indicateur boursier de la fortune privée. Nous voulons être investis lorsque l'économie passe de la partie inférieure gauche (crise) à la reprise et à la partie supérieure droite (boom) de l'horloge ifo. Et nous avons tendance à vouloir rester sur la touche lorsqu'elle passe de la partie supérieure droite (boom) à la partie inférieure gauche (crise) en passant par le ralentissement.

Le message actuel pour les investisseurs est qu'il y a encore beaucoup de chemin à parcourir avant que le quadrant du boom ne surchauffe. La composante économique de l'indicateur boursier de la fortune privée, prise isolément, pourrait indiquer un feu vert pour l'investissement en actions pour une longue période.

Conclusion :

Comme l'indicateur économique Ifo reste positif et que le sismographe est également inchangé depuis des mois, une surpondération des actions semble souhaitable. Actuellement, la probabilité "verte", qui suggère un marché calme avec une tendance positive, et la probabilité "jaune" d'un marché turbulent avec des attentes positives s'équilibrent à peu près. Le "rouge" - marché turbulent avec des attentes négatives - continue de ne jouer aucun rôle. La probabilité "verte" a en fait gagné des parts récemment. C'est positif et cela renforce la recommandation qui est valable depuis longtemps : une nette surpondération", résume Oliver Schlick, qui, en tant que directeur général de Secaro GmbH, calcule les probabilités et les associe à des recommandations d'investissement.

Il y a un mois, nous avons souligné que la forme concrète de la pondération des actions dépendait de la validité du scénario d'un boom économique et d'une hausse significative des bénéfices des entreprises, combinés à des taux d'intérêt toujours bas.

Concrètement, nous calculons donc deux scénarios pour vous. Dans le premier cas, auquel nous attachons nous-mêmes actuellement une plus grande probabilité, l'hypothèse est que l'"ère des taux d'intérêt nuls" des grandes banques centrales se poursuivra pendant longtemps (nous supposons dix ans pour le calcul). Néanmoins, les bénéfices des entreprises augmentent conformément à la tendance de ces dernières années. Ensuite, l'indicateur boursier de la fortune privée conseillerait une allocation en actions dans la fourchette comprise entre 90 et 120 pour cent du capital destiné aux investissements en actions. Et puisque le sismographe considère qu'une surpondération est prudente, l'allocation spécifique en actions de l'indicateur boursier serait de 110 %.

Ceux qui croient en l'"ancien" monde, où les taux d'intérêt augmentent en même temps que l'économie, doivent être plus prudents étant donné la forte valorisation des marchés. Dans ce cas, un quota d'actions de 90 % du capital destiné aux actions est actuellement indiqué.

Bien à vous

Klaus Meitinger

Note : Malgré une sélection rigoureuse des sources, aucune responsabilité ne peut être acceptée quant à l'exactitude du contenu. Les informations fournies dans le cadre du patrimoine privé le sont uniquement à titre informatif et ne constituent pas une invitation à acheter ou à vendre des titres.

  • Klaus Meitinger

Sur la piste.

ifo Indizes Mar2021Chers lecteurs,

En février, le climat conjoncturel de l'ifo a rattrapé la baisse de janvier. L'évolution positive de l'industrie, qui est également cruciale pour l'indicateur boursier du patrimoine privé, a été particulièrement impressionnante. L'évaluation de la situation sur place est désormais revenue au niveau de l'été 2019 - la mévente de Corona a donc été plus que rattrapée. Et les attentes des entreprises sont également de nouveau orientées à la hausse.

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  • Klaus Meitinger

L'année 2021 sera-t-elle une année de pointe ?

0802 BullenChers lecteurs,

Au cours du mois dernier, nous avons virtuellement visité une douzaine de perspectives annuelles de banques et de gestionnaires d'actifs. Le résultat est clair : cette année, les augures s'attendent à une reprise économique massive, à des taux d'inflation en hausse et à la poursuite d'une politique monétaire ultra-expansionniste. Qu'est-ce que cela signifie pour la stratégie d'investissement ?

Chaque année, au début de ses Perspectives annuelles 2021, Neuberger Berman demande au public quelle classe d'actifs sera la plus performante l'année suivante. Cette fois, la réponse était claire. 74 % - plus qu'à aucun moment au cours des cinq dernières années - ont choisi les actions.

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  • Klaus Meitinger

L'inflation revient-elle ?

Inflation AdobeStock 71088009 smallChers lecteurs,

Au cours du mois dernier, nous avons virtuellement visité une douzaine de perspectives annuelles de banques et de gestionnaires d'actifs. Le résultat est clair : cette année, les prévisionnistes s'attendent à une reprise économique massive. Cela soulève une question intrigante : les taux d'inflation vont-ils également augmenter ? Et cela obligera-t-il les banques centrales à freiner plus tôt que prévu?

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