L'enquête de l'ifo sur le climat des affaires du mois d'août ne laisse aucun doute : l'industrie allemande continue de glisser vers la crise. La composante conjoncturelle de l'indicateur boursier private-wealth passe ainsi du jaune au rouge.

Rappelons le contexte : si les prévisions d'activité dans l'industrie se dégradent trois fois de suite après un essor durable, cela a souvent été par le passé le signal d'un retournement de tendance conjoncturel à la baisse. Dans une telle phase, le marché des actions devient souvent difficile. C'est pourquoi l'indicateur boursier de private wealth réduit alors la part des actions.

De septembre 2023 à mai 2024, les prévisions d'activité dans l'industrie manufacturière s'étaient d'abord successivement améliorées, passant de moins 29 à moins 6,4. L'espoir d'une reprise prochaine de l'industrie était né. Celui-ci est désormais réduit à néant.

Après un premier recul en juin à -12,5 points, les prévisions d'activité ont continué à chuter en juillet à -14,5 points et ont atteint -17,8 en août. La condition pour un retournement de tendance négatif de la conjoncture - trois reculs consécutifs - est donc remplie. Il faut donc s'attendre à une détérioration de la situation bénéficiaire des entreprises de l'industrie manufacturière au cours des prochains trimestres.

La conclusion pour les investisseurs :

L'évolution de la conjoncture en Allemagne et l'évaluation du marché du DAX définissent le corridor stratégique pour l'allocation d'actions de l'indicateur boursier private-wealth. Comme la composante conjoncturelle est désormais au « rouge » et que le marché boursier allemand cote à peu près au niveau de sa « juste » valeur, ce corridor se réduit à une fourchette comprise entre 45 et 75 pour cent de la part d'actions prévue individuellement.

Comme nous avions anticipé cette évolution, il nous a semblé judicieux, il y a un mois déjà, de réduire la surpondération en actions en vigueur depuis octobre 2023 et de ramener dans un premier temps la part d'actions de 110 à 90 pour cent. La prochaine étape de vente est maintenant indiquée.

Le sismographe du marché des capitaux, troisième composante de l'indicateur boursier de private wealth avec la conjoncture et l'évaluation, détermine l'ampleur de celle-ci. Il détermine le positionnement exact dans la fourchette stratégique définie par les deux premiers facteurs.
Depuis longtemps déjà, le paysage probabiliste du sismographe est très positif. Et cela n'a pas changé récemment (vous trouverez des explications à ce sujet dans notre post du 8 août). C'est pourquoi la quote-part d'actions dans l'indicateur boursier de private wealth reste à la limite supérieure du corridor stratégique. Elle est désormais réduite de 90 % à 75 %.

Un exemple : Celui qui, sur la base de ses préférences individuelles dans la répartition stratégique de ses actifs, estime qu'une quote-part d'actions de 50 pour cent est optimale, pourrait désormais envisager de n'investir que 37,5 pour cent en actions (75 pour cent de 50 pour cent donne une quote-part d'actions de 37,5 pour cent). La part de liquidités dans le dépôt augmenterait encore en conséquence du fait de la réduction de la position en actions.

Bien cordialement,
Votre
Klaus Meitinger

Remarque : malgré le soin apporté à la sélection des sources, nous déclinons toute responsabilité quant à l'exactitude du contenu. Les informations fournies sur l'indicateur boursier private-wealth ont uniquement un but informatif et ne constituent pas une incitation à l'achat ou à la vente de titres.