La encuesta sobre el clima empresarial del ifo correspondiente al mes de agosto no deja lugar a dudas: la industria alemana se hunde aún más en la crisis. El componente económico del indicador bursátil de patrimonio privado pasa así del ámbar al rojo.

Antecedentes: Si las expectativas empresariales en la industria se deterioran tres veces seguidas después de una subida sostenida, esto ha señalado a menudo en el pasado una inversión de la tendencia económica a la baja. En una fase así, suele ser difícil en el mercado bursátil. Por ello, el indicador bursátil de patrimonio privado reduce entonces la asignación a renta variable.

De septiembre de 2023 a mayo de 2024, las expectativas empresariales en el sector manufacturero mejoraron inicialmente de forma gradual, de -29 a -6,4 puntos. Había esperanzas de un inminente repunte de la industria. Ahora esto se ha desvanecido.

Tras un descenso inicial en junio hasta -12,5 puntos, las expectativas empresariales volvieron a caer en julio hasta -14,5 puntos y alcanzaron -17,8 puntos en agosto, por lo que se ha cumplido la condición para una inversión de tendencia negativa en la economía: tres descensos consecutivos. Por tanto, cabe esperar un deterioro de la situación de los beneficios de las empresas del sector manufacturero en los próximos trimestres.

Conclusión para los inversores:

El desarrollo económico en Alemania y la valoración del DAX definen el corredor estratégico para la asignación de acciones del indicador bursátil de patrimonio privado. Como el componente económico está ahora en «rojo» y la bolsa alemana cotiza en torno al nivel de su valor «justo», este corredor se reduce a una horquilla de entre el 45% y el 75% de la asignación a renta variable prevista individualmente.

Dado que habíamos previsto esta evolución, hace un mes nos pareció sensato reducir la sobreponderación en renta variable que se mantenía desde octubre de 2023 y reducir inicialmente la asignación a renta variable del 110% al 90%. Ahora se indica el siguiente paso de venta.

El sismógrafo del mercado de capitales -el tercer componente en el indicador bursátil del patrimonio privado junto con la economía y la valoración- define de qué magnitud debe ser. Determina el posicionamiento exacto dentro del ancho de banda estratégico definido por los dos primeros factores.
El panorama probabilístico del sismógrafo ha sido muy positivo desde hace algún tiempo. Esto no ha cambiado recientemente (puede encontrar una explicación al respecto en nuestro post del 8 de agosto). Esta es la razón por la que la asignación a renta variable en el indicador bursátil de patrimonio privado se mantiene en el extremo superior del corredor estratégico. Ahora se reducirá del 90% al 75%.

Un ejemplo: Cualquiera que considere óptima una asignación a renta variable del 50% en función de sus preferencias individuales en la asignación estratégica de sus activos podría ahora considerar invertir sólo el 37,5% en renta variable (el 75% del 50% da como resultado una asignación a renta variable del 37,5%). La proporción de efectivo en la cartera aumentaría en consecuencia al reducirse la posición en renta variable.

Reciba un cordial saludo,
Atentamente
Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información facilitada en el indicador bursátil de patrimonio privado tiene carácter meramente informativo y no constituye una invitación a comprar o vender valores.