Une combinaison optimale.
Stratégie de dividendes pour l'Asie. Les placements à haut rendement sont actuellement très recherchés. George Gosden, gestionnaire de portefeuille chez Columbia Threadneedle, conseille de se tourner vers l'Asie. En effet, non seulement l'environnement conjoncturel à long terme y est favorable, mais les rendements sur dividendes des entreprises à forte croissance y sont également intéressants.
"Ceux qui poursuivent une stratégie de dividende en Europe", explique George Gosden, "se retrouvent généralement dans des entreprises avec un modèle d'entreprise solide, mais sans perspective de croissance. En revanche, celles qui connaissent une forte croissance ne distribuent souvent pas de dividendes. Mais cela ne me satisfait pas".
Le responsable des actions Asie hors Japon et gestionnaire du fonds Asian Income Fund chez Columbia Threadneedle recherche des entreprises à forte croissance qui offrent en même temps des rendements de dividendes intéressants - "le meilleur des deux mondes". Il trouve ce qu'il cherche surtout dans le secteur technologique asiatique en pleine croissance.
Les rendements des dividendes dans la région sont déjà attrayants. "A Taiwan, ils s'élèvent actuellement en moyenne à environ 2,7 pour cent, en Corée du Sud à 2,4 pour cent et en Australie même à 3,1 pour cent", informe Gosden. En outre, les distributions sont restées nettement plus stables que par exemple en Europe, surtout en période de pandémie. Selon lui, cela s'explique par le fait que les entreprises ont relativement bien traversé la période Corona. "En outre, nous constatons régulièrement que les entreprises asiatiques disposent en moyenne de bilans sains avec un faible endettement".
Aux distributions s'ajoute l'appel de la croissance. Ainsi, les bénéfices des entreprises de la région Asie-Pacifique, hors Japon, n'ont cessé de croître. En conséquence, les dividendes versés ont également augmenté de près de huit pour cent par an depuis 2016. "Il faut chercher longtemps pour trouver quelque chose de comparable", affirme Gosden.
Pour l'avenir également, l'expert estime que l'environnement en Asie est favorable. "Nous avons certes vu récemment une croissance plus faible, car dans de grandes parties de l'Asie, les gouvernements poursuivent une stratégie no-covid", explique-t-il : "Chaque fois qu'un cas se présente quelque part, il y a un lockdown dans la ville ou la région".
Cela interrompt les chaînes d'approvisionnement et affecte la conjoncture. "Si ce n'est plus le cas - je compte sur une réouverture complète dans le courant de l'année prochaine -, les économies nationales asiatiques reprendront leur chemin de croissance initial".
De nombreux pays de la région, comme l'Inde ou l'Indonésie, profitent de l'arrivée sur le marché du travail d'un grand nombre de jeunes de mieux en mieux formés", explique George Gosden. Selon lui, ce dividende démographique entraîne une hausse de la consommation à moyen terme et stimule la croissance. "Cela devrait se refléter en perspective sous la forme d'une prime d'évaluation sur les bourses".
Dans ce contexte, les valorisations actuelles sont plutôt bon marché. "C'est surtout une conséquence des récentes baisses de cours provoquées par les mesures réglementaires chinoises", explique Gosden. "Je pense toutefois que les inquiétudes des marchés à ce sujet sont exagérées. En adoptant une réglementation plus stricte, le gouvernement veut limiter la domination des géants de la tech et encourager la concurrence, ce qui est plutôt positif à long terme au regard des perspectives de croissance de la région".
Il faut en outre garder à l'esprit que, malgré l'importance de la Chine dans la région, il existe encore de très nombreuses autres destinations d'investissement attractives. "Taïwan, par exemple, est beaucoup plus intéressante du point de vue d'un investisseur en dividendes. Les entreprises là-bas ont des bilans de premier ordre et sont quasiment obligées d'investir et de distribuer en raison de la législation fiscale". Gosden cite en exemple le fabricant de semi-conducteurs TSMC. Ses distributions ont augmenté de plus de 17 pour cent au cours des cinq dernières années, et pour le sud-coréen Samsung Electronics, la croissance a même été de près de 50 pour cent sur la même période.
Lorsqu'il s'agit de sélectionner concrètement les titres, Gosden tient compte des perspectives de croissance à long terme, du cash-flow, de l'endettement et de la valorisation."Nous voulons en outre voir un management fort et un avantage concurrentiel clair", résume-t-il. Dans ce contexte, un aspect est particulièrement important : "Pour nous, le Financial Stewardship - si une entreprise gère de manière responsable le capital mis à sa disposition - est en tête de liste des priorités".
De telles entreprises, explique encore Gosden, ont toujours réuni les intérêts de toutes les parties prenantes. "Pour moi, c'est le signal qu'elles seront également désireuses de procéder à des distributions durables et attractives". Cette approche est complétée par une gestion stricte des risques. "Si une entreprise ne se développe pas comme nous l'attendons ou si nous trouvons une meilleure alternative, nous vendons le titre".
Il voit actuellement des risques pour la région dans les tensions entre les États-Unis et la Chine. Une recrudescence inattendue de la pandémie de Corona est également un facteur d'incertitude à ne pas sous-estimer.
En revanche, les risques monétaires et inflationnistes sont moins importants. "Jusqu'à présent, les entreprises asiatiques s'en sortent bien avec la hausse des prix.De plus, les fournisseurs de matières premières, dont nous avons quelques-uns dans notre portefeuille, profitent de la hausse des cotations des matières premières".
En ce qui concerne les devises, qui étaient souvent à l'origine des turbulences sur les marchés des capitaux asiatiques, il continue de tabler sur des conditions stables. "Ce qui joue un rôle pour moi, c'est que les États se sont moins endettés que de nombreux gouvernements occidentaux pendant la crise de Corona et ont donc aujourd'hui des budgets très stables", explique Gosden avant de conclure : "Cela rend d'ailleurs notre stratégie encore plus attrayante pour les investisseurs de la zone euro. Car ici, les États sont clairement sur la voie d'un endettement toujours plus important".
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Publication spéciale :
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Philipp Kowollik
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