Un rendement qui a du sens.
Investissement d'impact. Procurer des avantages sociaux tout en générant des revenus attractifs à long terme, tel est l'objectif de la stratégie Smart Connectivity de NN Investment Partners. Les entreprises recherchées sont celles qui profitent de l'évolution vers une économie plus durable, qui ont un impact positif sur l'environnement ou la société et qui, grâce à leurs solutions innovantes, contribuent à la réalisation des objectifs de durabilité de l'ONU.
"Saviez-vous qu'environ quatre milliards de personnes dans le monde vivent dans des villes ?", demande Ivo Luiten, Lead Portfolio Manager chez NN Investment Partners (NN IP). "Elles génèrent environ 60 pour cent du produit intérieur brut mondial, mais sont également responsables de 70 pour cent des émissions nocives pour le climat. Pour réduire les émissions de gaz à effet de serre et limiter le réchauffement climatique, l'infrastructure urbaine est donc un point de départ très important".
Les bâtiments doivent devenir plus durables, les transports plus efficaces et moins polluants, les réseaux et les infrastructures par lesquels les gens communiquent plus fiables.
Pour transformer les villes en smart cities, il faut avant tout investir dans les infrastructures. "Ceux-ci devraient passer de dix billions de dollars par an actuellement à environ 40 billions de dollars par an d'ici 2040", poursuit l'expert, qui conclut : "Le potentiel pour les entreprises prospères et innovantes dans ce domaine est donc énorme".
Une infrastructure robuste est l'un des quatre points de départ de la stratégie de connectivité intelligente. S'y ajoutent les domaines de la sécurité, avec un accent sur la cybersécurité, l'amélioration de la productivité par des logiciels ou l'automatisation et la transmission à grande échelle des connaissances, notamment via Internet. "Nous recherchons donc des entreprises qui, grâce à leurs innovations technologiques, soutiennent le changement vers un monde plus durable et bénéficient donc d'une tendance de croissance à long terme", explique Luiten.
Le grand défi est bien sûr de trouver de telles entreprises. "Nous commençons notre processus d'investissement en analysant les entreprises potentielles sous l'angle des critères ESG - dans quelle mesure elles remplissent des critères environnementaux et sociaux - et en nous demandant si elles adoptent une approche responsable et transparente en matière de gouvernance d'entreprise".
L'étape suivante consiste à analyser les indicateurs de placement classiques et fondamentaux. "Nous adoptons ici une approche plutôt conservatrice. Les entreprises doivent être déjà établies et rentables, c'est-à-dire qu'elles doivent dégager un bénéfice annuel positif. Le potentiel de croissance doit être convaincant. Et l'évaluation doit être raisonnable". Les entreprises durables - surtout dans le secteur technologique - ne sont toutefois plus évaluées à bon compte depuis longtemps. "C'est vrai, mais ce qui est décisif, c'est que nous puissions nous attendre à une croissance structurelle durable à long terme. On peut alors s'attendre à un potentiel de hausse pour les actions, même si elles ne semblent pas bon marché actuellement", explique Luiten.
Alfen Beheer, un fournisseur néerlandais de postes de transformation, de systèmes de stockage d'énergie et de stations de recharge pour voitures électriques, en est un exemple. L'entreprise profite ainsi du tournant vers une économie à faible émission de carbone et a donc également de bonnes perspectives de croissance pour les années à venir. Au premier semestre 2021, le chiffre d'affaires a grimpé de 29 pour cent par rapport à l'année précédente, et le bénéfice net de 77 pour cent. "Même si l'évaluation ne semble pas avantageuse actuellement, avec un rapport cours/bénéfice à trois chiffres, l'entreprise va s'y retrouver", résume Luiten.
Mais la partie la plus difficile et la plus coûteuse du travail de sélection est l'analyse d'impact - qu'est-ce que l'entreprise apporte réellement de positif ? "Nous effectuons cette analyse pour chaque entreprise à l'aide d'un processus en trois étapes que nous avons développé nous-mêmes", explique Luiten. "La première étape consiste à déterminer quelle part du chiffre d'affaires est liée à un impact positif et pour combien de personnes l'entreprise apporte un changement positif mesurable", explique le gestionnaire de portefeuille en citant un exemple : "Helios Tower, qui se concentre sur la construction et l'extension de l'infrastructure mobile en Afrique, offre désormais à 75 millions de personnes l'accès à la téléphonie mobile et à Internet via ses tours de téléphonie mobile. Cela permet à beaucoup d'entre eux d'ouvrir un commerce, d'effectuer des transactions financières et, en fin de compte, de sortir de la pauvreté".
Dans un deuxième temps, l'effet sera étudié plus en détail. L'effet positif n'est-il qu'un sous-produit fortuit de l'activité commerciale normale ou est-il vraiment ancré dans l'ADN d'une entreprise ? "Je veux savoir si l'objectif premier de la direction est d'obtenir un impact positif", explique Luiten.
Dans la troisième étape, il examine ensuite si la contribution de l'entreprise à un monde meilleur est vraiment significative. "Nous voulions par exemple investir dans un fabricant de systèmes intelligents de mesure de l'électricité. En fait, cela convenait, car ces systèmes permettent d'économiser de l'électricité. Mais nous avons ensuite constaté que l'effet était très limité en termes de transition énergétique et ne répondait donc pas à nos exigences élevées en matière d'impact".
Chez Helios, en revanche, celui-ci est important et démontrable. "Non seulement de nombreuses personnes en Afrique ont accès au réseau 4G, mais les agriculteurs, par exemple, ont ainsi accès à de meilleures prévisions météorologiques, ce qui a un effet positif sur le rendement des cultures. Une spirale ascendante commence".
"C'est ainsi que se constitue un portefeuille d'entreprises qui présentent un potentiel de rendement intéressant, mais qui génèrent en même temps un impact social ou écologique positif grâce à une solution substantielle. Et donc, en fin de compte, rendre le monde un peu meilleur et les investisseurs un peu plus riches", explique Luiten.
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// Comment investir - dans la Smart Connectivity.
NN IP a construit le fonds NN (L) Smart Connectivity (ISIN : LU0332192961) à partir de la stratégie d'impact. Le portefeuille se compose de 35 à 40 valeurs. Les quatre secteurs de croissance mentionnés ont une pondération à peu près égale afin de garantir une diversification suffisante. Actuellement, le fonds est investi à environ 30 pour cent dans des entreprises de logiciels et à près de 24 pour cent dans des entreprises informatiques. En outre, l'accent est mis sur les petites et moyennes entreprises.
Au cours des cinq dernières années (au 30/09/21), le fonds a généré 17,10 pour cent par an. Au 31.08.2021, le portefeuille présente une empreinte carbone inférieure de 97 pour cent à celle du MSCI World, il produit 98 pour cent de déchets en moins et sa consommation d'eau est inférieure de 93 pour cent.
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Publication spéciale :
NN Investment Partners
Bernd Riedel, directeur commercial senior,
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