Fin juillet, les résultats de l'indicateur boursier de private wealth ont fait apparaître qu'il était conseillé de réduire nettement la part d'actions de 110 pour cent de la part d'actions prévue individuellement à 90 pour cent et d'augmenter en conséquence la part de liquidités. Le facteur déterminant a été l'assombrissement de la conjoncture allemande. Selon l'institut ifo, 43,6 % des personnes interrogées dans l'industrie nationale font état d'un manque de commandes. Comme nous l'avions publié à l'époque, seul le paysage probabiliste positif persistant du sismographe du marché des capitaux a empêché une réduction encore plus drastique de la part des actions. C'est pourquoi une question passionnante se pose à présent : comment le sismographe...

L'enquête de l'ifo sur le climat des affaires du mois de juillet ne met pas seulement un grand point d'interrogation derrière les espoirs d'une reprise conjoncturelle au second semestre. Désormais, l'industrie risque même de sombrer à nouveau dans la récession. Cela a des conséquences sur la stratégie de placement. Rappelons le contexte : si les prévisions commerciales dans l'industrie se dégradent trois fois de suite après une reprise durable, cela a souvent été le signal d'un retournement conjoncturel à la baisse par le passé. En conséquence, la composante conjoncturelle de l'indicateur boursier private-wealth passe dans ce cas du "vert" au "rouge". C'est précisément ce qui pourrait se produire fin août. Le contexte : lors de l'enquête...

L'indice ifo du climat des affaires pour le mois de juin montre un recul étonnamment important dans l'industrie, un secteur si important pour l'indicateur boursier private-wealth. L'indice des prévisions d'activité dans l'industrie manufacturière est passé de moins 6,4 points à moins 12,3. Il s'agit de la première baisse depuis décembre 2023 et d'un coup de frein évident aux espoirs d'une évolution positive et conjoncturelle au second semestre. Pourquoi les chefs d'entreprise sont-ils soudain devenus plus pessimistes, alors que l'institut ifo lui-même vient de relever légèrement ses prévisions conjoncturelles et parle désormais d'une tendance à la reprise pour la conjoncture allemande. Nous pensons que deux développements politiques ont...

L'indice ifo du climat des affaires pour le mois de mai continue de progresser dans le secteur industriel, si important pour l'indicateur boursier private-wealth. L'indice des prévisions d'activité dans l'industrie manufacturière s'est amélioré, passant de -8,3 points à seulement -5,7. Le nombre de chefs d'entreprise qui s'attendent à une évolution plus favorable de l'activité est désormais à peu près égal au nombre de ceux qui s'attendent à une évolution moins favorable à l'horizon de six mois. Cela renforce l'évaluation positive de l'indicateur boursier private-wealth pour le marché boursier allemand, valable depuis octobre. En octobre 2023, l'indicateur boursier avait donné un signal d'achat lorsque les cours du DAX étaient inférieurs...

Le point bas conjoncturel de l'économie allemande devrait avoir été atteint en février, écrivions-nous ici même il y a un mois. Les données de l'indice ifo du climat des affaires pour le mois d'avril soutiennent cette estimation. Le moral des entreprises s'est encore amélioré le mois dernier, le processus de stabilisation de la conjoncture se déroule toujours comme dans un manuel. C'est l'horloge conjoncturelle de l'Ifo qui le montre le plus clairement. L'économie allemande se trouve certes toujours dans le quadrant de la crise. Mais en avril, l'indicateur a fait un grand bond en direction du quadrant de la reprise (graphique 1). L'amélioration est particulièrement impressionnante dans le secteur industriel, si important pour l'indicateur...