Die ifo-Umfrage zum Geschäftsklima des Monats Juli setzt nicht nur ein großes Fragezeichen hinter die Hoffnungen auf eine Konjunkturerholung im zweiten Halbjahr. Nun droht in der Industrie sogar ein neuerliches Abgleiten in die Rezession. Das hat Folgen für die Anlagestrategie. Zum Hintergrund: Verschlechtern sich die Geschäftserwartungen in der Industrie nach einem anhaltenden Aufschwung drei Mal hintereinander, war dies in der Vergangenheit oft das Signal für eine konjunkturelle Trendwende nach unten. Konsequent schaltet die Konjunkturkomponente des private-wealth-Börsenindikators in diesem Fall von „Grün“ auf „Rot“. Genau das könnte Ende August passieren. Der Hintergrund: Bei der monatlichen Umfrage des ifo-Instituts haben die Teilnehmer...

Das ifo Geschäftsklimaindex für den Monat Juni zeigt in der für den private-wealth-Börsenindikator so wichtigen Industrie einen überraschend deutlichen Rückgang. Der Index für die Geschäftserwartungen im Verarbeitenden Gewerbe fiel von Minus 6,4 Punkten auf Minus 12,3. Das ist der erste Rückgang seit Dezember 2023 und ein klarer Dämpfer für die Hoffnungen auf eine positive, konjunkturelle Entwicklung im zweiten Halbjahr. Warum sind die Unternehmenschefs plötzlich pessimistischer geworden, wo doch das ifo-Institut selbst gerade seine Konjunkturprognose leicht angehoben hat und nun davon spricht, die Weichen für die deutsche Konjunktur seien tendenziell auf Erholung gestellt. Wir vermuten, dass zwei politische Entwicklungen maßgeblich dazu...

Das ifo Geschäftsklimaindex für den Monat Mai zeigt in der für den private-wealth-Börsenindikator so wichtigen Industrie weiter nach oben. Der Index für die Geschäftserwartungen im Verarbeitenden Gewerbe verbesserte sich von Minus 8,3 Punkten auf nur noch Minus 5,7. Per Saldo ist mittlerweile die Anzahl der Unternehmenschefs, die eine günstigere Geschäftsentwicklung erwarten etwa gleich hoch wie die Anzahl derjenigen, die von einer ungünstigeren Entwicklung auf Sicht von sechs Monaten ausgehen. Das untermauert die seit Oktober gültige, positive Einschätzung des private-wealth-Börsenindikators für den deutschen Aktienmarkt. Im Oktober 2023 hatte der Börsenindikator bei Kursen unter 15000 Punkten im DAX ein Kaufsignal geliefert. Die Aktienquote...

Der konjunkturelle Tiefpunkt in der deutschen Wirtschaft sollte im Februar erreicht worden sein, schrieben wir vor einem Monat an dieser Stelle. Die Daten des ifo Geschäftsklimaindex für den Monat April stützen diese Einschätzung. Die Stimmung unter den Unternehmen hat sich im letzten Monat weiter verbessert, der Stabilisierungsprozess der Konjunktur verläuft immer noch wie im Lehrbuch. Am deutlichsten ist das an der ifo-Konjunkturuhr ablesbar. Die deutsche Wirtschaft befindet sich zwar immer noch im Krisenquadranten. Doch im April machte der Indikator einen großen Sprung in Richtung des Erholungs-Quadranten (Grafik 1). Besonders eindrucksvoll ist die Verbesserung in der für den private-wealth-Börsenindikator so wichtigen Industrie. Der...

Wahrscheinlich werden Sie in den nächsten Tagen von der Schlagzeile „Deutschland in der Rezession“ erschreckt. Denn die Wahrscheinlichkeit ist tatsächlich groß, dass die deutsche Wirtschaft auch im ersten Quartal 2024 leicht geschrumpft ist. Die offizielle Definition einer Rezession – zwei negative Quartale beim Sozialprodukt hintereinander – wäre dann erfüllt. Lassen Sie sich nicht irritieren. Das ist die Vergangenheit. Der konjunkturelle Tiefpunkt sollte im Februar erreicht worden sein. Indiz dafür ist das vom Münchner ifo-Institut erhobene Geschäftsklima. Im Monat März verbesserte sich die Stimmung unter den Unternehmen erheblich. Die aktuelle Lage wird nun günstiger eingeschätzt als im Vormonat. Vor allem aber fielen die Erwartungen...