Comme la composante conjoncturelle de l'indicateur boursier « private-wealth » réagit très lentement - les données sur les prévisions d'activité de l'ifo ne sont collectées qu'une fois par mois - nous nous fions au sismographe du marché des capitaux, calculé tous les quatre jours par Oliver Schlick, Secaro, pour les changements de la météo boursière entre ces dates.

Fin mars, nous écrivions : « Début avril, on verra clairement comment les droits de douane »réciproques" de Donald Trump seront concrètement aménagés. Le sismographe - nous l'espérons - nous permettra, le cas échéant, de réagir en temps utile".

Nous avons donc suivi de très près l'évolution du sismographe au cours des derniers jours. Ce qui est remarquable, c'est que malgré les trois jours de vente sur les marchés boursiers, le paysage probabiliste reste favorable. Le sismographe ne donne pas de signal de sortie.

Comme vous le savez, l'objectif du sismographe est d'alerter sur les grands impacts boursiers qui menacent l'existence des entreprises, afin que les positions en actions puissent être réduites à temps. "Dans ce contexte, le grand art consiste toutefois à ne pas réagir de manière trop sensible aux fluctuations du marché. Ce faisant, on ne fait en général qu'encaisser", explique Oliver Schlick.

Pour parvenir à une évaluation scientifiquement fondée de la situation, le sismographe du marché des capitaux distingue trois phases en fonction de l'évolution de différentes variables d'entrée : Le vert signale un environnement calme dans lequel les investisseurs peuvent investir en toute sérénité. Le jaune indique un marché positivement turbulent avec des fluctuations plus importantes. Le rouge décrit la probabilité de turbulences négatives. En cas de valeurs élevées, les cours risquent de s'effondrer nettement. La logique : « Plus la probabilité de turbulences négatives est faible, plus la part d'actions recommandée est élevée », explique Schlick

Actuellement, les probabilités positives verte et jaune s'équilibrent à peu près et atteignent toujours environ 90 pour cent. La probabilité de turbulences négatives a certes augmenté au cours des dernières semaines, mais elle reste globalement faible. "Le sismographe n'est donc pas en mode panique. Le début d'une véritable crise fondamentale, qui déboucherait sur un marché baissier, ne peut pas être déduit pour l'instant des facteurs d'entrée« , informe Oliver Schlick, qui explique : »Les primes de risque des obligations d'entreprises ne sont que légèrement augmentées, les indicateurs conjoncturels avancés restent encore stables, les courbes de structure des taux ne sont pas extrêmement remarquables. Seule la volatilité accrue déplace la probabilité - mais surtout vers des turbulences positives".

Schlick attribue également le crash des marchés boursiers aux incertitudes économiques liées à la politique douanière américaine. C'est surtout l'action volatile de Trump qui l'inquiète : « L'incohérence crée l'incertitude et les marchés détestent l'incertitude - c'est ce que l'on a pu lire récemment », dit Schlick. Mais globalement, cela peut aussi signifier que la situation peut changer à tout moment. "Le marché est alors dix pour cent plus haut et ceux qui sont sortis avant ne reviennent qu'à des prix nettement plus élevés. En ce sens, le sismographe encourage encore actuellement à la sérénité".

Conclusion pour les investisseurs :

Fin mars, nous estimions encore très probable que les prévisions d'activité dans l'industrie - signalant la composante conjoncturelle de l'indicateur boursier - s'améliorent en avril pour la troisième fois consécutive. Dans ce cas, les feux de la conjoncture de l'indicateur boursier private-wealth seraient passés du rouge au vert.
En anticipant ce retournement de tendance, nous avons jugé approprié d'augmenter préventivement le corridor de la quote-part d'actions de 45 à 75 pour cent à 65 à 95 pour cent en deux étapes.

Cet espoir a probablement été anéanti par le coup de marteau de Trump. Nous devons aujourd'hui partir du principe que le moral des dirigeants se détériore à nouveau et que la composante conjoncturelle de l'indicateur boursier reste au rouge. Comme les évaluations sur le marché allemand des actions se sont nettement améliorées après les récentes baisses de cours - le DAX est désormais à nouveau juste, les valeurs secondaires sont nettement sous-évaluées -, le modèle propose aujourd'hui un corridor pour la quote-part d'actions de 55 et 85 pour cent de la part d'actions prévue individuellement sur le site
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A l'intérieur de ce corridor, le sismographe du marché des capitaux - troisième composante de l'indicateur boursier de private wealth avec la conjoncture et l'évaluation - définit la part exacte d'actions. Comme celui-ci ne se laisse actuellement pas déstabiliser par les actions de Trump, la quote-part d'actions concrète reste encore à la limite supérieure du corridor. Elle ne se réduit donc que de 95 à 85%.

Un exemple : pour les investisseurs qui considèrent une part d'actions de 50 pour cent comme optimale dans la répartition stratégique de leurs actifs, le modèle proposerait d'investir 42,5 pour cent en actions (85 pour cent de 50 pour cent donne une part d'actions de 42,5 pour cent). La part de liquidités, 7,5 pour cent, reste à disposition pour pouvoir acheter à meilleur compte en cas de nouveaux revers.

Cordialement,
Votre
Klaus Meitinger

Remarque : malgré le soin apporté à la sélection des sources, nous déclinons toute responsabilité quant à l'exactitude du contenu. Les informations fournies sur l'indicateur boursier private-wealth ont uniquement un but informatif et ne constituent pas une incitation à l'achat ou à la vente de titres.