Sehr geehrte Leserinnen und Leser, die Ergebnisse des Ifo-Konjunkturtests vom August haben das seit Juni 2015 geltende Verkaufsignal in unserem DAX-Bewertungsmodell bestätigt. Nach einem kurzen Anstieg im Juli sind die Geschäftserwartungen in der Industrie in diesem Monat wieder leicht zurückgegangen. Die Gefahr eines deutlichen Abschwungs in der deutschen Wirtschaft besteht also weiterhin.

Sehr geehrte Leserinnen und Leser, die Ergebnisse des Ifo-Konjunkturtests vom Juni haben in unserem DAX-Bewertungsmodell ein Verkaufsignal ausgelöst. Wir sind davon überzeugt, dass zwei Variablen die Aussichten auf langfristigen Erfolg an den Aktienmärkten wesentlich bestimmen:    Erstens sind Aktien lukrativ, wenn der Aktienmarkt günstig bewertet ist. Und sie sind risikoreich, wenn der Aktienmarkt hoch bewertet ist. Zweitens sind Aktien attraktiv, wenn zu erwarten ist, dass sich die Konjunktur und damit die Firmengewinne verbessern. Und sie sind risikoreich, wenn zu erwarten ist, dass sich Konjunktur und Erträge verschlechtern.

Sehr geehrte Leserinnen und Leser, Im Mai ging die Erwartungskomponente des ifo-Geschäftsklima zum zweiten Mal in Folge zurück. Weil sich die Lage verbesserte und das Gesamtklima dadurch fast unverändert blieb, wurde dies allgemein so interpretiert, dass die deutsche Wirtschaft „weiter auf Kurs“ sei. Wir sind da nicht so sicher.  

Sehr geehrte Leserinnen und Leser, Im April kletterte das ifo-Geschäftklima weiter. Das ifo-Klima, einer der besten Frühindikatoren für die deutsche Konjunktur, setzt sich aus der Lageeinschätzung und den Geschäftserwartungen für die kommenden sechs Monate zusammen. Die Lage verbesserte sich erneut deutlich. Da mit Blick auf die Kapitalmärkte aber nur die Zukunft interessiert, achten wir ausschließlich auf die Erwartungskomponente. Und diese ging erstmals nach fünf Monaten Anstieg wieder zurück. Wir werten diesen Rückgang als ersten, kleinen Schuss vor den Bug. Sie wissen: Ein dreimaliger Rückgang in Folge würde das bisher geltende Aufschwung-Szenario in Frage stellen und angesichts der sehr hohen Bewertung des Aktienmarktes  ein...

Sehr geehrte Leserinnen und Leser, Im Februar verbesserten sich die Geschäftserwartungen der vom ifo-Institut befragten 7000 Firmenchefs weiter. Das Verarbeitende Gewerbe bleibt damit – gemessen an der ifo-Konjunkturuhr – im  Boomquadranten. Der Konjunkturindikator gibt deshalb weiter grünes Licht.