Lo scienziato statunitense Hyman P. Minsky, morto nel 1996, si è fatto conoscere per le sue tesi sull'improvvisa crisi nonostante il boom economico. L'idea: più lunga è la durata dell'economia, più è probabile che le banche, le imprese, i consumatori e gli investitori perdano il senso del rischio. Cambiano la loro strategia d'investimento e si tuffano in finanziamenti sempre più audaci. I mercati finanziari sono in pieno fermento, le dichiarazioni ottimistiche fanno il giro: "Non c'è più un ciclo economico. "I tassi d'interesse non saliranno mai più". La fine della parte è quindi innescata da un evento fortuito. In considerazione dell'elevato livello di indebitamento, anche piccole perdite di prezzo costringono i primi investitori a vendere. Le banche stanno iniziando a reclamare i loro prestiti. La caccia ai rendimenti diventa la caccia ai soldi. E' il momento di Minsky.

Oggi la teoria di Minsky è più attuale che mai. Se il capitale di debito non costa nulla per un periodo di tempo molto lungo, aumenta la probabilità che qualcuno da qualche parte faccia cose insensate o ad alto rischio a credito. Infine, la leva finanziaria a tasso zero è il modo più conveniente per aumentare i rendimenti. Negli ultimi mesi abbiamo assistito a transazioni sempre più discutibili. L'Austria, ad esempio, è riuscita a collocare un bond a 100 anni con un rendimento del 2,1 per cento. Ciò è in linea con l'obiettivo della Banca centrale europea in materia di inflazione. Se lo raggiunge, gli investitori si sono assicurati uno zero reale per 100 anni. Anche l'Argentina è riuscita a vendere un'obbligazione vecchia di 100 anni - anche se il paese era già fallito otto volte nella sua storia. A Monaco di Baviera, un condominio protetto è stato appena venduto a 70 volte l'affitto netto a freddo. E il dipinto "Salvator Mundi", attribuito a Leonardo da Vinci, ha raggiunto il prezzo d'asta record di 450,3 milioni di dollari. Rientra in questa categoria anche l'hype sull'introduzione di nuove valute criptate.

Ci sarebbero innumerevoli altri esempi. Sono la prova che il momento di Minsky è in agguato sullo sfondo. Non deve entrare nei prossimi mesi. O l'anno prossimo. Ma gli investitori dovrebbero essere preparati. Ecco perché molte delle storie di questo numero riguardano il rischio. A pagina 56, vi presentiamo un modello che vi avverte tempestivamente dei temporali sul mercato dei capitali. Il bollettino meteorologico attuale viene pubblicato mensilmente all'indirizzo wwww.private-wealth (user ID: privatewealth, password: defense). Se ti registri di persona, ti invieremo anche un messaggio se una tempesta minaccia. Perché, come sempre, il momento Minsky arriverà all'improvviso. Allora non c'è tempo da perdere.

Sinceramente,

Klaus Meitinger Editor-in-Chief

Moritz Eckes editore