Il processo di stabilizzazione dell'economia tedesca è quasi da manuale. Secondo l'Ifo Business Climate Index, la situazione è peggiorata costantemente dalla metà del 2022 e nel febbraio 2024 ha raggiunto un livello in cui le notizie positive e negative provenienti dai consigli di amministrazione si bilanciano approssimativamente. Sembra una crescita zero. Rimarrà così anche nel 2024? L'economia migliorerà in futuro? O continuerà a peggiorare? Le aspettative delle imprese per i prossimi sei mesi forniscono un'indicazione in merito. Sebbene siano ancora pessimistiche, il grado di scetticismo sta lentamente diminuendo. L'Ifo scrive quindi che l'economia si sta stabilizzando a un livello basso.

A nostro avviso, c'è persino una speranza giustificata che ciò possa tradursi in una leggera tendenza al rialzo nel corso dell'anno. In primo luogo, l'economia globale si sta comportando meglio del previsto. Le sorprese economiche positive sono in aumento in tutto il mondo. Secondo l'indicatore economico principale dell'OCSE, il 71% dei Paesi intervistati ha registrato un miglioramento della situazione economica a dicembre rispetto al mese precedente, con la Cina e il Regno Unito che hanno registrato l'incremento maggiore. Questo dato è di grande importanza per l'economia tedesca, che dipende dalle esportazioni. In secondo luogo, anche il governo - sconvolto dal fatto di aver dovuto tagliare drasticamente le sue previsioni di crescita troppo positive per il 2024 - ha ora riconosciuto la necessità di fare qualcosa per la crescita e la competitività. Solo che il modo in cui procedere è ancora in discussione. In terzo luogo, il calo dell'inflazione sta migliorando notevolmente le prospettive dei consumi privati. Alla luce dei recenti e significativi aumenti salariali, il potere d'acquisto reale dovrebbe aumentare notevolmente nel 2024. Ciò sosterrà i consumi.

La valutazione sopra descritta per l'economia nel suo complesso si applica in linea di principio anche all'industria. Sebbene la situazione sia negativa, le aspettative delle imprese, che sono decisive per l'indicatore di borsa della ricchezza privata, si stanno stabilizzando. Il sondaggio dell'Istituto ifo di febbraio mostra che: Le aspettative per i prossimi sei mesi rimangono al livello basso di gennaio, ma almeno non sono peggiorate ulteriormente (grafico). Ciò significa che il segnale economico positivo di fine novembre 2023 è ancora valido per l'indicatore del mercato azionario della ricchezza privata.

Il bilancio per gli investitori azionari:

Tutte e tre le componenti dell'indicatore del mercato azionario della ricchezza privata continuano a essere promettenti.
L'indicatore economico è "verde" da novembre 2023 perché le aspettative di business dell'industria sono migliorate per tre volte di seguito dopo un lungo e continuo declino.
L'attuale valutazione di mercato del DAX rispetto al suo valore calcolato a lungo termine è leggermente superiore al suo valore equo dopo l'aumento dei prezzi delle ultime settimane. Tuttavia, questo non è ancora un motivo di preoccupazione e non comporta una riduzione dell'allocazione azionaria. Il corridoio strategico per l'allocazione azionaria rimane quindi tra il 70 e il 110 percento dell'allocazione azionaria pianificata individualmente.
Vorremmo tuttavia sottolineare che in passato le valutazioni sono state molto più favorevoli in fasi economiche simili. Se la tesi di una svolta economica si rivelasse errata, il DAX avrebbe un notevole potenziale di correzione. In questo contesto, è interessante notare che molte piccole e medie imprese sono diventate molto convenienti. La loro valutazione è molto più adatta alla situazione attuale. È anche qui che si trova il maggiore potenziale se la svolta economica dovesse diventare realtà.

All'interno di questo intervallo compreso tra il 70 e il 110 percento dell'allocazione azionaria pianificata individualmente, i risultati del sismografo del mercato dei capitali determinano l'esatto posizionamento dell'indicatore di borsa. Il sismografo combina diverse variabili: i principali indicatori economici, l'andamento dei tassi di interesse e le fluttuazioni dei prezzi sui mercati azionari. Da qui si distillano le probabilità di tre stati del mercato nel mese successivo. Il verde indica l'aspettativa di un mercato calmo e positivo. Se il verde domina, gli investitori dovrebbero investire in azioni. Il giallo indica la probabilità di un mercato turbolento e positivo: investire, ma con senso della misura. Il rosso indica la probabilità di un mercato turbolento e negativo. In questo caso, l'astensione dagli investimenti azionari è all'ordine del giorno.
"Da qualche tempo il panorama delle probabilità del sismografo è stabilmente positivo", riferisce Oliver Schlick, Secaro, che calcola regolarmente lo stato attuale del sismografo: "Le probabilità di un mercato positivo e calmo dominano, la probabilità di turbolenze negative è trascurabile". Nello specifico, il sismografo ritiene opportuno un posizionamento azionario offensivo".

L'allocazione azionaria complessiva dell'indicatore di mercato azionario della ricchezza privata rimane al 110% dell'allocazione azionaria pianificata individualmente. Ciò significa che chi ritiene ottimale un'allocazione azionaria del 50% in base alle proprie preferenze individuali nell'allocazione strategica del patrimonio dovrebbe essere investito al 55% in azioni (il 110% del 50% risulta in un'allocazione azionaria del 55%).

Cordiali saluti,
Il vostro
Klaus Meitinger

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