Situazione migliore, aspettative più ottimistiche: l'Ifo Business Climate di marzo mette un punto fermo sui timori di recessione in Germania. Il posizionamento sull'orologio congiunturale dell'Ifo continua a muoversi costantemente in direzione della ripresa (grafico sopra). E il semaforo economico dei ricercatori economici di Monaco è verde (grafico in basso).

L'indice delle aspettative economiche nell'industria, che svolge un ruolo decisivo nell'indicatore del mercato azionario privato, ha registrato una ripresa particolarmente significativa negli ultimi tempi. È salito costantemente da meno 40,5 punti nell'ottobre 2022 ad appena meno 5,1 punti (grafico in basso). In parole povere: il numero di coloro che prevedono un miglioramento della propria attività nei prossimi sei mesi è ora quasi pari a quello di coloro che prevedono un peggioramento. In particolare, in settori chiave come l'industria automobilistica, la chimica, l'elettrotecnica e l'ingegneria meccanica, scrive l'Ifo Institute, il sentiment è migliorato in modo significativo.

Un altro sviluppo positivo è che anche i nuovi ordini nell'industria sono aumentati significativamente negli ultimi due mesi, vedi grafico sopra. All'inizio di febbraio avevamo sottolineato che era urgente una ripresa di questa statistica per sostenere il nascente ottimismo nei consigli di amministrazione.

Ora che si è verificata, la tendenza economica rafforza ulteriormente il segnale strategico di acquisto per le azioni tedesche nell'indicatore del mercato azionario privato di gennaio 2023.

Tutto bene dunque per gli investitori azionari?

Non proprio. Perché se i dati attuali dell'economia reale significano vento in coda per gli investimenti azionari, c'è ancora il vento contrario del settore monetario. Già prima del terremoto bancario, gli istituti finanziari avevano inasprito le condizioni di prestito. Secondo i dati della società di ricerca britannica Capital Economics, i prestiti netti al settore privato sono diminuiti in tre degli ultimi cinque mesi. Si tratta di un dato molto insolito che, considerato singolarmente, fa temere un ulteriore rallentamento dell'attività economica nel medio termine.

Con le turbolenze che hanno coinvolto il Crédit Suisse e la Silicon Valley Bank, le condizioni di finanziamento si sono ulteriormente inasprite. Non a caso il presidente della Federal Reserve statunitense Powell ha osservato che questo vale "un aumento dei tassi d'interesse o forse di più".

La situazione rimane quindi entusiasmante. L'andamento opposto dei fattori economici e monetari reali continuerà probabilmente a provocare forti oscillazioni sui mercati azionari. Continuiamo a ipotizzare un mercato azionario con una tendenza di fondo positiva.

In conclusione:

La componente economica dell'indicatore del mercato azionario privato rimane positiva. Il DAX è attualmente scambiato a poco più del 90% del suo fair value ed è quindi leggermente sottovalutato. In sintesi, queste due componenti determinano un corridoio strategico compreso tra il 65 e il 95% dell'allocazione azionaria prevista individualmente per il rapporto di partecipazione proposto.

All'interno di questo corridoio, i risultati del sismografo del mercato dei capitali definiscono l'esatta quota di capitale proprio. Il panorama delle probabilità del sismografo è da tempo dominato dalla probabilità di turbolenza negativa (rossa), che suggerisce una strategia di investimento prudente. "La situazione rimane turbolenta. Tuttavia, poiché la probabilità di un mercato positivamente turbolento (giallo) è recentemente aumentata, il sismografo è ora posizionato in modo meno difensivo rispetto a un mese fa", informa Oliver Schlick, che traduce i segnali del sismografo in proposte di allocazione per Secaro GmbH.

Pertanto, l'allocazione azionaria suggerita dall'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato si è recentemente allontanata dal margine inferiore del corridoio strategico e si attesta ora al 74% dell'allocazione azionaria prevista individualmente. Data la difficile situazione generale sopra descritta, ci sentiamo molto tranquilli con questa allocazione. Il modello è investito, ma dispone ancora di liquidità per sfruttare eventuali turbolenze.

Il riferimento alla quota azionaria prevista individualmente è per noi molto importante in questo contesto. Modelli come l'indicatore del mercato azionario del private-wealth possono basarsi solo su dati economici. L'entità della quota azionaria individuale in tempi di guerra deve essere decisa da ciascun investitore in base alla propria propensione al rischio e alla propria capacità di sopportazione del rischio.

Cordiali saluti,

Il vostro

Klaus Meitinger

Nota: nonostante l'accurata selezione delle fonti, non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza dei contenuti. Le informazioni fornite in Private Wealth hanno uno scopo informativo e non costituiscono un invito all'acquisto o alla vendita di titoli.

Per una spiegazione più dettagliata dell'indicatore del mercato azionario di Private Wealth, si prega di leggere "Notizie dalla redazione - segnale di acquisto strategico per le azioni tedesche" del 25 gennaio 2023.