La situación mejora, las expectativas son más optimistas: el clima empresarial del ifo en marzo deja atrás los temores de recesión en Alemania. El posicionamiento en el reloj del ciclo económico del ifo sigue moviéndose con firmeza en dirección a la recuperación (gráfico superior). Y el semáforo económico de los investigadores económicos de Múnich está en verde (gráfico inferior).

El índice de expectativas empresariales en la industria, que desempeña un papel decisivo en el indicador bursátil de la riqueza privada, se ha recuperado últimamente de forma especialmente espectacular. Ha subido sin cesar de -40,5 puntos en octubre de 2022 a sólo -5,1 puntos (gráfico inferior). En lenguaje llano: el número de los que esperan que su negocio mejore en los próximos seis meses es ahora casi tan grande como el de los que esperan que empeore. Según el Instituto ifo, la confianza ha mejorado notablemente en sectores clave como la automoción, la química, la electrotecnia y la ingeniería mecánica.

Otro dato positivo es que las entradas de pedidos en la industria también han aumentado significativamente en los dos últimos meses, véase el gráfico anterior. A principios de febrero señalábamos aquí que era urgente una recuperación de esta estadística para apuntalar el floreciente optimismo en las salas de juntas.

Ahora que esto ha ocurrido, la tendencia económica consolida aún más la señal estratégica de compra para la renta variable alemana en el indicador bursátil privado de enero de 2023.

Entonces, ¿todo va bien para los inversores en renta variable?

No del todo. Porque si bien los datos actuales de la economía real significan viento de cola para las inversiones en renta variable, todavía hay viento en contra procedente del sector monetario. Incluso antes del terremoto bancario, las instituciones financieras habían endurecido las condiciones para conceder préstamos. Según datos de la casa de estudios británica Capital Economics, la concesión neta de préstamos al sector privado ha caído en tres de los últimos cinco meses. Se trata de un dato muy inusual que, tomado de forma aislada, hace temer un nuevo frenazo de la actividad económica a medio plazo.

Con las turbulencias en torno a Crédit Suisse y Silicon Valley Bank, las condiciones de financiación se han endurecido aún más. No en vano, el Presidente de la Reserva Federal de EE.UU., Powell, comentó que esto merecía "una subida de los tipos de interés o quizá más".

Así que sigue siendo apasionante. La evolución opuesta de los factores económicos reales y monetarios probablemente seguirá provocando grandes fluctuaciones en los mercados bursátiles. Seguimos partiendo de la base de un mercado de valores con una tendencia subyacente positiva.

En resumen:

El componente económico del indicador bursátil privado sigue siendo positivo. El DAX cotiza actualmente a algo más del 90% de su valor razonable, por lo que está ligeramente infravalorado. En resumen, estos dos componentes dan lugar a una banda estratégica de entre el 65% y el 95% de la asignación de acciones prevista individualmente para el coeficiente de acciones propuesto.

Dentro de este corredor, los resultados de la sismografía del mercado de capitales definen la cuota exacta de fondos propios. El panorama de probabilidades del sismógrafo ha estado dominado durante algún tiempo por la probabilidad negativa de turbulencia (rojo), lo que sugiere una estrategia de inversión prudente. "La situación sigue siendo turbulenta. Sin embargo, dado que la probabilidad de un mercado con turbulencias positivas (amarillo) ha vuelto a aumentar algo recientemente, el sismógrafo se posiciona ahora de forma algo menos defensiva que hace un mes", informa Oliver Schlick, que traduce las señales del sismógrafo en propuestas de asignación para Secaro GmbH.

Por lo tanto, la asignación de renta variable sugerida por el indicador bursátil de patrimonio privado se ha alejado ligeramente del borde inferior de la banda estratégica y ahora se sitúa en el 74% de la asignación de renta variable prevista individualmente. Dada la difícil situación general descrita anteriormente, nos sentimos muy cómodos con esta asignación. El modelo está invertido, pero aún dispone de efectivo para aprovechar posibles turbulencias.

La referencia a la parte de renta variable prevista individualmente es muy importante para nosotros en este contexto. Los modelos como el indicador bursátil de patrimonio privado sólo pueden basarse siempre en datos económicos. Cuán alta debe ser la cuota individual de renta variable en tiempos de guerra es algo que cada inversor debe decidir en función de su propia propensión al riesgo y de su capacidad para asumirlo.

Reciba un cordial saludo,

Atentamente

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se asume ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en private wealth tiene fines informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.

Para una explicación más detallada del indicador bursátil de private wealth, lea "Noticias de la redacción - señal estratégica de compra para las acciones alemanas" del 25 de enero de 2023.