Situation meilleure, attentes plus optimistes - le climat des affaires de l'ifo en mars met un crochet derrière la peur de la récession en Allemagne. Le positionnement sur l'horloge conjoncturelle de l'ifo continue d'évoluer de manière stable vers la reprise (graphique ci-dessus). Et le feu de la conjoncture des chercheurs en économie de Munich est au vert (graphique ci-dessous).

L'indice des prévisions d'activité dans l'industrie, qui joue un rôle décisif dans l'indicateur boursier "private wealth", s'est récemment redressé de manière particulièrement spectaculaire. Il est passé de moins 40,5 points en octobre 2022 à seulement moins 5,1 points (graphique ci-dessous). En clair, le nombre de ceux qui s'attendent à une amélioration de leurs affaires à l'horizon de six mois est désormais à nouveau presque aussi important que le nombre de ceux qui s'attendent à une détérioration. En particulier dans les secteurs clés comme l'industrie automobile, la chimie, l'industrie électrique et la construction mécanique, écrit l'institut ifo, le moral s'est nettement amélioré.

En outre, il est positif que les entrées de commandes dans l'industrie aient nettement augmenté au cours des deux derniers mois, voir graphique ci-dessus. Début février, nous avions indiqué ici qu'une reprise de cette statistique était nécessaire de toute urgence pour étayer l'optimisme naissant des chefs d'entreprise.

Maintenant que c'est le cas, l'évolution de la conjoncture renforce le signal d'achat stratégique pour les actions allemandes dans l'indicateur boursier "private wealth" de janvier 2023.

Tout va donc bien pour les investisseurs en actions ?

Pas tout à fait. Car si les données actuelles de l'économie réelle sont synonymes de vent arrière pour les investissements en actions, le secteur monétaire continue de souffler des vents contraires. Avant le tremblement de terre bancaire, les établissements financiers avaient déjà durci les conditions d'octroi de crédit. Selon les données de la société de recherche britannique Capital Economics, les prêts nets au secteur privé ont chuté au cours de trois des cinq derniers mois. C'est très inhabituel et, pris isolément, cela fait craindre à nouveau un ralentissement de l'économie à moyen terme.

Avec les turbulences autour du Crédit Suisse et de la Silicon Valley Bank, les conditions de financement se sont encore durcies. Ce n'est pas pour rien que le président de la Réserve fédérale américaine Powell a fait remarquer que cela valait "une hausse des taux d'intérêt ou peut-être plus".

Le suspense reste donc entier. L'évolution opposée des facteurs économiques réels et monétaires continuera probablement d'entraîner des fluctuations importantes sur les marchés des actions. Nous continuons de tabler sur un marché de stock-pickers avec une tendance de fond positive.

La conclusion :

La composante conjoncturelle de l'indicateur boursier private-wealth reste positive. Le DAX cote actuellement à un peu plus de 90 % de sa juste valeur et est donc légèrement sous-évalué. Au total, ces deux composantes donnent pour la part d'actions proposée un corridor stratégique compris entre 65 et 95 pour cent de la part d'actions prévue individuellement.

A l'intérieur de ce corridor, les résultats du sismographe du marché des capitaux définissent la quote-part d'actions exacte. Le paysage probabiliste du sismographe est dominé depuis un certain temps par la probabilité négative de turbulence (rouge), qui suggère une stratégie d'investissement prudente. "La situation reste turbulente. Toutefois, comme la probabilité d'un marché à turbulence positive (jaune) a récemment augmenté, le sismographe est désormais positionné de manière un peu moins défensive qu'il y a un mois", informe Oliver Schlick, qui traduit les signaux du sismographe en propositions d'allocation pour la société Secaro GmbH.

C'est pourquoi la part d'actions proposée par l'indicateur boursier de private wealth s'est récemment légèrement détachée du bord inférieur du corridor stratégique et se situe désormais à 74 pour cent de la part d'actions prévue individuellement. Compte tenu de la situation globale difficile décrite ci-dessus, nous nous sentons très à l'aise avec cette allocation. Le modèle est investi, mais dispose encore de liquidités pour profiter d'éventuelles turbulences.

Dans ce contexte, la référence à la part d'actions prévue individuellement est très importante pour nous. Les modèles tels que l'indicateur boursier private-wealth ne peuvent jamais s'orienter que sur des données économiques. C'est à chaque investisseur de décider de la part d'actions individuelle en temps de guerre en fonction de sa propre propension et de sa capacité à prendre des risques.

Cordialement, je vous prie,

Votre

Klaus Meitinger

Remarque : malgré le soin apporté à la sélection des sources, nous déclinons toute responsabilité quant à l'exactitude du contenu. Les informations fournies dans private wealth ont un caractère informatif et ne constituent pas une incitation à l'achat ou à la vente de titres.

Pour une explication plus détaillée de l'indicateur boursier de private wealth, veuillez lire "Nouveautés de la rédaction - signal d'achat stratégique pour les actions allemandes" du 25 janvier 2023.