Cari lettori,

Non c'è mai stato niente del genere prima d'ora. In soli cinque mesi, l'economia tedesca è passata da una situazione di quasi boom a quella di quasi boom a causa della crisi e della recessione ed è tornata nel quadrante in ascesa dell'ifo Business Clock (grafico sotto). Un ciclo in rapido movimento. Secondo la dizione dei ricercatori economici di Monaco di Baviera, la recessione è così finita ed è stata stabilita una nuova ripresa.

Ciò si ripercuote sul posizionamento dell'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato.

Come delineato all'inizio di aprile, il modello utilizza zweiIndikatoren. In primo luogo, gli acquisti di azioni sono interessanti quando il mercato complessivo è valutato positivamente. E sono rischiose quando il mercato è molto apprezzato. In secondo luogo, gli investimenti azionari sono promettenti se si prevede un miglioramento dell'economia e quindi degli utili aziendali. E sono meno redditizi se si prevede un deterioramento dell'economia e dei guadagni.

La risposta alla seconda domanda - come si sta sviluppando l'economia? - è fornito dal sondaggio mensile sul clima aziendale condotto dall'istituto ifo di Monaco di Baviera. Se le aspettative degli affari nell'industria sono aumentate per tre volte di seguito dopo una precedente flessione, l'ifo Institute vede in questo l'inizio di una nuova tendenza a lungo termine. Questo è esattamente quello che è successo ora. Quindi la componente economica dell'indicatore di borsa sta ora dando di nuovo il via libera agli investimenti azionari.

Tuttavia, la valutazione non è così favorevole come lo era all'inizio di una ripresa. L'eccesso di denaro da parte delle banche centrali e la mancanza di alternative in vista della prospettiva di tassi di interesse zero per decenni hanno fatto sì che il DAX sia ora scambiato al di sopra del suo fair value. Questo è derivato dai dati economici dei redattori e riflette approssimativamente il percorso a lungo termine previsto per il mercato azionario. Attualmente, questo fair value è compreso tra 11000 e 12000 punti DAX.

In una tale costellazione - un'inversione di tendenza economica al rialzo con un mercato azionario un po' troppo costoso - l'indicatore del mercato azionario suggerisce che la quota azionaria dovrebbe essere ulteriormente aumentata, ma senza andare a tutto gas. In particolare, il modello di ponderazione azionaria suggerisce ora un corridoio tra il 60 e il 90 per cento della ponderazione azionaria che viene considerato individualmente appropriato.

Utilizziamo i risultati del sismografo del mercato dei capitali per un posizionamento azionario più preciso e a breve termine all'interno di questo intervallo. Utilizzando un complesso modello matematico che incorpora sia variabili economiche che indicatori diretti del mercato, il sismografo stima la probabilità di tre condizioni di mercato nel prossimo mese. Qui, "verde" significa che ci si aspetta un mercato calmo con un trend positivo. Gli investitori possono investire in tutta tranquillità. Il "giallo" indica un mercato turbolento con aspettative positive - l'investimento va bene, ma è indicata la copertura. E "rosso" indica un mercato turbolento con aspettative negative. Il consiglio è quindi: non investire.

Il sismografo segnala un miglioramento della situazione sui mercati azionari dall'inizio di aprile. Fino ad allora, la probabilità "rossa" aveva dominato, ma da allora il "giallo" ha gradualmente preso il sopravvento. Dalla fine di aprile, la probabilità di un mercato positivamente turbolento (giallo) ha chiaramente dominato gli eventi. "La probabilità di turbolenze negative è ora al livello del periodo pre-Corona. Questo giustifica ancora una chiara sovraponderazione delle azioni", spiega Oliver Schlick, che calcola regolarmente i dati sismografici.

Conclusione:

La ponderazione azionaria raccomandata per l'indicatore del mercato azionario del private wealth market si trova da tempo nel corridoio tra il 30 e il 70 per cento. Poiché il sismografo del mercato dei capitali è dominato dalla probabilità di un mercato positivamente turbolento, da metà aprile dovrebbe essere investito il 60% del capitale destinato agli investimenti azionari.

Nelle ultime settimane abbiamo fatto notare che un aumento del corridoio a fine luglio sarebbe consigliabile se le aspettative del business continuassero a migliorare.

Ora è così. La ponderazione azionaria raccomandata dell'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato si trova ora nel corridoio tra il 60 e il 90 per cento. Poiché il sismografo del mercato dei capitali continua a raccomandare una sovraponderazione, ma al tempo stesso si deve tener conto della situazione di valutazione, l'80% del capitale destinato agli investimenti azionari dovrebbe essere attualmente investito.

Il vostro

Klaus Meitinger

Nota: Nonostante l'accurata selezione delle fonti, non si può accettare alcuna responsabilità per l'accuratezza del contenuto. Le informazioni fornite nel patrimonio privato hanno solo scopo informativo e non costituiscono un invito all'acquisto o alla vendita di titoli.