Queridos lectores,

Nunca ha habido nada como esto antes. En sólo cinco meses, la economía de Alemania ha pasado de estar cerca del auge a estar cerca del auge como resultado de la crisis y la recesión y ha vuelto a entrar en el cuadrante ascendente del reloj comercial de la ifo (gráfico a continuación). Un ciclo en movimiento rápido. Según la dicción de los investigadores económicos de Munich, la recesión ha terminado y se ha establecido un nuevo auge.

Esto tiene consecuencias para el posicionamiento del indicador del mercado de valores de riqueza privada.

Como se indicó a principios de abril, el modelo utiliza zwei Indikatoren. En primer lugar, la compra de acciones es interesante cuando el mercado en general está valorado favorablemente. Y son arriesgados cuando el mercado está muy valorado. En segundo lugar, las inversiones de capital son prometedoras si se espera que la economía y, por ende, las ganancias de las empresas mejoren. Y son menos lucrativos si se espera que la economía y las ganancias se deterioren.

La respuesta a la segunda pregunta - ¿cómo se está desarrollando la economía? - es proporcionada por la encuesta mensual sobre el clima de negocios llevada a cabo por el Instituto ifo con sede en Munich. Si las expectativas de negocio en la industria aumentaron tres veces seguidas después de un descenso anterior, el Instituto de la IFO considera que esto es el comienzo de una nueva tendencia a largo plazo. Esto es exactamente lo que ha pasado ahora. Así que el componente económico del indicador del mercado de valores está ahora dando luz verde para las inversiones de capital otra vez.

Sin embargo, la valoración no es tan favorable como solía ser al principio de un repunte. El exceso de dinero de los bancos centrales y la falta de alternativas ante la perspectiva de un tipo de interés cero durante décadas han hecho que el DAX se negocie ahora por encima de su valor justo. Los editores lo han deducido de los datos económicos y refleja a grandes rasgos la trayectoria prevista a largo plazo del mercado de valores. Actualmente, este valor justo está entre 11000 y 12000 puntos DAX.

En tal constelación -un giro económico al alza con un mercado de valores algo demasiado caro- el indicador del mercado de valores sugiere que la proporción de acciones debería aumentar aún más, pero sin ir a toda máquina. Específicamente, el modelo de ponderación de la equidad ahora sugiere un corredor entre el 60 y el 90 por ciento de la ponderación de la equidad que se considera individualmente apropiada.

Utilizamos los resultados del sismógrafo del mercado de capitales para un posicionamiento de acciones más preciso y a corto plazo dentro de este rango. Utilizando un complejo modelo matemático que incorpora tanto variables económicas como indicadores directos de mercado, el sismógrafo estima la probabilidad de tres condiciones de mercado en el mes siguiente. Aquí, "verde" significa que se espera un mercado tranquilo con una tendencia positiva. Los inversores pueden invertir con tranquilidad. "Amarillo" indica un mercado turbulento con expectativas positivas - invertir está bien, pero la cobertura está indicada. Y "rojo" indica un mercado turbulento con expectativas negativas. El consejo es entonces: No invierta.

El sismógrafo ha estado señalando una mejora en la situación de los mercados de valores desde principios de abril. Hasta entonces, la probabilidad "roja" había dominado, pero desde entonces la "amarilla" se ha ido imponiendo gradualmente. Desde finales de abril, la probabilidad de un mercado positivamente turbulento (amarillo) ha dominado claramente los acontecimientos. "La probabilidad de turbulencia negativa está ahora al nivel del período anterior a Corona. Esto todavía justifica una clara sobreponderación de las acciones", explica Oliver Schlick, que calcula regularmente los datos del sismógrafo.

Conclusión:

La ponderación recomendada del indicador del mercado de valores de riqueza privada ha estado en el corredor entre el 30 y el 70 por ciento durante algún tiempo. Dado que en el sismógrafo del mercado de capitales predomina la probabilidad de un mercado positivamente turbulento, el 60% del capital destinado a inversiones de capital debería invertirse desde mediados de abril.

En las últimas semanas, hemos señalado que sería aconsejable un aumento del corredor a finales de julio si las expectativas de negocio siguen mejorando.

Este es el caso ahora. La ponderación recomendada del indicador del mercado de valores de riqueza privada se encuentra ahora en el corredor entre el 60 y el 90 por ciento. Dado que el sismógrafo del mercado de capitales sigue recomendando una sobreponderación, pero al mismo tiempo hay que tener en cuenta la situación de la valoración, actualmente debería invertirse el 80% del capital destinado a las inversiones de capital.

Su

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en el patrimonio privado tiene fines informativos únicamente y no constituye una invitación a comprar o vender valores.