Chers lecteurs,

Il n'y a jamais rien eu de tel auparavant. En cinq mois seulement, l'économie allemande est passée d'un quasi-boum à un quasi-boum en raison du ralentissement et de la récession et est revenue dans le quadrant ascendant de l'ifo Business Clock (graphique ci-dessous). Un cycle en mouvement rapide. Selon la diction des économistes munichois, la récession est ainsi terminée et une nouvelle reprise s'est établie.

Cela a des conséquences sur le positionnement de l'indicateur boursier de la richesse privée.

Comme indiqué début avril, le modèle utilise zwei Indikatoren. Premièrement, les achats d'actions sont intéressants lorsque le marché global est évalué favorablement. Et elles sont risquées lorsque le marché est très valorisé. Deuxièmement, les prises de participation sont prometteuses si l'économie et, partant, les bénéfices des entreprises devraient s'améliorer. Et elles sont moins lucratives si l'on s'attend à ce que l'économie et les revenus se détériorent.

La réponse à la deuxième question - comment l'économie se développe-t-elle ? - est fourni par l'enquête mensuelle sur le climat des affaires menée par l'institut ifo de Munich. Si les attentes des entreprises industrielles ont augmenté trois fois de suite après un précédent ralentissement, l'Institut ifo y voit le début d'une nouvelle tendance à long terme. C'est exactement ce qui s'est passé maintenant. La composante économique de l'indicateur boursier donne donc à nouveau le feu vert aux investissements en actions.

Toutefois, l'évaluation n'est plus aussi favorable qu'elle l'était au début d'une reprise. La surabondance d'argent des banques centrales et le manque d'alternatives face à la perspective de taux d'intérêt zéro pendant des décennies ont fait que le DAX se négocie maintenant au-dessus de sa juste valeur. Les rédacteurs en chef l'ont calculé à partir de données économiques et reflètent approximativement la trajectoire à long terme prévue du marché boursier. Actuellement, cette juste valeur se situe entre 11 000 et 12 000 points DAX.

Dans une telle constellation - un redressement économique avec un marché boursier un peu trop cher - l'indicateur boursier suggère que le ratio de fonds propres devrait être encore augmenté, mais sans aller à plein régime. Plus précisément, le modèle de pondération des actions suggère maintenant un corridor entre 60 et 90 % de la pondération des actions qui est considérée comme appropriée individuellement.

Nous utilisons les résultats du sismographe du marché des capitaux pour un positionnement plus précis et à court terme des actions dans cette fourchette. À l'aide d'un modèle mathématique complexe qui intègre à la fois des variables économiques et des indicateurs directs du marché, le sismographe estime la probabilité de trois conditions de marché dans le mois à venir. Ici, "vert" signifie qu'un marché calme avec une tendance positive est attendu. Les investisseurs peuvent investir en toute tranquillité. "Jaune" indique un marché turbulent avec des attentes positives - investir est bien, mais la couverture est indiquée. Et "rouge" indique un marché turbulent avec des attentes négatives. Le conseil est alors : n'investissez pas.

Le sismographe signale une amélioration de la situation sur les marchés boursiers depuis le début du mois d'avril. Jusqu'alors, la probabilité "rouge" avait dominé, mais depuis lors, le "jaune" a progressivement pris le dessus. Depuis la fin avril, la probabilité d'un marché positivement turbulent (en jaune) a clairement dominé les événements. "La probabilité de turbulence négative est maintenant au niveau de la période pré-Corona. Cela justifie encore une nette surpondération des actions", explique Oliver Schlick, qui calcule régulièrement les données du sismographe.

Conclusion :

La pondération recommandée de l'indicateur boursier de la richesse privée se situe depuis un certain temps dans le couloir entre 30 et 70 %. Comme le sismographe du marché des capitaux est dominé par la probabilité d'une turbulence positive du marché, 60 % des capitaux destinés aux prises de participation devraient être investis depuis la mi-avril.

Ces dernières semaines, nous avons souligné qu'une augmentation du couloir à la fin du mois de juillet serait souhaitable si les attentes des entreprises continuent à s'améliorer.

C'est maintenant le cas. La pondération recommandée de l'indicateur boursier de la richesse privée se situe maintenant dans le couloir entre 60 et 90 pour cent. Étant donné que le sismographe du marché des capitaux continue de recommander une surpondération, mais qu'il faut en même temps tenir compte de la situation de l'évaluation, 80 % des capitaux destinés aux prises de participation devraient actuellement être investis.

Votre

Klaus Meitinger

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