• Klaus Meitinger

Il giro di Lerbach.

Lerbach Aufmacher

Gruppo di esperti. Il gruppo Lerbach - banchieri, gestori patrimoniali e familiari - si incontrano ogni inizio estate a Schloss Bensberg per fornire ispirazione e orientamento agli investitori. Nel 2018 l'incontro sarà particolarmente esplosivo. Dopo la ripresa di Zehn Jahren e il basso tasso di interesse, la politica monetaria e l'economia sembrano essere su einem Wendepunkt. Cosa succede ora sui tassi di interesse e sui mercati azionari?

Perché i prezzi sui mercati dei capitali fluttuano così drasticamente, anche se il fatturato e gli utili attuali delle società non hanno cambiato quasi nulla?

  Il premio Nobel americano Robert Shiller dà una semplice spiegazione. I mercati, dice, sono guidati dalle storie, dalle "storie". In ogni momento c'è una serie di possibili sviluppi fondamentali futuri, ognuno dei quali è sostenuto da determinate probabilità. L'opinione della maggioranza definisce la storia su cui gli investitori si orientano. Tuttavia, anche un piccolo cambiamento di queste probabilità potrebbe portare in primo piano una "narrazione" completamente diversa e quindi avere un impatto importante sui prezzi dei titoli. "L'anno scorso, la storia dominante è stata quella dell'economia di Goldilocks - il Lerbach Round si aspettava un'accelerazione del ritmo di crescita e profitti aziendali più elevati, ma allo stesso tempo tassi di inflazione bassi, politica monetaria espansiva e tassi di interesse insolitamente bassi. O in breve:  nel "Paradiso per gli investitori", ricorda Kai Röhrl, responsabile della distribuzione di terze parti presso l'host Robeco. Hanno persino inventato un acronimo: NICE - Non-Inflazionaria in continua espansione - crescita costante e senza inflazione. E infatti, i mercati sono stati molto gentili con gli investitori per molto tempo.

Nel frattempo, i dubbi su questa storia fondamentale sono cresciuti. Non solo c'è ora un'accesa discussione su un possibile ritorno dell'inflazione. E quindi, naturalmente, anche attraverso l'aumento dei tassi d'interesse. Oltre alla riduzione dell'offerta mondiale di liquidità da parte delle banche centrali. Anche la costante ripresa non sembra più così sicura, dopo che i primi indicatori economici si sono notevolmente raffreddati in primavera.

Inoltre, vi sono irritazioni geopolitiche come il conflitto tra Stati Uniti e Iran e le ostilità in Medio Oriente. E anche se i mercati azionari politici hanno generalmente gambe corte, c'è ancora un senso di disagio di fronte ai cambiamenti socio-politici fondamentali. Per più di sette decenni, il principio guida di una società sempre più aperta ci ha fornito stabilità e crescita. Oggi, populisti ed esclusivisti stanno propagando un ritorno all'isolazionismo e al protezionismo. Se avessero ancora più sostenitori, la perdita di prosperità a livello mondiale sarebbe enorme.

Nel complesso, la probabilità di stati paradisiaci persistenti è ovviamente diminuita di recente. Questo spiega le turbolenze primaverili. Tuttavia, non è ancora emersa una nuova storia. La questione decisiva per i ricchi è ora: che cosa verrà dopo? Allora come mi posiziono?

Pertanto, non poteva esserci un momento migliore per il round di Lerbach di quest'anno.che gli esperti del mercato dei capitali di provata esperienza di Fragen danno in sei intensivo giro di discussione le risposte ai 14 che Fragen di investitori facoltosi.E' il nome 24 che ispira idee di investimento. ®

Autore: Klaus Meitinger

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