• Klaus Meitinger

La Ronda de Lerbach.

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Lerbach Aufmacher

Panel de expertos. El grupo Lerbach - banqueros, gestores de activos y oficiales de la familia - se reúnen a principios de verano en el Schloss Bensberg para proporcionar inspiración y orientación a los inversores. En 2018 la reunión será particularmente explosiva. Tras la subida de zehn Jahren y los bajos tipos de interés, la política monetaria y la economía parecen estar en einem Wendepunkt ¿Qué ocurre ahora en los mercados de tipos de interés y de valores?

¿Por qué los precios en los mercados de capitales fluctúan tan drásticamente, aunque el volumen de negocios y los beneficios actuales de las empresas no hayan cambiado casi nada en absoluto?

  El ganador del Premio Nobel estadounidense Robert Shiller da una explicación sencilla. Los mercados, dice, están impulsados por historias, por "historias". En un momento dado hay toda una serie de posibles desarrollos fundamentales futuros, cada uno de los cuales está respaldado por ciertas probabilidades. La opinión mayoritaria define la historia en la que se orientan los inversores. Sin embargo, incluso un pequeño cambio en estas probabilidades podría poner de relieve una "narrativa" completamente diferente y, por lo tanto, tener un impacto importante en los precios de los valores. "El año pasado, la historia dominante fue la de la economía de Ricitos de Oro: la Ronda de Lerbach esperaba una aceleración del impulso del crecimiento y mayores beneficios empresariales, al tiempo que unas tasas de inflación bajas, una política monetaria expansiva y unos tipos de interés inusualmente bajos. O en pocas palabras:  ein "Paradise for investors", recuerda Kai Röhrl, Jefe de Distribución a Terceros de la empresa anfitriona Robeco. Incluso inventaron un acrónimo para ello: NICE - Non-Inflationary Continuous Expansion (Expansión Continua No Inflacionaria) - crecimiento constante y libre de inflación. Y, de hecho, los mercados han sido muy amables con los inversores durante mucho tiempo.

Mientras tanto, han surgido dudas sobre esta historia fundamental. No sólo hay ahora una discusión acalorada de nuevo sobre un posible retorno de la inflación. Y por lo tanto, por supuesto, también a través de la subida de los tipos de interés. Así como la reducción de la oferta mundial de liquidez por parte de los bancos centrales. Incluso la tendencia alcista ya no parece tan segura, después de que los primeros indicadores económicos se enfriaran significativamente en la primavera.

Además, hay irritaciones geopolíticas como el conflicto entre los Estados Unidos e Irán y las hostilidades en Oriente Medio. Y aunque los mercados bursátiles políticos suelen tener las piernas cortas, sigue existiendo una sensación de malestar ante los cambios sociopolíticos fundamentales. Durante más de siete décadas, el principio rector de una sociedad cada vez más abierta nos ha proporcionado estabilidad y crecimiento. Hoy en día, los populistas y los exclusivistas están propagando un retorno al aislacionismo y al proteccionismo. Si tuvieran aún más partidarios, la pérdida de prosperidad en todo el mundo sería enorme.

En general, la probabilidad de estados persistentemente paradisíacos ha disminuido de forma bastante obvia en los últimos tiempos. Eso explica la turbulencia de la primavera. Sin embargo, aún no ha surgido una nueva historia. La pregunta decisiva para los ricos es ahora: ¿Qué viene después? Entonces, ¿cómo me posiciono?

Por lo tanto, no podía haber habido un mejor momento para la ronda de Lerbach de este año.  expertos en el mercado de capitales dan en seis intensas rondas de discusión respuestas a las 14 wichtigsten Fragen de los inversores ricos. Und nombre 24 ideas de inversión inspiradoras. ®

Autor: Klaus Meitinger

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