• Sonderveröffentlichung: NN Investment Partners

Il capitale ha un effetto.

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Investimento a impatto. Gli investimenti in aziende innovative con un impatto positivo sull'ambiente e sulla società sono sempre più al centro dell'attenzione degli investitori. Ma mettere in pratica questa idea non è del tutto semplice. "Misurare e controllare l'impatto effettivo è una sfida tanto grande quanto la costruzione di un portafoglio ottimizzato tra le tante aziende interessanti. Abbiamo sviluppato un approccio speciale per questo", spiega Huub van der Riet, gestore di lunga data del NN (L) Global Equity Impact Opportunities Fund.

"1,7 miliardi di persone - quasi un quarto della popolazione mondiale - non hanno un conto in banca. Questo è un problema enorme perché senza accesso ai servizi finanziari non c'è sviluppo economico. Safaricom, una società pubblica keniota, mira a cambiare questo. E per farci soldi", dice Huub van der Riet, gestore del NN (L) Global Equity Impact Opportunities Fund Safaricom è una delle più grandi società di telecomunicazioni dell'Africa, con 35 milioni di clienti, o circa il 70% della popolazione del Kenya. Nel 2007, l'azienda ha sviluppato un prodotto innovativo - M-Pesa. Ha quindi posto le basi per i clienti che prima non avevano accesso al sistema finanziario per trasferire denaro con il cellulare attraverso i loro portafogli digitali. "L'impatto è stato enorme. Più persone possono ora avere acqua pulita o elettricità", chiarisce van der Riet, e continua: "La società di consulenza KPMG ha recentemente scoperto che l'effetto ricchezza totale di questo è circa dieci volte più grande del profitto netto annuale dell'azienda".

Questo è stato reso possibile dagli azionisti che hanno fornito a Safaricom il capitale per la sua traiettoria di crescita. E anche gli investitori ne hanno beneficiato. Solo l'anno scorso, il prezzo delle azioni è salito del 40%.

Huub van der Riet cita l'esempio di Safaricom perché è tipico degli investimenti a impatto di successo. "Investendo, gli investitori sostengono un'azienda che dà un contributo significativo e misurabile per risolvere una delle grandi sfide del nostro tempo, e fanno soldi allo stesso tempo".

L'idea dell'investimento a impatto non è affatto nuova. Da qualche tempo, le famiglie ricche finanziano giovani start-up che potrebbero migliorare il nostro mondo con le loro idee di business. È interessante notare che sempre più società di fondi offrono ora anche ad ampie cerchie di investitori la possibilità di investire in questo affascinante argomento. "Allo stesso tempo, deve essere chiaro: Con le società quotate, l'impatto è fatto dalle società, non dall'investitore. Tuttavia, noi li sosteniamo in questo fornendo capitale. Se l'azienda può espandersi, anche questo aumenta il suo impatto", spiega van der Riet.

Quando il gestore del fondo parla di questo approccio agli investitori interessati, deve sempre rispondere prima a due domande: Come si può misurare l'impatto? E: posso davvero fare soldi in questo modo? "Entrambi sono fondamentalmente molto facili da rispondere".

L'impatto sociale è ciò che aiuta a raggiungere gli obiettivi di sviluppo dell'ONU. Nel 2015, le Nazioni Unite avevano definito 17 obiettivi nella sua Agenda 2030 per permettere una vita decente e preservare le basi naturali della vita. Questi SDGs - Sustainable Development Goals - vanno dalla lotta contro la povertà alla parità di genere e alla protezione del clima. "E poiché questo richiederà miliardi di dollari di investimenti annuali entro il 2030, ci devono essere aziende innovative che sono attive in questo settore e rappresentano anche un investimento attraente. Sono convinto che le aziende le cui strategie sono in linea con gli SDGs avranno più successo a lungo termine rispetto alle aziende che non si preoccupano del loro impatto sulla società e l'ambiente".

L'attuazione concreta di questa idea, tuttavia, non è così semplice. "Trovare aziende interessanti da un punto di vista puramente finanziario è facile. Lì abbiamo dei processi collaudati. Ma quando si tratta di impatto, diventa complicato", spiega van der Riet, citando due sfide: "In primo luogo, dobbiamo trovare metodi per definire l'impatto in modo più preciso. E in secondo luogo, dobbiamo essere in grado di confrontare l'impatto per arrivare a una decisione di investimento. Paragonare un'azienda che offre "istruzione" con un produttore di turbine eoliche sarebbe come confrontare le mele con le arance. Cos'è più importante? Quale azienda ha un impatto maggiore ed è quindi più meritevole di essere in portafoglio?".

Per rispondere a queste domande, Huub van der Riet e il suo team hanno sviluppato uno speciale processo di selezione. "Il nostro quadro di reporting dell'impatto ha tre fasi: Identificazione, valutazione e monitoraggio".

Nel primo passo, il team controlla se i prodotti e i servizi sono effettivamente allineati con uno o più obiettivi SDG. "Nel caso di Safaricom, questo è chiaro. Le sue attività si concentrano contemporaneamente su due obiettivi: la lotta alla povertà e l'aumento dell'uguaglianza". Poi, uno sguardo più da vicino all'impatto. "Quale percentuale delle vendite o delle spese di ricerca e sviluppo contribuisce a questi obiettivi? Chi viene aiutato nello specifico?". Al centro di questo c'è uno strumento di analisi che van der Riet chiama MIT - "l'acronimo sta per Material, Intentional, Transformational".

L'impatto deve quindi essere innanzitutto "materiale". Inoltre, dietro l'idea di business ci deve essere una ferma intenzione da parte dell'azienda di portare un cambiamento positivo. L'impatto non deve essere accidentale perché un particolare prodotto fa comunque parte del business. E il business deve guidare una vera trasformazione, cioè fare una differenza significativa. "Safaricom sta innescando un effetto valanga positivo. La gente ha la possibilità di fuggire dai bassifondi grazie al suo coinvolgimento nel sistema finanziario. Si creano edifici, si creano posti di lavoro, si avvia la crescita. È un vero e proprio gamechanger, e ci può essere un enorme potenziale in questo".

Con questo, Safaricom viene identificata come un investimento a impatto. Il secondo passo è ora cercare di valutare il potenziale di impatto. "Naturalmente, anche i rischi ESG giocano un ruolo in questo: controlliamo l'impronta ambientale, le componenti sociali e la corporate governance. Ma la parte più importante è che identifichiamo i cosiddetti KPI - indicatori chiave di performance - che ci aiutano a misurare quantitativamente l'impatto". Alla Safaricom, questo è il numero di persone raggiunte. O solo l'effetto ricchezza calcolato da KPMG. "Quando c'è una tale analisi da parte di una casa indipendente, è ovviamente una manna dal cielo. Nella maggior parte dei casi, non è così facile trovare indicatori affidabili". Dopotutto, anche caratteristiche apparentemente chiare come il risparmio di emissioni di CO2 sono aperte a un considerevole dibattito. Dopo tutto, l'impatto di un'azienda che produce turbine eoliche avanzate varia ampiamente a seconda che siano usate in un paese che già usa energia pulita o in uno che si basa ancora pesantemente sui combustibili fossili. "Diventa ancora più difficile quando entrano in gioco gli aspetti qualitativi. Più formazione è positiva, ovviamente. Ma quanto era buona l'educazione? E come ha contribuito al miglioramento del benessere di una società se l'individuo ha fatto altri studi durante la sua carriera? Siamo solo all'inizio della discussione", spiega van der Riet.

Ma è proprio questo che rende il suo lavoro così eccitante. I criteri continuano a svilupparsi, tutto è in evoluzione. "È un lavoro in corso", dice van der Riet, citando il sociologo William Bruce Cameron: "Non tutto ciò che può essere contato conta. E non tutto ciò che conta può essere contato". La sua risposta a questa sfida è la massima trasparenza. "Riveliamo esattamente perché abbiamo deciso come sulla base di quali dati. In modo che gli investitori possano capire. Cruciale è la fiducia che non c'è nessun 'impact washing' in corso nel nostro fondo".

Ciò significa che nella fase finale, il grado di raggiungimento degli obiettivi attesi è strettamente monitorato. "Questo fa parte del processo di coinvolgimento. Scambiamo informazioni con le aziende diverse volte all'anno. Chiedere attivamente più e meglio le informazioni. Lo raccogliamo, lo esaminiamo, lo prepariamo e incoraggiamo il management a sviluppare il loro rapporto sull'impatto".

Nel complesso, si tratta di un processo impegnativo. Non per niente i fondi a impatto sono ora considerati in cima alla piramide della sostenibilità. "Fondi verde scuro, se volete", spiega Huub van der Riet, concludendo: "Per noi come gestori di fondi, questo è un viaggio estremamente emozionante. Cosa c'è di più soddisfacente che generare rendimenti superiori alla media per i nostri investitori e rendere così il mondo un posto migliore?" ®

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// Come investire nell'impatto - più impatto, più ritorni.

NN Investment Partners ha una vasta gamma di fondi a impatto. Tre si concentrano su soluzioni di impatto specifico: 1) salute e benessere, 2) clima e ambiente, 3) imprese che contribuiscono a migliorare la produttività, infrastrutture più resilienti, istruzione superiore e una società più sicura. Il fondo di punta, NN (L) Global Equity Impact Opportunities, copre tutti i settori ed è quindi il più ampiamente diversificato.

Il processo di investimento vero e proprio si svolge in quattro fasi. In primo luogo, un universo di 20000 azioni viene esaminato per il potenziale di crescita, la redditività e la liquidità. Nel processo, 18500 cadono attraverso le crepe. "Le 1500 aziende rimanenti sono interessanti da un punto di vista puramente finanziario. Hanno una sorta di fossato, un vantaggio competitivo a lungo termine, e quindi generano margini elevati", spiega Huub van der Riet. Ora controlleremo se e come queste aziende contribuiscono al raggiungimento di uno o più obiettivi SDG. "Per circa 700 aziende, vediamo un impatto reale".

Il terzo passo è valutare la catena del valore. "Questo ci dà 200 titoli d'impatto interessanti, che analizziamo in dettaglio ancora una volta. I tre esperti gestori di portafoglio determinano poi le 40-45 aziende con la migliore combinazione di rendimento finanziario e impatto sociale. Vanno nel portafoglio".

Il gestore si assicura che questo sia diversificato per settore, regione e tema. Inoltre, NN IP pubblica regolarmente rapporti d'impatto che rendono trasparente l'impatto ottenuto.

Finora, questa combinazione di cambiamento positivo e rendimenti interessanti ha funzionato molto bene. Negli ultimi cinque anni, il NN (L)Global Equity Impact Opportunities ha generato un rendimento di oltre il dodici per cento annuo al 31 marzo 2021.

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Pubblicazione speciale:

NN Investment Partners

Bernd Riedel, direttore senior delle vendite,

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