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  • Sonderveröffentlichung: NN Investment Partners

Le capital a un effet.

(Temps de lecture: 5 - 9 minutes)

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Investissement d'impact. Les investissements dans des entreprises innovantes ayant un impact positif sur l'environnement et la société sont de plus en plus au centre des préoccupations des investisseurs. Mais mettre cette idée en pratique n'est pas tout à fait simple. "Mesurer et contrôler l'impact réel est un défi tout aussi important que de constituer un portefeuille optimisé à partir des nombreuses entreprises intéressantes. Nous avons développé une approche spéciale pour cela", explique Huub van der Riet, gestionnaire de longue date du NN (L) Global Equity Impact Opportunities Fund.

"1,7 milliard de personnes, soit près d'un quart de la population mondiale, n'ont pas de compte bancaire. C'est un énorme problème car sans accès aux services financiers, il n'y a pas de développement économique. Safaricom, une entreprise publique kenyane, veut changer cela. Et d'en tirer de l'argent", déclare Huub van der Riet, gestionnaire du NN (L) Global Equity Impact Opportunities Fund Safaricom est l'une des plus grandes entreprises de télécommunications d'Afrique, avec 35 millions de clients, soit environ 70 % de la population du Kenya. En 2007, la société a développé un produit révolutionnaire - M-Pesa. Elle a ainsi permis à des clients qui n'avaient auparavant aucun accès au système financier de transférer de l'argent par téléphone mobile grâce à leur portefeuille numérique. "L'impact a été énorme. Davantage de personnes peuvent désormais avoir accès à l'eau potable ou à l'électricité", précise M. van der Riet, avant de poursuivre : "Le cabinet de conseil KPMG a récemment constaté que l'effet de richesse total qui en résulte est environ dix fois supérieur au bénéfice net annuel de l'entreprise."

Cela a été rendu possible par les actionnaires qui ont fourni à Safaricom des capitaux pour sa trajectoire de croissance. Et les investisseurs en ont également profité. Rien que l'année dernière, le cours de l'action a augmenté de 40 %.

Huub van der Riet cite l'exemple de Safaricom car il est typique d'un investissement à impact réussi. "En investissant, les investisseurs soutiennent une entreprise qui apporte une contribution significative et mesurable à la résolution de l'un des grands défis de notre époque, et gagnent de l'argent par la même occasion."

L'idée de l'investissement à impact est loin d'être nouvelle. Depuis quelque temps, des familles fortunées financent de jeunes pousses qui pourraient améliorer notre monde grâce à leurs idées commerciales. Il est intéressant de noter que de plus en plus de sociétés de fonds offrent désormais à de larges cercles d'investisseurs la possibilité d'investir dans ce sujet fascinant. "En même temps, il faut être clair : Avec les entreprises cotées en bourse, l'impact est réalisé par les entreprises, et non par l'investisseur. Cependant, nous les soutenons dans cette démarche en leur fournissant des capitaux. Si l'entreprise peut se développer, cela augmente également son impact", explique M. van der Riet.

Lorsque le gestionnaire de fonds parle de cette approche aux investisseurs intéressés, il doit toujours répondre à deux questions au préalable : Comment l'impact peut-il être mesuré ? Et : puis-je vraiment gagner de l'argent de cette façon ? "Les deux sont fondamentalement très faciles à répondre."

L'impact social est ce qui permet d'atteindre les objectifs de développement de l'ONU. En 2015, l'ONU avait défini 17 objectifs dans son Agenda 2030 pour permettre une vie décente et préserver les fondements naturels de la vie. Ces ODD - Objectifs de développement durable - vont de la lutte contre la pauvreté à l'égalité des sexes en passant par la protection du climat. "Et parce que cela nécessitera des milliards de dollars d'investissements annuels d'ici 2030, il faut qu'il y ait des entreprises innovantes qui soient actives dans ce domaine et qui représentent aussi un investissement intéressant. Je suis convaincu que les entreprises dont les stratégies sont en phase avec les ODD seront plus performantes à long terme que celles qui ne se soucient pas de leur impact sur la société et l'environnement."

La mise en œuvre concrète de cette idée n'est toutefois pas si simple. "Trouver des entreprises intéressantes d'un point de vue purement financier est facile. Nous y avons des processus éprouvés. Mais lorsqu'il s'agit d'impact, les choses se compliquent", explique M. van der Riet, qui cite deux défis : "Premièrement, nous devons trouver des méthodes pour définir l'impact de manière plus précise. Et deuxièmement, nous devons être en mesure de comparer l'impact pour arriver à une décision d'investissement. Comparer une entreprise qui offre une "éducation" avec un fabricant d'éoliennes reviendrait à comparer des pommes avec des oranges. Lequel est le plus important ? Quelle entreprise a un impact plus important et mérite donc davantage de figurer dans le portefeuille ?"

Pour répondre à ces questions, Huub van der Riet et son équipe ont mis au point un processus de sélection spécial. "Notre cadre de rapport d'impact comporte trois phases : Identification, évaluation et suivi".

Dans un premier temps, l'équipe vérifie si les produits et services sont effectivement alignés sur une ou plusieurs cibles des ODD. "Dans le cas de Safaricom, c'est clair. Ses activités s'inscrivent dans deux objectifs à la fois : lutter contre la pauvreté et accroître l'égalité." Ensuite, un examen plus approfondi de l'impact. "Quel pourcentage des ventes ou des dépenses de recherche et développement contribue à ces objectifs ? Qui est aidé en particulier ?" Au cœur de cette démarche se trouve un outil d'analyse que van der Riet appelle MIT - "l'acronyme signifie Material, Intentional, Transformational".

L'impact doit donc d'abord être "matériel". En outre, derrière l'idée d'entreprise, il doit y avoir une ferme intention de la part de l'entreprise d'apporter un changement positif. L'impact ne doit pas être accessoire car un produit particulier fait de toute façon partie de l'entreprise. Et l'entreprise doit être le moteur d'une véritable transformation, c'est-à-dire faire une différence significative. "Safaricom déclenche un effet boule de neige positif. Les gens ont une chance d'échapper aux bidonvilles grâce à son implication dans le système financier. Des bâtiments sont créés, des emplois sont créés, la croissance est initiée. C'est un véritable changement de donne, et cela peut avoir un énorme potentiel."

Ainsi, Safaricom est identifié comme un investissement à impact. La deuxième étape consiste maintenant à essayer d'évaluer le potentiel d'impact. "Bien sûr, les risques ESG y jouent également un rôle : nous vérifions l'empreinte environnementale, les composantes sociales et la gouvernance d'entreprise. Mais le plus important, c'est que nous identifions ce que l'on appelle les KPI - indicateurs clés de performance - qui nous aident à mesurer l'impact de manière quantitative." Chez Safaricom, c'est le nombre de personnes touchées. Ou simplement l'effet de richesse calculé par KPMG. "Quand il y a une telle analyse d'une maison indépendante, c'est bien sûr une aubaine. Dans la plupart des cas, il n'est pas si facile de trouver des indicateurs fiables." Après tout, même des caractéristiques censées être claires, telles que la réduction des émissions de CO2, peuvent faire l'objet d'un débat considérable. Après tout, l'impact d'une entreprise produisant des éoliennes de pointe varie considérablement selon qu'elles sont utilisées dans un pays qui utilise déjà des énergies propres ou dans un pays qui dépend encore fortement des combustibles fossiles. "Cela devient encore plus difficile lorsque des aspects qualitatifs entrent en jeu. Plus de formation est positif, bien sûr. Mais à quel point l'éducation était-elle bonne ? Et comment cela a-t-il contribué à l'amélioration du bien-être d'une société si l'individu a fait d'autres études pendant sa carrière ? Nous n'en sommes qu'au tout début de la discussion", explique M. van der Riet.

Mais c'est précisément ce qui rend son travail si passionnant. Les critères continuent d'évoluer, tout est en mouvement. "C'est un travail en cours", dit van der Riet, citant le sociologue William Bruce Cameron : "Tout ce qui peut être compté ne compte pas. Et tout ce qui compte ne peut pas être compté." Sa réponse à ce défi est une transparence maximale. "Nous divulguons exactement pourquoi nous avons décidé comment sur la base de quelles données. Pour que les investisseurs puissent comprendre. Il est essentiel d'avoir la certitude qu'il n'y a pas de "lavage d'impact" dans notre fonds".

Cela signifie qu'à l'étape finale, le degré de réalisation des objectifs escomptés est étroitement surveillé. "Cela fait partie du processus d'engagement. Nous échangeons des informations avec les entreprises plusieurs fois par an. Demandez activement des informations plus nombreuses et de meilleure qualité. Nous les collectons, les examinons, les préparons et encourageons les dirigeants à développer leurs rapports d'impact."

Dans l'ensemble, il s'agit d'un processus difficile. Ce n'est pas pour rien que les fonds d'impact sont désormais considérés comme le sommet de la pyramide de la durabilité. "Des fonds vert foncé, si vous voulez", explique Huub van der Riet, qui conclut : "Pour nous, gestionnaires de fonds, c'est un voyage extrêmement passionnant. Qu'y a-t-il de plus satisfaisant que de générer des rendements supérieurs à la moyenne pour nos investisseurs et de contribuer ainsi à un monde meilleur ?

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// Comment investir dans l'impact - plus d'impact, plus de rendement.

NN Investment Partners dispose d'une large gamme de fonds d'impact. Trois d'entre elles se concentrent sur des solutions à impact spécifique : 1) la santé et le bien-être, 2) le climat et l'environnement, 3) les entreprises qui contribuent à l'amélioration de la productivité, à des infrastructures plus résilientes, à un enseignement supérieur et à une société plus sûre. Le fonds phare, NN (L) Global Equity Impact Opportunities, couvre tous les domaines et est donc le plus largement diversifié.

Le processus d'investissement proprement dit se déroule en quatre étapes. Tout d'abord, un univers de 20 000 actions est examiné en fonction de son potentiel de croissance, de sa rentabilité et de sa liquidité. Au cours de ce processus, 18500 personnes passent à travers les mailles du filet. "Les 1500 entreprises restantes sont intéressantes d'un point de vue purement financier. Elles disposent d'une sorte de douve, d'un avantage concurrentiel à long terme, et génèrent donc des marges élevées", explique Huub van der Riet. Nous allons maintenant vérifier si et comment ces entreprises contribuent à la réalisation d'un ou plusieurs objectifs des ODD. "Pour environ 700 entreprises, nous constatons un impact réel".

La troisième étape consiste à évaluer la chaîne de valeur. "Cela nous donne 200 valeurs d'impact intéressantes, que nous analysons à nouveau en détail. Les trois gestionnaires de portefeuille expérimentés déterminent ensuite les 40 à 45 entreprises présentant la meilleure combinaison de rendement financier et d'impact social. Ils vont dans le portefeuille."

Le gestionnaire veille à ce qu'elle soit diversifiée par secteur, région et thème. En outre, NN IP publie régulièrement des rapports d'impact qui rendent transparent l'impact obtenu.

Jusqu'à présent, cette combinaison de changements positifs et de rendements attrayants a très bien fonctionné. Au cours des cinq dernières années, le fonds NN (L)Global Equity Impact Opportunities a généré un rendement de plus de douze pour cent par an au 31 mars 2021.

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Publication spéciale :

NN Investment Partners

Bernd Riedel, directeur principal des ventes,

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