Un mese fa, la componente congiunturale dell'indicatore del mercato azionario della ricchezza privata era passata al rosso. I risultati dell'Ifo Business Survey sul clima economico tedesco di agosto hanno confermato questa valutazione. Il semaforo economico dell'Ifo è rosso e sull'orologio economico dell'Ifo la Germania è ora chiaramente nel quadrante della crisi.

Lo sapete: Il ruolo decisivo nell'analisi dell'andamento economico dell'indicatore del mercato azionario privato è svolto dal sondaggio mensile dell'Istituto ifo sulle aspettative degli imprenditori dell'industria tedesca. Qui i partecipanti possono scegliere tra tre opzioni di risposta: Si aspettano che la loro attività sia "più favorevole", "invariata" o "meno favorevole" su un orizzonte di sei mesi. Il valore di equilibrio delle aspettative di business pubblicato dall'Istituto ifo è la differenza tra le percentuali delle risposte "più favorevole" e "meno favorevole".

Se questo indicatore peggiora per tre volte di seguito nel settore industriale dopo un aumento sostenuto, la componente congiunturale dell'indicatore del mercato azionario privato passa da "verde" a "rosso". Questo è esattamente ciò che è accaduto a luglio. Le aspettative delle imprese del settore industriale erano scese sempre di più in maggio, giugno e luglio. E anche in agosto questo indicatore è sceso di un'altra tacca.

La valutazione fondamentale del mercato azionario continua quindi a indicare un rischio elevato. Questo perché i dati Ifo suggeriscono un calo della domanda per l'industria tedesca nel terzo trimestre.

Si tratta di una situazione difficile per le aziende. La debolezza della domanda non consente un ulteriore trasferimento dei prezzi. Allo stesso tempo, i salari e quindi i costi unitari del lavoro continuano ad aumentare. È probabile che questo abbia un impatto negativo sui marchi e sui profitti.

Data questa costellazione, non sorprende che il mese scorso diverse aziende abbiano ridotto le loro aspettative di vendita e di profitto per il 2023. E anche il resoconto del terzo trimestre del 2023 sarà probabilmente caratterizzato da toni minori.

Tuttavia, c'è speranza. In primo luogo, le aspettative di business nell'industria sono scese solo marginalmente in agosto - da meno 29,9 a meno 30,0 punti. Ciò alimenta la speranza che il fondo delle aspettative possa essere presto raggiunto. In secondo luogo, i prezzi delle azioni si sono, almeno in parte, adeguati alla nuova situazione. Il DAX è ora scambiato a poco più del 90% del suo fair value e la significativa sopravvalutazione delle piccole e medie imprese si è in gran parte ridotta.

Riteniamo possibile che nei prossimi mesi emerga un segnale di acquisto strategico per il mercato azionario tedesco. In questo caso, l'indicatore del mercato azionario trattiene una comoda posizione di liquidità.

In conclusione:

Lo sviluppo economico in Germania e la valutazione di mercato del DAX definiscono il corridoio strategico per l'allocazione azionaria dell'indicatore di mercato azionario privato. A causa della debolezza della componente economica, questo corridoio si colloca tra il 45 e il 75% della quota azionaria pianificata individualmente.

All'interno di questo intervallo, il sismografo del mercato dei capitali determina l'esatto posizionamento dell'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato. Poiché il sismografo continua a considerare indicato un investimento completo, la quota azionaria specificamente suggerita dall'indicatore del mercato azionario è fissata al 75% della componente azionaria individualmente prevista. Il panorama di probabilità positive del sismografo garantisce quindi che la riduzione della quota azionaria sia attualmente inferiore rispetto a fasi analoghe del passato. Tuttavia, la situazione può cambiare rapidamente. Pertanto, stiamo monitorando il sismografo molto attentamente e vi terremo informati.

Cordiali saluti,
Il vostro
Klaus Meitinger

Nota: nonostante l'accurata selezione delle fonti, non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza dei contenuti. Le informazioni fornite nel patrimonio privato sono a scopo informativo e non costituiscono un invito all'acquisto o alla vendita di titoli. Per una spiegazione più dettagliata dell'indicatore del mercato azionario di Private Wealth, si prega di leggere "Notizie dalla redazione - segnale di acquisto strategico per le azioni tedesche" del 25 gennaio 2023.

Photo: Janis Rozenfelds/Unsplash