Hace un mes, el componente de ciclo económico del indicador bursátil de patrimonio privado había pasado a rojo. Los resultados de la encuesta empresarial Ifo sobre el clima empresarial alemán de agosto confirmaron esta valoración. El semáforo económico del ifo está en rojo y en el reloj económico del ifo Alemania se encuentra ahora claramente en el cuadrante de la crisis.

Ya se sabe: El papel decisivo en el análisis de la tendencia económica en el indicador bursátil del sector privado lo desempeña la encuesta mensual del Instituto ifo sobre las expectativas empresariales en la industria alemana. En ella, los participantes pueden elegir entre tres opciones de respuesta: Esperan que sus negocios sean "más favorables", "sin cambios" o "menos favorables" en un horizonte de seis meses. El valor de equilibrio de las expectativas empresariales publicado por el Instituto ifo es la diferencia entre los porcentajes de las respuestas "más favorable" y "menos favorable".

Si este indicador empeora tres veces seguidas en el sector tras una subida sostenida, el componente de ciclo económico del indicador bursátil privado pasa de "verde" a "rojo". Esto es exactamente lo que ocurrió en julio. Las expectativas empresariales en la industria habían caído sucesivamente más y más en mayo, junio y julio. Y también en agosto este indicador bajó otro peldaño.

Así pues, la evaluación fundamental del mercado bursátil sigue apuntando a un riesgo elevado. Esto se debe a que los datos del ifo sugieren un descenso de la demanda de la industria alemana en el tercer trimestre.

Se trata de una situación difícil para las empresas. La debilidad de la demanda no permite una mayor repercusión de los precios. Al mismo tiempo, los salarios y, por tanto, los costes laborales unitarios siguen aumentando. Es probable que esto repercuta negativamente en las marcas y los beneficios.

Ante esta constelación, no es de extrañar que el mes pasado varias empresas redujeran sus expectativas de ventas y beneficios para 2023. Y es probable que los informes sobre el tercer trimestre de 2023 también se caractericen por tonos menores.

No obstante, hay esperanza. En primer lugar, las expectativas empresariales en la industria cayeron sólo marginalmente en agosto, de -29,9 a -30,0 puntos. Esto alimenta la esperanza de que pronto se toque fondo en las expectativas. En segundo lugar, los precios de las acciones se han ajustado, al menos en parte, a la nueva situación. El DAX cotiza ahora a algo más del 90% de su valor razonable y la importante sobrevaloración de las pequeñas y medianas empresas se ha reducido en gran medida.

Creemos que es posible que en los próximos meses surja una señal estratégica de compra para la bolsa alemana. En este caso, el indicador bursátil está reteniendo una cómoda posición de liquidez.

Conclusión:

El desarrollo económico en Alemania y la valoración de mercado del DAX definen el corredor estratégico para la asignación de acciones del indicador bursátil de patrimonio privado. Debido al débil componente económico, éste se sitúa entre el 45 y el 75 por ciento de la participación en el capital prevista individualmente.

Dentro de esta horquilla, el sismógrafo del mercado de capitales determina el posicionamiento exacto del indicador bursátil de patrimonio privado. Dado que el sismógrafo sigue considerando indicada una inversión completa, la proporción de acciones sugerida específicamente por el indicador bursátil se fija en el 75 por ciento del componente de acciones previsto individualmente. El panorama positivo de probabilidades con el sismógrafo garantiza así que la reducción de la cuota de acciones sea actualmente menor que en fases comparables del pasado. Sin embargo, esto puede cambiar rápidamente. Por ello, seguimos muy de cerca el sismógrafo y les mantendremos informados.

Reciba un cordial saludo,
Atentamente
Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en private wealth tiene fines informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores. Para una explicación más detallada del indicador bursátil de private wealth, lea "Noticias de la redacción - señal estratégica de compra para las acciones alemanas" del 25 de enero de 2023.

Photo: Janis Rozenfelds/Unsplash