Il sismografo del mercato dei capitali ha riservato una piccola sorpresa pasquale. In linea con la stagione festiva, le nubi di tempesta sembrano ritirarsi gradualmente. "Il dominio duraturo della probabilità di turbolenza negativa è terminato. Le probabilità di turbolenza positiva e negativa (gialla e rossa) sono ora più o meno uguali. In questo scenario, è opportuno sovrappesare i titoli in portafoglio", informa Oliver Schlick, che traduce i segnali del sismografo in proposte di allocazione per Secaro GmbH.

Come è noto, il sismografo combina diverse variabili economiche - indicatori economici anticipati, andamento dei tassi d'interesse o fluttuazioni dei prezzi sui mercati azionari. Da queste vengono estrapolate le probabilità di tre stati del mercato nel mese successivo. Il verde indica l'aspettativa di un mercato calmo e positivo. Se il verde domina, gli investitori dovrebbero investire in azioni. Il giallo indica la probabilità di un mercato positivo e turbolento: investire, ma con senso della misura. Il rosso indica la probabilità di un mercato turbolento e negativo. Allora l'astinenza dagli investimenti azionari è all'ordine del giorno.

Ci sono ragioni per cui il sismografo sta abbandonando gradualmente la sua posizione difensiva di base. "Due importanti variabili nel calcolo del sismografo sono cambiate", spiega Schlick: "In primo luogo, l'indicatore del ciclo economico dell'OCSE ha lasciato il suo livello più basso ed è ora meno negativo. Questo indicatore, di provata efficacia, segnala quindi un generale rasserenamento della situazione economica mondiale. In secondo luogo, il quadro dei tassi di interesse si è attenuato. I dati di mercato suggeriscono che il campo di coloro che si aspettano una fine imminente della politica monetaria restrittiva della Fed si sta allargando. Il debole andamento delle offerte di lavoro negli Stati Uniti, ad esempio, è visto come la prima indicazione che i rialzi dei tassi di interesse stanno (finalmente) avendo effetto sul mercato del lavoro. Se la pressione nel calderone dell'inflazione, costruita attraverso l'andamento dei salari, si esaurirà lentamente, il picco dei tassi di riferimento statunitensi potrebbe essere stato quasi raggiunto".

Al momento, la narrativa sui mercati azionari sembra cambiare. L'aspettativa che l'operazione "lotta all'inflazione" possa effettivamente avere successo senza provocare una recessione sta raccogliendo sempre più adesioni. "Questo non significa che i periodi di turbolenza sui mercati azionari siano finiti. Ma il grande pericolo sembra essere stato scongiurato. La variante più cupa - la turbolenza con sfumature negative - è ora meno probabile", conclude Schlick.

In conclusione:

Il semaforo economico dell'indicatore del mercato azionario privato è verde e la valutazione del mercato azionario tedesco è ancora inferiore al suo fair value. Per questo motivo, l'indicatore di borsa definisce attualmente un corridoio strategico per gli investimenti azionari compreso tra il 65 e il 95% della quota azionaria pianificata individualmente.
All'interno di questo intervallo, siamo guidati dai risultati del sismografo del mercato dei capitali. Poiché il sismografo suggerisce ora una sovraponderazione delle azioni, la quota azionaria suggerita dall'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato si sposta verso il margine superiore del corridoio strategico. In particolare, il rapporto passa dal precedente 80 all'88% della quota azionaria prevista individualmente.
Questo riferimento alla quota azionaria prevista individualmente è importante per noi. Modelli come l'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato possono basarsi solo su dati economici. L'entità della quota azionaria individuale in tempo di guerra deve essere decisa da ciascun investitore sulla base della propria propensione al rischio e della propria capacità di sopportazione del rischio.

Cordiali saluti,
Il vostro
Klaus Meitinger

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