Le sismographe du marché des capitaux a livré une petite surprise à l'occasion de Pâques. En accord avec la fête, les nuages orageux semblent se dissiper progressivement. "La longue domination de la probabilité négative de turbulence est terminée. Les probabilités de turbulences positives et négatives (jaune et rouge) sont désormais à peu près égales. Dans un tel scénario, il convient de surpondérer les actions dans le portefeuille", informe Oliver Schlick, qui traduit les signaux du sismographe en propositions d'allocation pour la société Secaro GmbH.

Comme vous le savez, le sismographe combine différentes variables économiques - les indicateurs conjoncturels avancés, l'évolution des taux d'intérêt ou encore les fluctuations des cours sur les marchés boursiers. Les probabilités de trois états de marché pour le mois suivant sont ainsi distillées. Le vert représente l'attente d'un marché calme et positif. Si le vert domine, les investisseurs devraient investir dans des actions. Le jaune indique la probabilité d'un marché turbulent et positif - investir, mais avec modération. Et le rouge indique la probabilité d'un marché turbulent-négatif. Dans ce cas, l'abstinence est de mise pour les placements en actions.

Le fait que le sismographe abandonne désormais progressivement son attitude défensive de base s'explique par des raisons. "Deux variables importantes dans le calcul du sismographe ont changé", explique Schlick : "Premièrement, l'indicateur conjoncturel de l'OCDE a quitté son niveau le plus bas et est désormais moins fortement négatif. Cet indicateur éprouvé du climat économique mondial signale donc une accalmie générale de la situation économique mondiale. Deuxièmement, les taux d'intérêt se sont détendus. Les données du marché indiquent que le camp de ceux qui s'attendent à une fin prochaine de la politique monétaire restrictive de la FED est de plus en plus important. La faible évolution des offres d'emploi américaines est par exemple considérée comme le premier signe que les hausses de taux d'intérêt ont (enfin) un impact sur le marché du travail. Si la pression exercée par l'évolution des salaires dans la marmite de l'inflation s'échappe lentement, le sommet des taux directeurs américains pourrait en effet être presque atteint".

Actuellement, le récit sur les marchés boursiers est manifestement en train de changer. L'attente que "l'opération de lutte contre l'inflation" puisse effectivement réussir sans provoquer de récession a de plus en plus de partisans. "Cela ne signifie certes pas que la période de turbulences sur les marchés boursiers est terminée. Mais le grand danger semble écarté. La variante la plus sombre - des turbulences avec une connotation négative - est désormais moins probable", conclut Schlick.

La conclusion :

Les feux de la conjoncture de l'indicateur boursier private-wealth sont au vert et l'évaluation du marché boursier allemand reste inférieure à sa juste valeur. C'est pourquoi l'indicateur boursier définit actuellement un corridor stratégique pour l'investissement en actions entre 65 et 95 pour cent de la part d'actions prévue individuellement.
Dans cette fourchette, nous nous basons sur les résultats du sismographe du marché des capitaux. Comme le sismographe propose désormais une surpondération des actions, la quote-part d'actions proposée par l'indicateur boursier private-wealth se dirige vers la limite supérieure du corridor stratégique. Concrètement, la quote-part passe de 80 % jusqu'à présent à 88 % de la part d'actions prévue individuellement.
Cette indication de la part d'actions prévue individuellement est importante pour nous. Les modèles tels que l'indicateur boursier private-wealth ne peuvent jamais s'orienter que sur des données économiques. C'est à chaque investisseur de décider de la part d'actions individuelle en temps de guerre, en fonction de sa propre propension et de sa capacité à prendre des risques.

Cordialement, je vous prie,
Votre
Klaus Meitinger

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