El sismógrafo del mercado de capitales ha dado una pequeña sorpresa de Pascua. En consonancia con las fiestas, los nubarrones parecen alejarse poco a poco. "El prolongado predominio de la probabilidad de turbulencia negativa ha terminado. La probabilidad de turbulencia positiva y negativa (amarilla y roja) son ahora prácticamente iguales. En un escenario así, conviene sobreponderar las acciones en la cartera", informa Oliver Schlick, que traduce las señales del sismógrafo en propuestas de asignación para Secaro GmbH.

Como saben, el sismógrafo combina diversas variables económicas: indicadores económicos adelantados, evolución de los tipos de interés o fluctuaciones de los precios en los mercados bursátiles. A partir de ellos, se destilan las probabilidades de tres estados del mercado en el próximo mes. El verde representa la expectativa de un mercado tranquilo y positivo. Si predomina el verde, los inversores deberían invertir en acciones. El amarillo indica la probabilidad de un mercado positivo turbulento: invertir, pero con sentido de la proporción. Y el rojo indica la probabilidad de un mercado turbulento-negativo. Entonces la abstinencia de inversiones en acciones está a la orden del día

Hay razones por las que el sismógrafo está abandonando gradualmente su postura defensiva básica. "Han cambiado dos variables importantes en el cálculo del sismógrafo", explica Schlick: "En primer lugar, el indicador del ciclo económico de la OCDE ha dejado su nivel más bajo y ahora es menos negativo. Este acreditado indicador del clima económico mundial señala, por tanto, un apaciguamiento general de la situación económica mundial. En segundo lugar, el panorama de los tipos de interés se ha suavizado. Los datos del mercado sugieren que el grupo de los que esperan un final inminente de la política monetaria restrictiva de la Reserva Federal se está ampliando. La débil evolución de las ofertas de empleo en EE.UU., por ejemplo, se considera el primer indicio de que las subidas de los tipos de interés están teniendo (por fin) efectos en el mercado laboral. Si la presión en la caldera de la inflación acumulada a través de la evolución de los salarios se escapa ahora lentamente, el punto álgido de los tipos de interés oficiales estadounidenses podría, en efecto, casi haberse alcanzado".

Por el momento, la narrativa de los mercados bursátiles parece estar cambiando. La expectativa de que la "Operación Lucha contra la Inflación" pueda realmente tener éxito sin provocar una recesión cuenta cada vez con más adeptos. "Esto no significa que los tiempos turbulentos en los mercados bursátiles hayan terminado. Pero el gran peligro parece haberse conjurado. La variante sombría - turbulencias con un trasfondo negativo - es ahora menos probable", concluye Schlick.

Conclusión:

El semáforo económico del indicador bursátil de patrimonio privado está en verde y la valoración de la bolsa alemana sigue por debajo de su valor razonable. Por esta razón, el indicador bursátil define actualmente un corredor estratégico para las inversiones de capital entre el 65 y el 95 por ciento de la cuota de capital prevista individualmente.
Dentro de esta horquilla, nos guiamos por los resultados del sismógrafo del mercado de capitales. Dado que el sismógrafo sugiere ahora una sobreponderación de la renta variable, la cuota de renta variable sugerida por el indicador bursátil de patrimonio privado se desplaza hacia el borde superior del corredor estratégico. Concretamente, la proporción pasa del 80 anterior al 88% de la cuota de renta variable prevista individualmente.
Esta referencia a la cuota de renta variable prevista individualmente es importante para nosotros. Los modelos como el indicador bursátil de patrimonio privado sólo pueden basarse siempre en datos económicos. La cuantía de la cuota de participación individual en tiempos de guerra debe decidirla cada inversor en función de su propia propensión al riesgo y de su capacidad para asumirlo.

Reciba un cordial saludo,

Klaus Meitinger

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