El índice ifo de clima empresarial de mayo sigue apuntando al alza en el sector tan importante para el indicador bursátil de riqueza privada. El índice de expectativas empresariales en el sector manufacturero mejoró de menos 8,3 puntos a sólo menos 5,7. En conjunto, el número de jefes de empresa que esperan una tendencia empresarial más favorable es ahora aproximadamente igual al número de los que prevén una tendencia menos favorable en los próximos seis meses.

Esto respalda la valoración positiva del indicador bursátil de patrimonio privado para la bolsa alemana, que es válida desde octubre. En octubre de 2023, el indicador bursátil dio una señal de compra cuando el DAX cayó por debajo de los 15.000 puntos. La asignación a renta variable se elevó inicialmente al 100% en ese momento debido a la estabilización de las expectativas empresariales. Desde noviembre, el indicador bursátil incluso ha sobreponderado la renta variable al 110%.

Sin embargo, parte de esta evolución positiva ya se ha reflejado en la subida de los precios de las acciones. A modo de recordatorio: además de la tendencia económica, la diferencia entre los precios actuales de las acciones y el valor razonable del DAX calculado por el equipo editorial es un criterio importante para determinar el corredor estratégico para la asignación de acciones en la cartera. Queremos estar muy invertidos en acciones si son favorables en relación con el valor razonable. Y tomar beneficios si la valoración sube significativamente por encima de este valor. El DAX se encuentra actualmente a algo más del 110% de su valor razonable. Esto todavía no es motivo de preocupación. Sin embargo, en caso de una nueva subida rápida de las cotizaciones hasta situarse entre 19.000 y 20.000 puntos, el indicador bursátil del patrimonio privado reduciría ligeramente el corredor estratégico para la asignación a la renta variable del 70 al 110% actual al 60 al 100%.

Conclusión para los inversores en renta variable:

Los tres componentes del indicador bursátil de patrimonio privado siguen teniendo buen aspecto. El indicador económico está en «verde» desde noviembre de 2023. La valoración de mercado actual del DAX en relación con su valor calculado a largo plazo sigue siendo aceptable. Por lo tanto, la banda estratégica para la asignación de renta variable en el indicador bursátil de patrimonio privado se mantiene entre el 70% y el 110% de la asignación de renta variable prevista individualmente.

Dentro de esta horquilla, los resultados del sismógrafo del mercado de capitales determinan el posicionamiento exacto del indicador bursátil. Como es sabido, el sismógrafo combina diversas variables: los principales indicadores económicos, la evolución de los tipos de interés y las fluctuaciones de los precios en los mercados bursátiles. De ahí se destilan las probabilidades de tres estados del mercado en el próximo mes. El verde representa la expectativa de un mercado tranquilo y positivo. Si predomina el verde, los inversores deberían invertir en acciones. El amarillo indica la probabilidad de un mercado turbulento y positivo: invertir, pero con sentido de la proporción. Y el rojo indica la probabilidad de un mercado turbulento-negativo. En este caso, la abstinencia de inversiones en acciones está a la orden del día.
El panorama de probabilidades del sismógrafo es positivo estable desde hace algún tiempo. «Siguen dominando las probabilidades de un mercado positivo y tranquilo, mientras que la probabilidad de turbulencias negativas sigue siendo insignificante», afirma Oliver Schlick, de Secaro: «Por tanto, el sismógrafo considera aconsejable un posicionamiento ofensivo en renta variable».

En general, la asignación a renta variable del indicador bursátil de patrimonio privado se mantiene, por tanto, en el extremo superior del corredor estratégico, en el 110% de la asignación a renta variable prevista individualmente. Esto significa que quien, por ejemplo, considere óptima una asignación a renta variable del 50% en función de sus preferencias individuales en la asignación estratégica de activos, debería invertir actualmente el 55% en renta variable (el 110% del 50% da como resultado una asignación a renta variable del 55%).

Atentamente
Klaus Meitinger

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