Nei mercati dei capitali, a volte le cose non vanno come sembrano logiche a prima vista. Nei giorni scorsi, le notizie provenienti dal settore bancario hanno inquietato gli investitori. In realtà, il terremoto bancario rappresenta un nuovo, ulteriore fattore di rischio per i mercati azionari, che - così si ipotizza - potrebbe anche aumentare la probabilità di temporali sul sismografo del mercato dei capitali.
Allo stesso tempo, però, i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi a cinque anni sono scesi perché gli operatori di mercato si aspettano che il picco dei tassi di interesse in questo ciclo possa essere raggiunto prima di quanto previsto in precedenza, alla luce dello stress del settore finanziario. "Poiché i rendimenti statunitensi hanno un'influenza importante sulla distribuzione di probabilità del sismografo, ciò ha causato un aumento significativo della probabilità "gialla" a scapito di quella "rossa". Nel complesso, la situazione con il sismografo è quindi leggermente migliorata", spiega Oliver Schlick, che traduce i segnali del sismografo in proposte di allocazione per Secaro GmbH.

Come è noto, il sismografo combina diverse variabili economiche - indicatori economici precoci, andamento dei tassi d'interesse o fluttuazioni dei prezzi sui mercati azionari. Da queste vengono estrapolate le probabilità di tre stati del mercato nel mese successivo. Il verde indica l'aspettativa di un mercato calmo e positivo. Se il verde domina, gli investitori dovrebbero investire in azioni. Il giallo indica la probabilità di un mercato positivo e turbolento: investire, ma con senso della misura. Il rosso indica la probabilità di un mercato turbolento e negativo. In questo caso l'astinenza dagli investimenti azionari è all'ordine del giorno.

Per un certo periodo di tempo, la probabilità rossa ha dominato chiaramente con valori compresi tra l'80 e il 95%. Le probabilità gialle e verdi non hanno praticamente svolto alcun ruolo. Nelle ultime settimane, la probabilità rossa è gradualmente scesa verso i due terzi, mentre la "gialla" è aumentata nella stessa misura.
"In realtà, si tratta di uno sviluppo positivo. Ma devo ancora sottolineare che la situazione rimane incerta", afferma Schlick: "Se, ad esempio, la crisi bancaria dovesse aggravarsi, sarebbe un vero problema per i mercati. Se, invece, la situazione del settore finanziario dovesse attenuarsi, anche i tassi di interesse potrebbero tornare a salire e il passaggio dal rosso al giallo potrebbe essere rivisto rapidamente."
In questa costellazione - situazione di incertezza, aumento del "giallo" con una continua dominanza della probabilità "rossa" - Schlick consiglia di rimanere in guardia, ma di allentare un po' la difesa: "È ancora troppo presto per il via libera. Tuttavia, la costellazione complessiva di indicatori suggerisce ora solo un leggero sottopeso per le azioni. I dati del sismografo giustificano un leggero aumento della quota azionaria".

In sintesi:

Il semaforo economico dell'indicatore del mercato azionario privato è verde e la valutazione del mercato azionario tedesco è ancora inferiore al suo fair value. Pertanto, l'indicatore del mercato azionario definisce attualmente un corridoio strategico per gli investimenti azionari compreso tra il 65 e il 95% della quota azionaria individuale prevista.
All'interno di questo intervallo, siamo guidati dai risultati del sismografo del mercato dei capitali. Poiché il sismografo è attualmente solo leggermente sottopesato, la quota azionaria suggerita dall'indicatore di mercato azionario del patrimonio privato si sta gradualmente spostando verso la metà del corridoio strategico. In particolare, il rapporto passa dal 74 al 77% della quota azionaria prevista individualmente.
Il riferimento alla quota azionaria prevista individualmente è importante per noi. Modelli come l'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato possono basarsi solo su dati economici. L'entità della quota individuale in tempi di guerra deve essere decisa da ciascun investitore in base alla propria propensione al rischio e alla propria capacità di sopportare il rischio.

Cordiali saluti,
Il vostro
Klaus Meitinger

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