Sur les marchés des capitaux, les choses ne se passent parfois pas comme elles le paraissent logiquement au premier abord. Ces derniers jours, les nouvelles en provenance du secteur bancaire ont déstabilisé les investisseurs. En fait, le tremblement de terre bancaire représente un nouveau facteur de risque supplémentaire pour les bourses, qui pourrait - selon l'hypothèse - également augmenter la probabilité d'orage sur le sismographe du marché des capitaux.
Mais dans le même temps, les rendements des emprunts d'État américains à cinq ans ont baissé, car les acteurs du marché s'attendent à ce que le pic des taux d'intérêt de ce cycle soit désormais atteint plus tôt que prévu, compte tenu du stress dans le secteur financier. "Comme les rendements américains ont une influence importante sur la distribution de probabilité du sismographe, cela a entraîné une nette augmentation de la probabilité "jaune" au détriment de la probabilité "rouge". En fin de compte, la situation du sismographe s'est même légèrement améliorée", explique Oliver Schlick, qui traduit les signaux du sismographe en propositions d'allocation pour la société Secaro GmbH.

Comme vous le savez, le sismographe combine différentes variables économiques - indicateurs conjoncturels avancés, évolution des taux d'intérêt ou encore fluctuations des cours sur les marchés boursiers. Les probabilités de trois états de marché pour le mois suivant sont ainsi distillées. Le vert représente l'attente d'un marché calme et positif. Si le vert domine, les investisseurs devraient investir dans des actions. Le jaune indique la probabilité d'un marché turbulent et positif - investir, mais avec modération. Et le rouge indique la probabilité d'un marché turbulent-négatif. Dans ce cas, l'abstinence est de mise pour les placements en actions.

Depuis un certain temps, la probabilité rouge était clairement dominante, avec des valeurs comprises entre 80 et 95 pour cent. Le jaune et le vert n'ont guère joué de rôle. Au cours des dernières semaines, la probabilité rouge a progressivement diminué pour atteindre les deux tiers, et le jaune a augmenté dans la même mesure.
"En fait, c'est une évolution positive. Mais je dois quand même souligner que la situation reste incertaine", explique Schlick : "Si, par exemple, la crise bancaire devait s'aggraver, ce serait un véritable problème pour les marchés. En revanche, si la situation du secteur financier se détendait, les taux d'intérêt devraient également remonter et le switch du rouge vers l'orange pourrait être rapidement revu".
Dans cette constellation - situation incertaine, hausse du "jaune" alors que la probabilité "rouge" reste dominante - Schlick conseille de rester sur ses gardes, mais de relâcher un peu la défensive : "Il est encore trop tôt pour lever l'alerte. Néanmoins, la constellation globale des indicateurs ne permet plus qu'une légère sous-pondération des actions. Les données du sismographe justifient d'augmenter légèrement la quote-part des actions".

Conclusion :

Les feux de la conjoncture de l'indicateur boursier private-wealth sont au vert et l'évaluation du marché boursier allemand reste inférieure à sa juste valeur. C'est pourquoi l'indicateur boursier définit actuellement un corridor stratégique pour les placements en actions entre 65 et 95 pour cent de la part d'actions prévue individuellement.
Dans cette fourchette, nous nous basons sur les résultats du sismographe du marché des capitaux. Comme le sismographe n'est actuellement positionné qu'avec une légère sous-pondération, la part d'actions proposée par l'indicateur boursier private-wealth se déplace progressivement vers le milieu du corridor stratégique. Concrètement, la quote-part passe de 74 % à 77 % de la part d'actions prévue individuellement.
Cette indication de la part d'actions prévue individuellement est importante pour nous. Les modèles tels que l'indicateur boursier private-wealth ne peuvent toujours s'orienter que sur des données économiques. C'est à chaque investisseur de décider de la part d'actions individuelle en temps de guerre en fonction de sa propre propension et de sa capacité à prendre des risques.

Cordialement, je vous prie,
Votre
Klaus Meitinger

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