L'indice Ifo del clima economico ha riservato una sorpresa positiva alla fine dell'anno. Per la terza volta consecutiva, le aspettative di business dei 9.000 imprenditori intervistati dall'Istituto ifo sono aumentate significativamente a dicembre. Nella dizione ifo, questo è considerato un segnale di inversione di tendenza per l'economia tedesca.

I dettagli: dopo un calo quasi continuo dal febbraio 2022, da ottobre l'umore degli imprenditori è in costante miglioramento. La lancetta dell'orologio del ciclo economico dell'Ifo (grafico in alto) si sta muovendo di nuovo in direzione della ripresa. E il semaforo economico dell'Ifo (grafico sottostante) è addirittura verde. Il dato segnala quindi una probabilità superiore ai due terzi di uno sviluppo espansivo dell'economia tedesca nel prossimo mese.

Questo è sorprendente. Dopo tutto, gli economisti sono concordi nel ritenere che nei prossimi sei mesi si verificherà una recessione, ovvero un calo della produzione economica. L'Ifo Business Climate, un indicatore anticipatore comprovato, anticipa la possibile ripresa nel secondo semestre del 2023 prima ancora che la recessione sia iniziata? Si tratta di una costellazione molto insolita.

Una spiegazione potrebbe essere che gli imprenditori erano semplicemente troppo pessimisti nei mesi passati e ora stanno mettendo in prospettiva la situazione. Un rapporto dell'Istituto Ifo del 13 dicembre si inserisce in questo contesto. "Gli imprenditori di alcuni settori dell'economia sembrano aver sfruttato l'aumento dei prezzi per espandere i loro profitti", ha dichiarato Joachim Ragnitz, vice capo della filiale Ifo di Dresda: "Secondo Corona, le famiglie private hanno accumulato risparmi elevati. Questi sono stati liquidati nel 2022 e hanno alimentato la domanda dei consumatori. È probabile che anche gli sgravi governativi abbiano contribuito a sostenere la domanda, ampliando così le possibilità di aumento dei prezzi".

Negli ultimi mesi, quindi, abbiamo assistito a una spirale di prezzi che ha visto molte aziende beneficiarne.

La domanda principale è: può continuare così? Oppure la tanto temuta riluttanza dei consumatori a spendere diventerà realtà dopo le feste? I margini saranno sotto pressione se i prezzi più alti non saranno più così facili da applicare?

L'indice Ifo del clima economico di gennaio fornirà informazioni in merito. Per gli investitori azionari si tratta di una data particolarmente importante.

Come sapete, l'indicatore del mercato azionario del settore privato si basa sulle aspettative delle imprese del settore. Finora sono migliorati per due volte di seguito. Un terzo rialzo a gennaio farebbe scattare nel modello un segnale di acquisto per le azioni tedesche. Siamo curiosi.

Il risultato finale:

Le aspettative aziendali dell'Ifo in relazione all'economia nel suo complesso hanno già indicato una svolta economica. Nel caso dell'indicatore del mercato azionario privato, un segnale di acquisto potrebbe scattare a gennaio se le aspettative di business nel settore industriale continueranno a migliorare. Fino ad allora, il modello rimane posizionato con cautela.

Questo posizionamento difensivo è supportato anche dal sismografo del mercato dei capitali. "Da qualche tempo il panorama delle probabilità mostra un quadro molto chiaro: il rosso domina, le altre espressioni non hanno alcun ruolo. Poiché il rischio di contraccolpi sui mercati azionari è elevato in un simile contesto, il sismografo continua a consigliare di essere molto cauti e di ponderare poco i titoli", spiega Oliver Schlick, che traduce i segnali del sismografo in suggerimenti di allocazione per Secaro GmbH.

Per l'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato ciò significa: il corridoio strategico dell'indicatore del mercato azionario si trova (ancora) a una quota di capitale proprio compresa tra il 45 e il 75% della quota di capitale proprio prevista individualmente. Poiché il sismografo continua a essere posizionato in modo difensivo, la quota azionaria complessiva suggerita dall'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato rimane al 50% della quota azionaria prevista individualmente.

Cordiali saluti,

Il tuo

Klaus Meitinger

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