Nel luglio 2021, l'indicatore economico - parte del modello di mercato azionario del private-wealth - aveva dato un segnale di vendita. Di conseguenza, il modello ha ridotto l'allocazione azionaria proposta dal 110% (sovrappeso) al 75% (sottopeso) ad un livello DAX di circa 15.600 punti.

Ora - dopo un inizio d'anno molto volatile - il modello di mercato azionario del private-wealth sta andando di nuovo all'offensiva a un livello di DAX di circa 15.100 punti.

Vi abbiamo spiegato in dettaglio la logica del modello del mercato azionario un mese fa.

Come spiegato, nel modello usiamo le aspettative di business ifo nell'industria tedesca come indicatore dell'influenza dell'economia sul mercato azionario. Se si deteriorano, questo è un'indicazione di una flessione economica con corrispondenti effetti negativi sui guadagni aziendali. Se le aspettative migliorano, ci si possono aspettare in futuro impulsi positivi dai profitti aziendali e dall'aumento dei prezzi delle azioni. Per stabilire una nuova tendenza, le aspettative devono salire tre volte di seguito dopo un precedente movimento al ribasso.

Un mese fa, vi abbiamo informato che una svolta positiva stava emergendo a questo proposito. Dopo un declino persistente da marzo 2021, l'istituto Ifo aveva segnalato un primo, leggero aumento delle aspettative delle imprese nell'industria alla fine di novembre. Le aspettative sono poi migliorate ulteriormente a dicembre. Il clima d'affari appena pubblicato per il mese di gennaio ha ora consegnato l'inversione di tendenza sperata - le aspettative d'affari nell'industria sono aumentate per la terza volta di fila.

Questo ha implicazioni per il posizionamento del modello del mercato azionario, che combina tre fattori - indicatore economico, calcolo del fair value del DAX e i risultati del sismografo del mercato dei capitali.

Il corridoio a lungo termine per la quota azionaria nel modello è definito dall'indicatore economico e dai calcoli interni dei redattori del fair value del DAX.

Supponendo che le banche centrali tollerino più crescita e tassi d'inflazione più alti senza alzare i tassi d'interesse in modo significativo - dal nostro punto di vista questo continua ad essere molto plausibile - l'indice azionario tedesco DAX è attualmente quasi il 20% sotto il suo fair value. Anche allora, però, l'MDAX è ancora sopravvalutato di circa il 30%.

Nel complesso, la valutazione del mercato azionario tedesco è leggermente al di sotto del suo fair value. In termini concreti, ciò significa che l'indicatore di valutazione è attualmente leggermente positivo.

Dato che anche la componente economica ha ora dato il via libera, il corridoio per il rapporto di capitale nel modello sarà nuovamente alzato in modo significativo - dal 45-75% al 75-115%.

All'interno del corridoio così definito, i risultati del sismografo del mercato dei capitali decidono l'esatto posizionamento. Se il sismografo segnala un sovrappeso in azioni, l'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato si posiziona nella fascia superiore del corridoio mirato a lungo termine e viceversa.

Di conseguenza, siamo curiosi di vedere come il sismografo valuta la situazione. "Al momento, non vediamo alcuna prova di uno scenario di crash. Al contrario - la probabilità di turbolenza negativa rimane nella gamma trascurabile. La raccomandazione del sismografo rimane quindi: chiara sovraponderazione", informa Oliver Schlick, amministratore delegato di Secaro GmbH, che calcola regolarmente il sismografo e lo collega alle raccomandazioni di investimento.

Tuttavia, rimane un piccolo fattore di incertezza: se la turbolenza a breve termine degli ultimi due giorni di trading avrà un impatto duraturo sul panorama delle probabilità resta da vedere. "Presto saremo in grado di vedere meglio come le turbolenze attuali influenzano le probabilità per lo sviluppo del mercato del prossimo mese", informa Oliver Schlick.

Conclusione:

La componente economica ha dato un segnale di acquisto. Pertanto, il corridoio per l'allocazione azionaria nel modello del mercato azionario del patrimonio privato è aumentato dal 75 al 115%.

Poiché la raccomandazione di assegnazione del sismografo è ancora offensiva, è indicato un aumento significativo della quota azionaria verso il 115%. Se siete prudenti, dovreste implementare questo passo gradualmente e aspettare con la sovraponderazione significativa delle azioni fino a quando il sismografo del mercato dei capitali conferma una continua distribuzione di probabilità positiva. Vi terremo informati.

Cordiali saluti,

Il tuo

Klaus Meitinger

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