La pubblicazione dell'ifo Business Climate per il mese di novembre ha portato a commenti negativi quasi all'unisono. "Preoccupazioni per un raffreddamento dell'economia globale", "Corona blues". Infatti, l'orologio del ciclo economico Ifo (grafico in basso a sinistra) sta ticchettando rapidamente attraverso il quadrante del raffreddamento e si sta avvicinando pericolosamente al territorio di crisi. Anche il semaforo economico Ifo (grafico in basso a destra) rimane "rosso intenso". In parole povere: l'istituto Ifo valuta ora la probabilità di una fase ciclica di espansione vicino allo zero per cento.

Non ha un bell'aspetto. Ma ci sono anche due barlumi di speranza. In primo luogo, le aspettative di esportazione sono di nuovo leggermente aumentate. Ma soprattutto, le aspettative degli affari nell'industria sono aumentate leggermente per la prima volta dopo un calo di sette mesi. L'industria automobilistica, in particolare, sta apparentemente tirando un sospiro di sollievo e si aspetta una crescita del business estero.

Questa è un'informazione importante per l'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato. Dopo tutto, le aspettative dell'industria sono uno dei tre indicatori che determinano il rapporto di stock del modello. Combina l'analisi del fair value a lungo termine del DAX con una componente economica derivata attraverso il clima ifo e il posizionamento tattico del sismografo del mercato dei capitali.

Il massiccio calo della componente economica aveva portato ad una significativa riduzione della quota azionaria del modello a luglio. Un ulteriore miglioramento in dicembre sarebbe visto come una forte indicazione che l'economia tedesca si sta mettendo alle spalle il crollo del quarto trimestre del 2021. E sarebbe un segnale per aumentare di nuovo la quota di capitale. Dopo tutto, la componente di valutazione del modello rimane neutrale e il terzo fattore - il sismografo del mercato dei capitali - è stato costantemente molto positivo per 18 mesi.

"Nonostante il peggioramento della situazione pandemica in Europa, le probabilità del sismografo non sono praticamente cambiate", informa Oliver Schlick, amministratore delegato della Secaro GmbH, che calcola regolarmente il sismografo e lo collega alle raccomandazioni di investimento. La probabilità di uno sviluppo positivo calmo del mercato (verde) e di un mercato turbolento positivo (giallo) è cumulativamente superiore al 99%. La probabilità di un mercato turbolento negativo (rosso) non ha importanza. "Questo non è un ambiente in cui ci si aspetterebbe una grande correzione", dice Schlick.

La nostra conclusione: La ponderazione azionaria suggerita dall'indicatore del mercato azionario del private-wealth è stata abbassata in luglio al 75% del capitale allocato alle azioni. Il modello mantiene ancora questa ponderazione. Una ragione: quando i dati ifo attuali sono stati raccolti, la situazione di Corona non era neanche lontanamente così drammatica come lo è oggi. Quindi potrebbe essere che le aspettative dell'industria si abbassino di nuovo a dicembre. Aspettiamo quindi di vedere se una nuova tendenza si stabilisca effettivamente. Solo allora il modello diventerebbe di nuovo più offensivo.

Rimanere in salute,

Il tuo

Klaus Meitinger

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