• Klaus Meitinger

Quanto sarà profonda la recessione?

Dopo che nelle ultime settimane gli economisti hanno rivisto al ribasso le loro previsioni di crescita solo a piccoli passi, l'istituto ifo di Monaco di Baviera ha ora guidato una scommessa che mostra approssimativamente ciò che è in serbo per l'economia tedesca nelle prossime settimane (https://www.ifo.de/node/53925).

L'Istituto ifo presenta attualmente due previsioni alternative. Uno scenario "molto, molto favorevole" con restrizioni minori della produzione comporterebbe un calo dell'1,5% del prodotto nazionale reale. Tuttavia, ciò non tiene conto degli arresti di produzione, che si sono già verificati. Tagli alla produzione più consistenti, invece, porterebbero già nel 2020 a una contrazione del 6%. Questo calo sarebbe quindi un punto percentuale peggiore rispetto alla crisi finanziaria del 2009.

Ma le cose possono peggiorare, ha detto il presidente dell'Ifo Clemens Fuest alla conferenza stampa di Monaco di Baviera.

Timo Wollmershäuser, responsabile del dipartimento di economia dell'Ifo Institute, fornisce alcune indicazioni: "Se la produzione dovesse essere ridotta del 25% per un mese in tutto il paese, ciò costerebbe 2 punti percentuali della crescita totale per un anno. Più a lungo si interrompe la produzione o più le aziende interrompono la produzione, più la situazione è grave. Poi si passa rapidamente da meno 1,5 a meno 6 per cento o anche meno.

In questo contesto, è degno di nota un recente studio dell'Imperial College di Londra. Gli autori sono considerati luminari nella simulazione di onde di infezione.

Christian Jasperneite, M.M.Warburg, ha richiamato la nostra attenzione su questo studio e ne ha riassunto i risultati: Finché non ci sarà il vaccino, l'unico modo per ottenere l'immunizzazione di gran parte della società attraverso l'infezione rimane. L'enorme sfida sarà quindi quella di controllare il processo di infezione in modo tale che alla fine, anche se circa il 70 per cento di tutte le persone sono infette, i sistemi sanitari non crollano e il numero di vittime non è insopportabilmente alto.

Per il gruppo di ricerca guidato dal professor Ferguson dell'Imperial College, è matematicamente quasi inevitabile che questa ondata di infezione debba essere "elaborata" in diverse fasi. Non appena il sistema sanitario rischia di raggiungere i suoi limiti, la vita sociale deve essere fermata fino a quando le condizioni negli ospedali non torneranno alla normalità. Se il numero di casi aumenta di nuovo, è necessario dichiarare lo stato di emergenza per un certo periodo di tempo.

Lo studio simula quindi un "innesco adattivo" di misure di emergenza fino a quando non si ottiene un'immunizzazione estesa della popolazione. Dopo di che, l'ondata di infezione in arrivo porterà a un numero quasi incontrollabile di casi di malattia fino a metà aprile, seguita da cinque (!) ondate più blande con misure di emergenza temporanee per alcune settimane ciascuna. Questo processo si protrarrà fino alla fine del 2021.

Naturalmente questa è solo una simulazione. Ma invita gli investitori ad essere prudenti. Chiunque creda che questa crisi perderà un po' del suo dramma nelle prossime settimane, conclude Jasperneite, non ha capito il nocciolo del problema.

Potete trovare lo studio a:

https://www.imperial.ac.uk/media/imperial-college/medicine/sph/ide/gida-fellowships/Imperial-College-COVID19-NPI-modelling-16-03-2020.pdf

Il responsabile della virologia della Charité di Berlino, il professor Christian Drosten, fornisce anche una classificazione della simulazione nell'episodio 16 del suo aggiornamento giornaliero del coronavirus in collaborazione con la NDR. L'aggiornamento merita di essere ascoltato nella mediateca ARD.

Conclusione per gli investitori: il Presidente del Consiglio dei Ministri Conte ha
appena chiuso tutte le società che non sono rilevanti per l'approvvigionamento. In questo contesto, è importante ricordare ancora una volta le previsioni economiche dell'Istituto ifo e la linea guida del Professor Wollmershäuser. Finora, la maggior parte degli investitori nel mercato azionario non si aspetta che le chiusure durino più a lungo. Purtroppo, la probabilità che questa aspettativa debba essere corretta aumenta.

Dal segnale di vendita del sismografo del mercato dei capitali a un livello compreso tra 10800 e 11000 punti nel DAX, l'indicatore del mercato azionario privato indica solo un rapporto azionario del 30%. In concreto, ciò significa che attualmente solo il 30% del capitale destinato individualmente alle azioni viene investito in borsa. Il 70% non viene investito e rimane come liquidità in contanti.

Si tratterà ora di stabilire quando e dove investire questo capitale.

Siamo in stretto contatto con la rete a questo proposito e vi informeremo regolarmente sui risultati

Abbi cura di te,

Il vostro

Klaus Meitinger

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