• Klaus Meitinger

¿Qué tan profunda será la recesión?

Después de que los economistas sólo han revisado sus previsiones de crecimiento a la baja a pequeños pasos en las últimas semanas, el Instituto ifo, con sede en Munich, ha impulsado una apuesta que muestra a grandes rasgos lo que le espera a la economía alemana en las próximas semanas (https://www.ifo.de/node/53925).

El Instituto IFO presenta actualmente dos previsiones alternativas. Un escenario "muy, muy favorable" con pequeñas restricciones a la producción daría lugar a una disminución del 1,5% del producto nacional real. Sin embargo, esto no tiene en cuenta las interrupciones de la producción, que ya se han producido. Por otra parte, los mayores recortes de producción ya llevarían a una contracción del 6 por ciento en 2020. Esta disminución sería entonces un punto porcentual peor que en la crisis financiera de 2009.

Pero podría empeorar, dijo el presidente de Ifo, Clemens Fuest, en la conferencia de prensa de Munich.

Timo Wollmershäuser, jefe del departamento económico del Instituto Ifo, ofrece algunas orientaciones: "Si la producción se redujera en un 25% durante un mes en todo el país, esto costaría 2 puntos porcentuales del crecimiento total de un año. Cuanto más tiempo se detenga la producción o más compañías la detengan, más grave será. Entonces rápidamente pasas de menos 1,5 a menos 6 por ciento o incluso menos.

En este contexto, cabe destacar un estudio reciente del Imperial College de Londres. Los autores se consideran luminarias en la simulación de las ondas de infección.

Christian Jasperneite, M.M.Warburg, llamó nuestra atención sobre este estudio y resumió los resultados: Mientras no haya una vacuna, la única manera de lograr la inmunización de una gran parte de la sociedad es a través de la infección. El enorme desafío será entonces controlar el proceso de infección de tal manera que al final, aunque alrededor del 70 por ciento de todas las personas estén infectadas, los sistemas de atención de la salud no colapsen y el número de víctimas no sea insoportablemente alto.

Para el grupo de investigación dirigido por el profesor Ferguson del Imperial College, es matemáticamente casi inevitable que esta ola de infección se "trabaje" en varias fases. En cuanto el sistema de salud corre el riesgo de llegar a sus límites, la vida social debe paralizarse hasta que las condiciones en los hospitales vuelvan a la normalidad. Si el número de casos vuelve a aumentar, se debe declarar el estado de emergencia por algún tiempo.

Por consiguiente, el estudio simula un "desencadenamiento adaptativo" de las medidas de emergencia hasta que se logre una amplia inmunización de la población. Después de eso, la ola de infecciones que se avecina ahora llevará a un número casi incontrolable de casos de enfermedad hasta mediados de abril, seguido de cinco (!) olas más suaves con medidas de emergencia temporales durante unas pocas semanas cada una. Este proceso continuaría hasta finales de 2021.

Por supuesto que esto es sólo una simulación. Pero ella insta a los inversores a tener cuidado. Porque cualquiera que crea que esta crisis perderá algo de su dramatismo en las próximas semanas, concluye Jasperneite, no ha entendido el núcleo del problema.

Puedes encontrar el estudio en:

https://www.imperial.ac.uk/media/imperial-college/medicine/sph/ide/gida-fellowships/Imperial-College-COVID19-NPI-modelling-16-03-2020.pdf

El jefe de virología de la Charité de Berlín, el profesor Christian Drosten, también da una clasificación de la simulación en su actualización diaria de coronavirus en cooperación con la NDR. Puedes encontrar la actualización que vale la pena escuchar en la mediateca de la ARD.

Conclusión para los inversores: El primer ministro italiano Conte
acaba de cerrar todas las empresas que no son relevantes para el suministro. En este contexto, es importante recordar una vez más el pronóstico económico del Instituto de la Ifo y la directriz del profesor Wollmershäuser. Hasta ahora, la mayoría de los inversores en el mercado de valores no esperan que los cierres duren más. Desafortunadamente, la probabilidad de que esta expectativa tenga que ser corregida es cada vez mayor.

Desde la señal de venta del sismógrafo del mercado de capitales a un nivel entre 10800 y 11000 puntos en el DAX, el indicador de la bolsa de valores del sector privado ahora sólo aconseja una proporción de acciones del 30 por ciento. Concretamente, esto significa que en la actualidad sólo el 30% del capital destinado individualmente a acciones se invierte en el mercado de valores. El 70 por ciento no se invierte y permanece como liquidez en efectivo.

Ahora será cuestión de sondear cuándo y dónde debe invertirse este capital.

Estamos en estrecho intercambio con la red y le informaremos regularmente sobre los resultados.

Cuídate,

el tuyo

Klaus Meitinger

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