Cari lettori,

L'Istituto Ifo di Monaco di Baviera ha presentato i risultati della sua indagine di agosto sul clima economico e sulle aspettative delle imprese. Secondo la relazione, l'umore nell'economia tedesca si è notevolmente deteriorato di recente. L'importante componente di aspettative nell'industria manifatturiera è addirittura scesa al di sotto della sua media a lungo termine.

Questo riporta l'industria nel quadrante di recessione dell'orologio Ifo. Il semaforo ifo è ora di nuovo "rosso" (grafico sotto).

Ovviamente, l'industria tedesca si muove attualmente su una scala molto ristretta tra il timore della recessione e la speranza di un'ulteriore ripresa. I timori sono alimentati da un contesto economico internazionale relativamente debole, che dall'inizio dell'anno ha portato a un calo delle aspettative di esportazione.

Le speranze sono legate alla politica monetaria ancora molto espansiva. Garantisce che il clima imprenditoriale nel settore edile rimanga a livelli record assoluti. Il boom edilizio sta (ancora) sostenendo l'economia tedesca;

E' irritante che la direzione dei segnali economici dell'indicatore ifo sia cambiata in modo insolitamente rapido negli ultimi tempi. Come promemoria, nel febbraio 2016 l'indice ifo ha evidenziato una significativa flessione. Nel mese di maggio, l'indicatore principale ha fornito di nuovo un segnale di ripresa. E a settembre potrebbe esserci un altro segnale di rallentamento, se le aspettative del settore cadono per la terza volta di fila;

Nel mese di maggio, lo sviluppo economico positivo ha portato all'abbandono della politica di investimento, in precedenza estremamente difensiva, nel modello di scambio di ricchezza privata. Il modello ha aumentato la quota di capitale proprio dal 30 per cento al 60 per cento.

Un'ulteriore riduzione della quota di azioni sarebbe indicata solo in caso di inversione di tendenza dell'economia dopo tre cali consecutivi delle aspettative delle imprese ifo.

Al momento, pertanto, non è necessario agire. Ma la situazione sta peggiorando.

vostro

Klaus Meitinger

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