Cari lettori,

Il clima economico dell'Ifo a luglio non ha comportato un'inversione di tendenza. Il componente più importante per noi - le aspettative del settore per il futuro - è ora diminuito otto volte di seguito.

Il fatto che l'orologio economico ifo si trovi ancora nel quadrante del boom è dovuto ai valori storicamente elevati all'inizio dell'anno. Passo dopo passo, tuttavia, questo indicatore si sta muovendo nella direzione della recessione. Per il quinto mese consecutivo, anche il semaforo ifo è stato impostato su "rosso". I valori del semaforo rosso rendono più probabile una contrazione dell'economia che un'espansione.

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Finché non vi è un'inversione di tendenza nelle aspettative delle imprese, dobbiamo continuare a supporre che stiamo vivendo l'inizio di una recessione economica. Si consiglia pertanto di rimanere molto prudenti quando si investe in azioni.

Tuttavia, ci sono anche due strisce d'argento all'orizzonte. Dopo sette cali consecutivi, le aspettative delle esportazioni industriali sono nuovamente aumentate per la prima volta nel mese di luglio. È interessante notare che questo risultato è giunto prima della riunione Juncker-Trump ha suscitato la speranza che le due maggiori economie mondiali si sarebbero impegnate in negoziati costruttivi per smantellare le barriere commerciali piuttosto che continuare a minacciarsi a vicenda con tariffe e controtariffe.

Se la situazione del conflitto commerciale si placa, si possono certamente sviluppare prospettive molto più ottimistiche per l'economia tedesca. L'utilizzo della capacità produttiva è relativamente elevato (87,7%). In realtà, l'industria dovrebbe investire adesso. Ma gli imprenditori continuano comprensibilmente a trattenersi. Se si rompe questo nodo, le prospettive economiche potrebbero migliorare rapidamente. I dati sulle aspettative delle imprese raccolti nell'ambito dell'indagine Ifo forniranno un'indicazione in tal senso;

Parallelamente alla pubblicazione del clima aziendale ifo per voi, abbiamo anche controllato il sismografo del mercato dei capitali del team guidato dal professor Rudi Zagst e Oliver Schlick. Ci auguriamo che questo indicatore ci fornisca indicazioni sulla direzione delle fluttuazioni a breve termine intorno all'andamento a lungo termine, che è determinato dai dati ifo.

Come sapete, il sismografo del mercato dei capitali distingue tre fasi: "verde" (mercato tranquillo = comprare), "giallo" (mercato turbolento con aspettativa positiva = investire, ma con copertura) e "rosso" (mercato turbolento con aspettativa negativa = non investire).

Il sismografo mostra ormai da tempo un'immagine rilassata. La probabilità di un mercato azionario calmo e positivo ("verde") rimane molto alta al 90%. La probabilità di un mercato turbolento e volatile con un trend positivo ("giallo") è del 2%. E la probabilità di un mercato orso ("rosso") è un basso 8%;

Conclusione:

In considerazione del costante calo delle aspettative delle imprese dalla fine di febbraio, l'indicatore del mercato azionario privato suggerisce solo una quota azionaria compresa tra lo zero e il 30 per cento. In considerazione delle indicazioni positive del sismografo del mercato dei capitali, tuttavia, è opportuno posizionarsi più vicino al 30%;

In questa situazione permane un rischio per gli investitori. Se le prospettive dovessero migliorare rapidamente - avevamo delineato la logica di cui sopra - l'indicatore ifo probabilmente darebbe un nuovo segnale di acquisto solo molto tardi. Dopo tutto, questo richiederebbe un triplice aumento. Lo terremo d'occhio per te,

vostro

Klaus Meitinger{/mprestriction}

Nota: nonostante l'accurata selezione delle fonti, non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza del contenuto. Le informazioni fornite nel patrimonio privato hanno solo scopo informativo e non costituiscono un invito all'acquisto o alla vendita di titoli.