Queridos lectores,

El clima de negocios del ifo en julio no trajo consigo un cambio de rumbo. El componente más importante para nosotros -las expectativas de la industria para el futuro- ha disminuido ocho veces seguidas.

El hecho de que el reloj económico de la ifo se encuentre todavía en el cuadrante del auge se debe a los valores históricamente altos de principios de año. Sin embargo, paso a paso, este indicador se está moviendo en la dirección de la desaceleración. Por quinto mes consecutivo, el semáforo de ifo también se ha fijado en "rojo". Los valores de los semáforos en rojo hacen más probable una contracción de la economía que una expansión.

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Mientras no haya un cambio de rumbo en las expectativas empresariales, debemos seguir asumiendo que actualmente estamos experimentando el comienzo de una desaceleración económica. Por lo tanto, sigue siendo aconsejable ser muy prudente a la hora de invertir en renta variable.

Sin embargo, también hay dos franjas de plata en el horizonte. Tras siete caídas consecutivas, las expectativas de las exportaciones industriales volvieron a subir por primera vez en julio. Curiosamente, este resultado se produjo antes de que la reunión de Juncker-Trump suscitara esperanzas de que las dos economías más grandes del mundo entablaran negociaciones constructivas para eliminar las barreras comerciales en lugar de seguir amenazándose mutuamente con aranceles y contra-aranceles.

Si la situación en el conflicto comercial se alivia, sin duda se puede desarrollar una perspectiva mucho más optimista para la economía alemana. La utilización de la capacidad es comparativamente alta, con un 87,7 por ciento. En realidad, la industria debería estar invirtiendo ahora. Pero es comprensible que los empresarios aún se estén conteniendo. Si se rompe este nudo, las perspectivas económicas podrían mejorar rápidamente de nuevo. Los datos sobre las expectativas de negocio recogidos en el marco de la encuesta de la oif constituyen un indicio de ello;

Paralelamente a la publicación del clima de negocios de la ifo, también revisamos el sismógrafo del mercado de capitales del equipo dirigido por el profesor Dr. Rudi Zagst y Oliver Schlick. Esperamos que este indicador nos proporcione indicaciones sobre la dirección de las fluctuaciones a corto plazo en torno a la tendencia a largo plazo, que viene determinada por los datos de la oif.

Como usted sabe, el sismógrafo del mercado de capitales distingue entre tres fases: "verde" (mercado tranquilo = comprar), "amarillo" (mercado turbulento con expectativas positivas = invertir, pero con cobertura) y "rojo" (mercado turbulento con expectativas negativas = no invertir).

El sismógrafo ha estado mostrando una imagen relajada desde hace bastante tiempo. La probabilidad de una bolsa de valores tranquila y positiva ("verde") sigue siendo muy alta, con un 90 por ciento. La probabilidad de un mercado turbulento y volátil con una tendencia positiva ("amarilla") se mantiene en el 2 por ciento. Y la probabilidad de un mercado bajista ("rojo") es de un 8 por ciento;

Conclusión:

En vista de la disminución constante de las expectativas empresariales desde finales de febrero, el indicador de la bolsa de valores de la economía privada sólo sugiere una cuota de acciones de entre el cero y el 30 por ciento. Sin embargo, en vista de las indicaciones positivas del sismógrafo del mercado de capitales, es apropiado posicionarse más cerca del 30 por ciento;

En esta situación sigue existiendo un riesgo para los inversores. Si las perspectivas volvieran a mejorar rápidamente -habíamos esbozado la lógica anteriormente-, el indicador ifo probablemente sólo daría una nueva señal de compra muy tarde. Después de todo, esto requeriría un aumento del triple. Le echaremos un ojo a eso,

tuyas

Klaus Meitinger{/mprestriction}

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en el patrimonio privado tiene fines meramente informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.