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  • Merck Finck Privatbankiers

Double succès.

(Temps de lecture: 3 - 6 minutes)

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Microfinance. Les microcrédits donnent aux habitants des pays les plus pauvres la possibilité de construire quelque chose pour assurer leur subsistance à long terme. "En même temps, la microfinance offre aux investisseurs des revenus d'intérêts continus et un effet de diversification positif au niveau du portefeuille ", déclare Daniel Kerbach, CIO de Merck Finck Privatbankiers. Cette classe d'actifs est donc attrayante à deux égards.

Angélica vit avec ses trois enfants et sa mère à San Salvador, la capitale du Salvador. Avec un microcrédit de 200 dollars, elle a d'abord acheté le matériel nécessaire à la fabrication de bijoux. Elle l'a vendu aux touristes et aux gens du coin. Nach pendant environ six mois, elle a pu rembourser intégralement le prêt initial.

"Dans des pays comme le Salvador, 200 dollars, c'est beaucoup d'argent ", dit Kerbach. "Cela peut suffire pour gagner sa vie et faire vivre toute une famille à long terme."

L'idée d'accorder de tels microcrédits remonte à Muhammad Yunus, professeur d'économie et prix Nobel de la paix. Dans les années 1970, il a découvert que les gens de son pays natal, le Bangladesh, manquaient souvent de quelques cents pour ouvrir une entreprise qui leur permettrait de gagner leur vie. Au début, dit-on, il donnait aux gens le capital manquant de leurs propres poches.Quelques années plus tard, il a fondé la Grameen Bank, la première institution de microfinance à accorder de tels prêts de manière professionnelle.

Aujourd'hui, selon les estimations de la Banque mondiale, il existe environ 10000 institutions de microfinance de ce type dans le monde. Insgesamt, ils ont maintenant accordé environ 124 milliards de dollars de prêts. Et la demande de microcrédit et de services financiers reste énorme. Enfin, selon la Banque mondiale, 1,7 milliard de personnes dans les pays émergents et en développement n'ont pas accès aux services bancaires ou d'assurance. Environ 500 millions de petits entrepreneurs ont un besoin concret de prêts, de comptes d'épargne ou de micro-assurance.

"L'alternative pour des gens comme Angélica sont généralement des prêteurs d'argent locaux, mais certains d'entre eux demandent des taux d'intérêt extrêmement élevés allant jusqu'à 100 % par an ", explique M. Kerbach. A cet égard, les prêts de microfinance représentent une très bonne opportunité, peut-être même la seule chance, de réussir en tant que petit entrepreneur.

Mais pour que les institutions de microfinance puissent accorder des microcrédits, il faut aussi que les bailleurs de fonds soient présents. Il s'agit, par exemple, d'investisseurs dans les pays industrialisés. "Pour eux, dit Kerbach, un investissement dans la microfinance peut avoir un charme tout particulier.

Fondamentalement, cette idée d'investissement fonctionne comme ceci : Les investisseurs achètent des actions dans un fonds de microfinance. Ces fonds fournissent généralement le capital collecté sous forme de prêts à court terme aux institutions de microfinance des pays émergents et en développement.

Il est essentiel que les gestionnaires de fonds mettent les institutions à l'épreuve avec l'aide d'analystes externes, car des cas de fraude se sont déjà produits ici dans le passé. Les employés des institutions accordent à leur tour des prêts aux particuliers. Meist ce sont des femmes, mais souvent aussi des collectifs, où les emprunteurs individuels se garantissent mutuellement. "De cette façon, les taux d'échec sont réduits", explique Kerbach. Ça a l'air de marcher : Par le passé, les risques de défaillance étaient très faibles, avec des taux de remboursement de 96 à 98 pour cent.

Les investisseurs eux-mêmes bénéficient d'un retour sur investissement courant. À l'heure actuelle, cela représente de un à deux pour cent par année. Il est intéressant de noter que l'intérêt payé par le micro-emprunteur est de deux à trois pour cent par mois, bien au-dessus de ce chiffre.

"Pour les conditions locales, cependant, ce n'est toujours pas grand-chose ", informe M. Kerbach. Après tout, le niveau général des taux d'intérêt dans de nombreux pays émergents et en développement est nettement supérieur à celui des pays industrialisés en raison d'une inflation plus élevée. Et pour ces emprunteurs, l'institution de microfinance est la seule alternative sérieuse à "l'usurier".

Le fait que tout ne peut pas arriver beim Investor a surtout zwei Gründe. "Premièrement, les coûts de distribution des institutions de microfinance sont assez élevés, car leurs clients vivent souvent dans des zones reculées. Und d'autre part, les coûts de couverture de change doivent être pris en compte, les prêts étant généralement accordés en dollars US ".

Dans l'ensemble, un taux d'intérêt actuel stable et relativement sûr de un à deux pour cent reste attrayant dans le contexte actuel des taux d'intérêt, dans lequel les rendements des obligations d'État allemandes à 10 ans sont négatifs.

Cependant, la classe d'actifs de la microfinance devient particulièrement intéressante pour d'autres raisons. "Beaucoup d'investisseurs recherchent un investissement dont les prix restent stables quelle que soit la situation boursière actuelle ", explique Kerbach, " et c'est exactement ce qui distingue la classe d'actifs microfinance ". L'expert justifie cela par le fait que les prêts détenus dans le fonds ne sont pas cotés sur le marché et ne sont donc - comme les fonds immobiliers ouverts - pas soumis aux fluctuations quotidiennes des prix. "Un investissement dans le microcrédit peut donc contribuer à accroître la diversification du portefeuille tout en réduisant la volatilité.

"Bien que nous voyions moins les risques au niveau des fonds, nous les voyons au niveau des institutions de microfinance et dans les pays eux-mêmes ", poursuit l'expert. Outre la possibilité de fraude de la part d'une institution de microfinance, qui ne peut être totalement exclue, même en cas de diligence raisonnable, les catastrophes naturelles ou les troubles politiques en particulier peuvent affecter les micro-entreprises et avoir un impact négatif sur le remboursement.

"C'est pourquoi il est très important de veiller à ce qu'un fonds de microfinance investisse également dans un large éventail d'institutions de microfinance dans différentes régions, poursuit M. Kerbach, et pas seulement dans un ou deux pays ".

Et il y a une autre particularité que les investisseurs doivent garder à l'esprit. Les fonds de microfinance peuvent être fermés temporairement si trop d'investisseurs veulent vendre leurs actions en même temps. "C'est pourquoi les investisseurs ne devraient pas le faire avec le capital dont ils ont besoin à court terme ", explique M. Kerbach. C'est pourquoi les parts de fonds ne sont généralement négociées que sur une base mensuelle et, dans le cas des rendements, parfois seulement sur une base trimestrielle.

Mais en fin de compte, cette usine n'est pas seulement une question de profit financier. "Mais surtout pour donner à des gens comme Angélica la chance d'échapper au cercle vicieux de la pauvreté ", explique Kerbach et conclut : " Si un rendement compétitif est obtenu grâce à l'environnement actuel des taux d'intérêt, c'est bien sûr particulièrement bien. J'aime beaucoup ce double retour." ®

Publication spéciale :

Merck Finck Banquiers privés

www.merckfinck.de

Photo : iStock Signature/bfk92

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