Alla fine dell'anno, economisti, strateghi degli investimenti e gestori patrimoniali guardano al futuro. In questi giorni pubblicano le loro previsioni e strategie per il nuovo anno.

Private Wealth partecipa alle conferenze più interessanti e pubblica le riflessioni più interessanti dei professionisti per offrire a voi, cari lettori, ispirazione e guida per un anno 2023 di investimenti (si spera) di successo.

Cordiali saluti,

Klaus Meitinger

Nota: nonostante l'accurata selezione delle fonti, non ci si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza dei contenuti. Le informazioni fornite nel patrimonio privato sono a scopo informativo e non costituiscono un invito ad acquistare o vendere titoli.

PARTE 2: Janus Henderson - Lo Zeitgeist degli investimenti sta cambiando.

Nel 2022, secondo Paul O' Connor, responsabile Multi Asset della società di investimento Janus Henderson, l'andamento dei tassi di interesse è stato il fattore dominante nei mercati dei capitali. "La maggior parte di quella storia è ormai alle spalle. I tassi di politica delle banche centrali raggiungeranno il massimo in primavera. È probabile che la politica monetaria prema il pulsante di pausa e osservi prima come funzionano i rialzi dei tassi d'interesse. I rischi legati ai tassi di interesse si stanno riducendo, mentre quelli legati alla crescita si stanno spostando in avanti. L'anno prossimo gli investitori si concentreranno sull'economia e sulla redditività delle aziende".

Ci si aspettano quindi sorprese negative, soprattutto per quanto riguarda gli utili societari. "Normalmente, in una recessione i guadagni diminuiscono di circa il 20%. Attualmente, gli analisti prevedono ancora aumenti nel 2023. C'è molto lavoro di correzione da fare. Le revisioni al ribasso degli utili saranno la storia della prima metà dell'anno", analizza O' Connor.

"Mi aspetto quindi una flessione dei prezzi delle azioni nei primi due trimestri del prossimo anno. Ma per gli investitori azionari questa sarà probabilmente l'ultima occasione per salire a bordo. Dopodiché inizierà un forte mercato toro che durerà per anni", afferma John Bennett, responsabile delle azioni europee di Janus Henderson: "Il mio motto per il 2023 è 'compra l'ultimo profit warning'. Probabilmente ciò avverrà nel secondo trimestre. Gli investitori dovrebbero approfittarne. Perché queste opportunità non capitano spesso in una carriera di investimento".

Tuttavia, non tutti i settori si comporteranno bene nel lungo periodo. "Bisogna essere selettivi. Perché nel mercato azionario lo Zeitgeist degli investimenti è davvero cambiato", è convinto Bennett: "Il 2022 è stato un grande anno per gli esperti macro. Il 2023 sarà l'anno dello stock picker". L'importante, a suo avviso, è capire quali aziende riusciranno a prosperare in un mondo caratterizzato da una crescita più lenta e da un'inflazione persistente. I tassi di aumento dei prezzi stanno scendendo e l'inflazione si sta calmando", analizza Bennett, "ma non sparirà perché la manodopera otterrà una quota maggiore della torta del valore aggiunto in futuro". Il mondo è diventato più socialista. Questo è inflazionistico".

Ma tassi di inflazione più elevati nel lungo periodo hanno implicazioni non solo per la redditività delle imprese. "Anche il prezzo del denaro, il tasso di interesse, è ora cambiato in modo permanente. Gli investitori devono quindi fare attenzione a non pagare troppo le azioni. La valutazione sarà ancora una volta fondamentale per il successo degli investimenti in futuro", afferma Bennett.

In questo contesto, i titoli growth altamente valutati continuerebbero a soffrire. "Nel prossimo decennio sottoperformeranno come asset class", è convinto John Bennett e conclude: "Io dico: Buonanotte Nasdaq, buongiorno resto del mondo. Buonanotte tech e crescita, ciao valore ed energia'".