A finales de año, economistas, estrategas de inversión y gestores de activos miran hacia el futuro. Estos días publican sus previsiones y estrategias para el nuevo año.

Private wealth asiste a las conferencias más interesantes y publica las reflexiones más apasionantes de los profesionales para ofrecerles a ustedes, queridos lectores, inspiración y orientación para un (esperemos) exitoso año inversor 2023.

Atentamente,

Atentamente

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se asume ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en private wealth tiene fines informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.

PARTE 2: Janus Henderson - El espíritu de la inversión está cambiando.

En 2022, según Paul O' Connor, responsable de activos múltiples de la empresa de inversión Janus Henderson, los movimientos de los tipos de interés fueron el factor dominante en los mercados de capitales. "La mayor parte de esa historia ha quedado atrás. Los tipos de interés oficiales de los bancos centrales alcanzarán su nivel máximo en primavera. Es probable entonces que la política monetaria pulse el botón de pausa y observe primero cómo funcionan las subidas de los tipos de interés. Así que los riesgos de tipos de interés retroceden, los riesgos de crecimiento avanzan. El año que viene, los inversores se centrarán en la economía y la rentabilidad empresarial".

Así pues, cabe esperar sorpresas negativas, especialmente en los beneficios empresariales. "Normalmente, los ingresos disminuyen en torno a un 20% en una recesión. Actualmente, los analistas siguen esperando subidas en 2023. Queda mucho trabajo de corrección por hacer. Las revisiones a la baja de los beneficios serán la tónica del primer semestre", analiza O' Connor.

"Por tanto, espero retrocesos en la cotización de las acciones en los dos primeros trimestres del próximo año. Pero para los inversores de capital, esa será probablemente la última oportunidad de subirse a bordo. Después comenzará un fuerte mercado alcista que durará años", afirma John Bennett, responsable de renta variable europea de Janus Henderson: "Mi lema para 2023 es 'comprar el último profit warning'. Eso llegará probablemente en el segundo trimestre. Los inversores deberían aprovecharlo. Porque estas oportunidades no se presentan a menudo en una carrera de inversión".

Sin embargo, no a todos los sectores les irá bien a largo plazo. "Hay que ser selectivo. Porque en el mercado de valores, el zeitgeist de la inversión ha cambiado de verdad", está convencido Bennett: "2022 fue un gran año para los expertos en macroeconomía. 2023 será el año del selector de valores". Lo que importa, dice, es qué empresas prosperarán en un mundo de crecimiento más lento e inflación persistente. "Las tasas de aumento de precios están bajando y la inflación se está calmando", analiza Bennett, "pero no va a desaparecer porque la mano de obra va a tener una mayor participación en el pastel del valor añadido en el futuro". El mundo se ha vuelto más socialista. Eso es inflacionista".

Pero unas tasas de inflación más elevadas a largo plazo tienen implicaciones para algo más que la rentabilidad empresarial. "El precio del dinero, el tipo de interés, también ha cambiado ahora de forma permanente. Por tanto, los inversores deben tener cuidado de no pagar demasiado por las acciones. La valoración volverá a ser fundamental para el éxito de las inversiones en el futuro", afirma Bennett.

En este entorno, los valores de crecimiento muy valorados seguirían sufriendo. "Durante la próxima década tendrán un rendimiento inferior como clase de activos", está convencido John Bennett y concluye: "Yo digo: 'Buenas noches Nasdaq, hola resto del mundo. Buenas noches tecnología y crecimiento, hola valor y energía".