Cari lettori,

Il clima economico dell'Ifo ha continuato a diminuire nel mese di febbraio. Le preoccupazioni nei piani direzionali tedeschi sono in aumento, secondo i ricercatori economici di Monaco di Baviera. I risultati dell'indagine Ifo e di altri indicatori indicherebbero una crescita economica dello 0,2% nel primo trimestre del 2019. Dopo un -0,2% nel terzo trimestre e uno zero nero nel quarto trimestre del 2018, ciò significa che l'economia tedesca stagnante.

In futuro le cose potrebbero addirittura peggiorare. Come sapete, stiamo seguendo da vicino le aspettative dei 9000 imprenditori intervistati dall'Istituto Ifo. Queste puntano piu' in basso. Il pessimismo sta aumentando a tutti i livelli. Ciò è particolarmente pronunciato nel settore, che è così importante per la Germania. Secondo l'orologio economico ifo, l'economia tedesca si è così affermata nel quadrante della recessione. Il semaforo ifo è ancora su "rosso" (grafici allegati)

E 'interessante notare che questo non sembra più preoccupare gli investitori sui mercati azionari. Si presume che la debolezza dell'economia mondiale eliminerà dall'ordine del giorno le questioni degli aumenti dei tassi di interesse e dei prelievi di liquidità da parte delle banche centrali. Ciò è positivo per i mercati azionari.

Allo stesso tempo, vi è un ampio consenso sul fatto che l'economia globale si riprenderà nei prossimi mesi. Dopo tutto, la Cina sta dando ancora più gas attraverso la politica monetaria e fiscale. Negli Stati Uniti - e in una certa misura anche in Europa - i consumi sono in costante crescita, in considerazione dei bassi tassi di disoccupazione record. In tutta Europa, gli Stati prevedono anche di spendere più soldi in futuro. Infine, la prevista fine degli aumenti dei tassi di interesse statunitensi e la fase di apprezzamento del dollaro USA hanno migliorato le prospettive di crescita anche nei mercati emergenti. Una soluzione nella disputa commerciale e/o nel dramma del Brexit - quindi la convinzione - dovrebbe migliorare anche la tendenza nell'economia veloce di nuovo.

Sembra plausibile. Da solo - perché l'indicatore ifo scende ulteriormente? Non avrebbe dovuto riflettersi da tempo nelle aspettative degli imprenditori? Fino a quando l'indicatore ifo non indica un'inversione di tendenza, la tesi di recessione continua ad essere applicata. In questo contesto, è probabile che sia difficile per le aziende soddisfare le aspettative di profitto ancora ambiziose degli analisti.

Conclusione:

L'indicatore del mercato azionario privato è fuori borsa dalla fine di febbraio 2018. Ciò è stato determinato dal triplice declino delle aspettative degli operatori del settore e dalla contemporanea valutazione molto elevata dei mercati azionari. Da allora, l'indicatore ha proposto una ponderazione minima delle azioni pari allo 0 - 30 per cento della componente azionaria pianificata individualmente.

Per il posizionamento a breve termine all'interno di questo corridoio utilizziamo i risultati del sismografo del mercato dei capitali. Da quando, l'11 febbraio scorso, la quota di capitale proprio nel modello dell'indicatore del mercato azionario privato è migliorata del 20 per cento.

vostro

Klaus Meitinger

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