Chers lecteurs,

Le climat des affaires de l'ifo a continué de se dégrader en février. Selon les chercheurs économiques munichois, les inquiétudes dans les étages supérieurs allemands sont de plus en plus vives. Les résultats de l'enquête de l'ifo et d'autres indicateurs indiquent une croissance économique de 0,2 % au premier trimestre 2019. Après un recul de moins 0,2 pour cent au troisième trimestre et un zéro noir au quatrième trimestre 2018, cela signifie que l'économie allemande stagne.

La situation peut encore empirer à l'avenir. Comme vous le savez, nous suivons de près les attentes des 9000 entrepreneurs interrogés par l'Institut ifo. Ces points sont plus bas. Le pessimisme est de plus en plus répandu. C'est particulièrement prononcé dans l'industrie, qui est si importante pour l'Allemagne. Selon l'horloge économique de l'ifo, l'économie allemande s'est ainsi établie dans le quadrant baissier. Le feu de l'ifo est toujours allumé en "rouge" (graphiques ci-joints)

Il est intéressant de noter que cela ne semble plus inquiéter les investisseurs sur les marchés boursiers. Ils partent du principe que la faiblesse de l'économie mondiale éliminera de l'ordre du jour les hausses des taux d'intérêt et les retraits de liquidités par les banques centrales. Ceci est positif pour les marchés boursiers.

Dans le même temps, il existe un large consensus sur le fait que l'économie mondiale se redressera au cours des prochains mois. Après tout, la Chine redonne plus de gaz par le biais de sa politique monétaire et budgétaire. Aux États-Unis - et dans une certaine mesure également en Europe - la consommation connaît une croissance stable en raison de taux de chômage historiquement bas. Partout en Europe, les États prévoient également de dépenser plus d'argent à l'avenir. Enfin, la fin attendue des hausses de taux d'intérêt aux États-Unis et la phase d'appréciation du dollar américain ont également amélioré les perspectives de croissance dans les marchés émergents. Une solution dans le conflit commercial et/ou dans le drame Brexit - donc la conviction - devrait aussi améliorer rapidement la tendance dans l'économie.

Cela semble plausible. Seul - pourquoi l'indicateur ifo baisse-t-il encore ? Cela n'aurait-il pas dû se refléter depuis longtemps dans les attentes des entrepreneurs ? Tant que l'indicateur de l'ifo n'indique pas un retournement de tendance, la thèse du ralentissement continue de s'appliquer. Dans ce contexte, il sera probablement difficile pour les entreprises de répondre aux attentes encore ambitieuses des analystes en matière de bénéfices.

Conclusion :

L'indicateur du marché boursier de la richesse privée n'est plus coté en bourse depuis fin février 2018. Cette évolution a été déclenchée par le triplement des anticipations de l'ifo dans le secteur et par la très forte valorisation des marchés boursiers qui s'en est suivie. Depuis lors, l'indicateur propose une pondération minimale des actions de 0 à 30 % de la composante actions planifiée individuellement.

Pour le positionnement à court terme dans ce corridor, nous utilisons les résultats du sismographe du marché des capitaux. Depuis son amélioration le 11 février, le ratio de fonds propres dans le modèle de l'indicateur du marché boursier de la fortune privée est de 20 pour cent.

le tien

Klaus Meitinger

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