Investissement durable. À l'avenir, de plus en plus de capitaux ne seront mis à la disposition que des entreprises ayant un comportement exemplaire en matière d'ESG - environnement, social et gouvernance d'entreprise. Ou apportent une contribution positive à notre société par leur modèle d'entreprise, leurs produits et leurs services. Une mégatendance a pris de l'ampleur et continuera de s'accélérer à l'avenir.

Au cours de chaque décennie, les événements sur le marché des capitaux peuvent être décrits par une combinaison de lettres accrocheuses. Les années 2000 ont été celles des marchés émergents - BRIC. Dans la décennie qui a suivi, la technologie était la carte maîtresse - FANG. Et maintenant commence l'ère de la durabilité - ESG.

Rien qu'en 2020, selon l'agence de notation Morningstar, 233 milliards d'euros ont afflué vers les fonds ESG en Europe, soit deux fois plus qu'en 2019 et cinq fois plus qu'il y a cinq ans. Les actifs investis dans des fonds durables ont ainsi dépassé pour la première fois la barre des mille milliards d'euros. Par rapport à 2010, ce chiffre a été multiplié par dix.

"De plus en plus d'investisseurs se rendent compte que nous ne pouvons plus continuer à faire comme si de rien n'était. La durabilité est devenue une tendance sociale", explique Stefanie Rath, gestionnaire de fonds chez Robeco.

Mais d'autres raisons expliquent cette évolution remarquable. L'intérêt des investisseurs a également été alimenté par les performances exceptionnelles de ces investissements. Les fonds durables surperforment le marché au sens large depuis un certain temps, mais cette évolution s'est accélérée en 2020. Il est important de garder à l'esprit, cependant, que les secteurs les plus touchés par la crise de Corona - compagnies aériennes, croisières, énergie - ont généralement une faible pondération dans les fonds durables. "Néanmoins, l'idée selon laquelle la durabilité et les rendements ne vont pas de pair n'est plus d'actualité. Au lieu de 'bonne conscience ou bonnes performances', l'avenir pourrait être 'bonne conscience et bonnes performances'", est convaincu Huub van der Riet, gestionnaire de fonds chez NN Investment Partners.

Le fait est que la transformation de l'économie exige un effort financier considérable. Et partout où il y a beaucoup d'argent qui circule, il y a aussi des possibilités de rendement et d'investissement. L'Agence internationale pour les énergies renouvelables estime à 60 000 milliards de dollars les investissements nécessaires à la transition vers un approvisionnement énergétique durable compatible avec l'objectif des deux degrés d'ici à 2030 seulement. La logistique intelligente, les villes intelligentes, les réseaux intelligents et l'agriculture intelligente sont la réponse aux défis de l'avenir. Hans-Jörg Naumer, stratège en chef chez Allianz Global Investors, parle donc déjà de la vague de croissance verte : "Le changement climatique est le signal d'alarme final, sans équivoque, de cette vérité écologique. La pression à agir qu'elle entraînera transformera l'économie dans presque tous les secteurs et conduira à une nouvelle phase de croissance."

Il y a un troisième point en jeu. L'investissement durable reçoit un soutien massif de la part des politiciens. L'UE veut faire pression sur les entreprises pour qu'elles atteignent leurs objectifs climatiques. Toutefois, étant donné que les interdictions coûteraient des emplois et des votes, on tente maintenant de jouer à travers les barrières - via le marché des capitaux. D'une part, les nouvelles réglementations en matière de transparence font en sorte que le domaine des investissements durables devienne plus compréhensible pour les investisseurs. D'autre part, à l'avenir, il faudra demander à chaque acheteur de fonds, lors de l'entretien de conseil, s'il n'est pas également intéressé par des fonds de placement durables. Il s'agit bien sûr d'une suggestion, mais cela se traduira par un afflux de capitaux encore plus important dans ce secteur à l'avenir.

Tous les fournisseurs de fonds s'intéressent désormais de près à ce sujet. Rien qu'en 2020, 505 nouveaux fonds ESG sont arrivés sur le marché en Europe, selon Morningstar. Plus de 250 fonds conventionnels ont été repositionnés vers le "vert" en incluant des critères ESG contraignants dans leurs objectifs d'investissement.

Étant donné que l'offre de produits durables augmente et que la demande des investisseurs s'accroît, la pression exercée sur les entreprises s'accroît en réalité. Ceux qui ne s'adaptent pas ne pourront pas du tout accéder au capital à l'avenir - ou seulement à de très mauvaises conditions. Le processus de changement continue de s'accélérer.

Il existe essentiellement deux stratégies permettant aux investisseurs de participer à cette tendance. Les produits ESG sont les plus répandus. L'objectif principal est ici d'éviter les risques liés aux questions environnementales, sociales et de gouvernance. Après tout, ceux-ci ont un impact direct ou indirect sur les performances de l'entreprise. Une entreprise qui gaspille ses ressources, qui traite mal ses employés et qui est mal gérée n'a jamais été un bon investissement à long terme.

"L'ESG est principalement orienté autour de l'empreinte des entreprises - l'importance de leur impact sur l'environnement, l'attention qu'elles portent aux questions sociales et la qualité de la gestion de l'entreprise. Il s'agit de faire le moins de dégâts possible, explique Christian Klein, professeur de finance durable à l'université de Kassel, mais la question la plus importante à l'heure actuelle est l'investissement d'impact - investir dans des entreprises dont les produits et services contribuent à rendre notre monde meilleur, à résoudre des problèmes spécifiques, et donc à réduire l'empreinte globale de la société."

Parce que cette idée est si intrigante, elle fait rapidement des adeptes. Le capital est censé faire la différence. "Mais cela nécessite d'abord d'avoir une conversation détaillée sur ce que signifie l'impact", précise M. Klein. " Est-ce que quelque chose se passe réellement grâce à mon investissement ? Ou cela se serait-il passé de la même manière ? Et qu'est-ce que cela signifie pour la constellation risque-rendement de ces investissements : est-ce que cela change par rapport aux investissements conventionnels, parce que maintenant on finance des projets qui n'auraient pas été financés auparavant parce qu'ils semblaient trop risqués ou que leurs rendements étaient trop faibles ?" Selon M. Klein, la discussion à ce sujet n'est pas assez poussée actuellement "parce que tout le monde est dans un état d'esprit de ruée vers l'or en matière d'impact". Nous allons devoir faire beaucoup plus sur ce point."

En gros, on peut dire que : Les investissements d'impact peuvent être généraux ou se concentrer sur des aspects spécifiques du vaste domaine de l'investissement durable - la neutralité carbone ou l'eau, par exemple. Et comme les gestionnaires de fonds appliquent généralement des filtres de durabilité plus stricts à cette stratégie, ils sont considérés comme étant au sommet de la pyramide de la durabilité - les fonds vert foncé. Deux idées d'investissement concrètes et passionnantes sont présentées par les partenaires privés NN Investment Partners et Robeco dans les pages suivantes. ®

–––––––––––––––––––––––

// Comment Bruxelles met la pression sur la durabilité.

L'objectif à long terme du plan d'action de la Commission européenne pour le secteur des fonds est clair : à un moment donné, il devrait y avoir un indicateur qui montre exactement dans quelle mesure les investissements des fonds individuels sont performants par rapport aux objectifs de durabilité de l'UE.

Afin de rendre cette démarche transparente pour les investisseurs, tous les fonds doivent être classés d'ici à la fin de 2020. Les fonds non durables seront listés comme des fonds de l'article six. Les fonds de l'article huit sont des fonds ESG qui prennent explicitement en compte des objectifs durables dans leur stratégie d'investissement - c'est-à-dire qu'ils définissent certaines exclusions et appliquent des filtres de durabilité lors de la sélection des actions. Les fonds de l'article 9 sont des fonds d'impact. En plus de la stratégie ESG, ils doivent également poursuivre des objectifs de durabilité de manière mesurable et vérifiable. Dans la mise en œuvre allemande de cette exigence de l'UE, les fonds de l'article huit doivent être étiquetés "E", les fonds de l'article neuf "I".

La prochaine grande étape réglementaire sera alors la mise en œuvre de la "taxonomie". Sous ce terme, l'UE crée un système permettant de déterminer si et quand certaines activités commerciales répondent aux critères de l'entreprise verte.La production d'acier, par exemple, est conforme à la taxonomie tant que les émissions de CO2 sont inférieures à une limite prédéfinie. " Les fonds doivent alors divulguer un chiffre global :Quelle est la proportion d'une entreprise donnée dans son portefeuille ? Et quelle est la proportion d'activités conformes à la taxonomie ? Ainsi, au fil du temps, les parts conformes à la taxonomie des différents fonds devraient devenir transparentes et comparables pour les investisseurs", explique Georg Haumann de l'association de fonds BVI.

Jusqu'à présent, l'UE n'a détaillé que deux objectifs environnementaux dans la taxonomie : la réduction du réchauffement de la planète et l'adaptation au changement climatique. Les règlements techniques les concernant comptent déjà environ 400 pages. Quatre autres objectifs doivent être mis en œuvre dans les mois à venir. "Et dans deux ans, l'UE veut avoir taxonomisé l'ensemble de la problématique ESG", déclare Christian Klein et conclut : "L'effort est gigantesque. Nous parlons de quelque chose de vraiment important ici. La taxonomie changera fondamentalement la façon dont nous pensons à la durabilité."

Par exemple, les sommes considérables provenant du Fonds de reconstruction de Corona pourraient être distribuées en tenant compte de la taxonomie. Et à un moment donné, il s'agira de savoir si une entreprise peut encore obtenir un crédit de sa banque si elle n'est tout simplement pas conforme à la taxonomie dans de nombreuses activités. "Je ne peux que conseiller aux investisseurs de ne pas sous-estimer l'UE sur ce point et de prendre en compte cet aspect dans leurs investissements dès maintenant", informe Christian Klein.

Toutefois, une question demeure : peut-on vraiment avoir un but lorsque des bureaucrates décident de ce qui est durable ?

–––––––––––––––––––––––

Auteur : Klaus Meitinger