Stratégie. Les objectifs des Nations Unies en matière de développement durable doivent être atteints d'ici 2030. "Pour les entreprises qui ne soutiennent pas ces objectifs, cela signifie des risques financiers et de réputation importants ", explique David Hawa de Robeco. Avec ses collègues, il a donc mis au point un modèle permettant aux investisseurs de déterminer si une entreprise se conforme à ces objectifs.

"Le plus grand risque pour les investisseurs qui investissent dans des obligations d'entreprise est de ne pas récupérer leur capital investi ", souligne David Hawa, Client Portfolio Management chez Robeco.

Ce risque est particulièrement élevé pour les émetteurs qui n'agissent pas de manière durable. "Ce sont précisément ces entreprises qui peuvent connaître des difficultés financières en raison d'exigences plus strictes en matière de protection de l'environnement à l'avenir ou de la mise hors la loi d'entreprises qui violent des conventions socialement acceptées.

Les investisseurs sur les marchés obligataires sont conscients de ce problème depuis un certain temps. Jusqu'à présent, il n'a toutefois pas été possible d'en tenir systématiquement compte dans le processus d'investissement. "C'est la raison pour laquelle nous avons installé un filtre devant notre fonds d'obligations d'entreprises axé sur le développement durable, qui examine les émetteurs éligibles pour déterminer s'ils ont ou non un impact positif sur les 17 objectifs de développement durable (ODD) formulés par les Nations Unies en 2015, explique Hawa.

Les objectifs de l'ONU comprennent la lutte contre la faim et la pauvreté dans le monde, une bonne éducation pour tous, la santé, l'accès à l'eau potable et à l'assainissement pour tous, et la protection du climat. "Les entreprises qui n'obtiennent pas d'effet positif dans aucun de ces domaines seront parmi les perdants à long terme", est convaincu Hawa. En d'autres termes : "Celui qui s'établit proprement à tous égards et qui a un effet bénéfique sur l'environnement et la société promet une réelle valeur ajoutée à long terme pour ses investisseurs".

Robeco va donc au-delà de l'analyse des critères dits ESG, qui font depuis longtemps partie de la recherche fondamentale dans le processus d'investissement. "Alors que les critères ESG visent avant tout à réduire les risques, les objectifs de SDG concernent l'impact réel d'une entreprise sur l'environnement et la société sur le site im Vordergrund ", explique l'expert.

Hawa est convaincue que les opportunités et les risques qui en résultent ne se reflètent pas encore dans les rendements obligataires. "Après tout, presque personne n'a jamais fait ça quand il s'agit de choisir un seul titre." Certaines obligations émises par des émetteurs qui ne sont pas conformes aux normes SDG ont été surévaluées. D'autres entreprises, par contre, devraient payer des taux d'intérêt relativement élevés, même si elles respectent déjà les DSD aujourd'hui. "Si cela devient clair, les rendements pourraient chuter et donner aux investisseurs des gains de prix."

Le fait est qu'il n'est pas facile de comparer les entreprises de tous les secteurs. Dans quelle mesure les banques peuvent-elles être classées en termes d'objectifs de développement durable ? Ou les fournisseurs de services de télécommunications. Ou un détaillant ? Le défi pour les experts de Robeco était de développer un système d'examen des entreprises de tous les secteurs d'activité pour les GDS des Nations Unies.

"Notre objectif était d'analyser un univers d'investissement de 600 titres de qualité et à haut rendement ainsi que d'émetteurs des marchés émergents pour en déterminer les effets positifs, neutres et négatifs sur les GDS.

Concrètement, les experts utilisent d'abord des données quantitatives pour étudier l'influence fondamentale d'une industrie sur les DSD et l'importance de cette influence. Par exemple, le secteur financier tend à avoir une influence positive, car il crée des emplois grâce aux prêts et réduit ainsi la pauvreté et la faim. En principe, le secteur des télécommunications et celui des soins de santé ont également des effets positifs ; l'effet est négatif pour l'industrie du tabac et neutre pour les compagnies d'assurance.

Les entreprises des branches d'activité ayant une forte influence positive commencent le processus d'analyse avec la valeur la plus élevée de plus 3, les entreprises des branches d'activité neutres avec zéro et celles ayant une forte influence négative avec moins 3. Au cours de l'étape suivante, les entreprises individuelles sont examinées en fonction d'indicateurs de performance clés (KPI) spécifiques à chaque secteur d'activité. Dans le cas des banques, par exemple, c'est la part des prêts aux petites et moyennes entreprises. Plus ce chiffre est élevé, plus l'influence positive sur les DSD est forte. Selon l'industrie, d'autres IRC sont utilisés. "Pour les entreprises de télécommunications, une part élevée des affaires dans les marchés émergents est un indicateur qu'une entreprise soutient positivement les DSS ", explique M. Hawa.

Ainsi, la notation initiale de chaque entreprise analysée peut changer. La notation, par exemple, pourrait s'améliorer de moins 3 à moins 2 ou s'aggraver de zéro à moins 1.

La question suivante est de savoir comment une entreprise produit en détail. Les données qualitatives telles que l'égalité des sexes et la sécurité au travail sont également prises en compte. "Nous avons beaucoup à faire avec des entreprises actives à l'échelle mondiale ", explique M. Hawa. "La question est de savoir si les mêmes normes de sécurité s'appliquent et sont respectées partout, si les employés sont traités de la même manière dans tous les pays ou si le travail des enfants est utilisé. Le processus de production lui-même doit donc aussi être compatible avec les objectifs des Nations Unies.

"Cependant, conclut l'expert, même ces informations ne permettent pas encore de se faire une idée complète de l'entreprise. Il se peut qu'il soit performant jusqu'à présent, mais il est peut-être impliqué ou a été impliqué dans d'autres domaines d'activités problématiques tels que la fraude, la corruption ou le blanchiment d'argent."

Pour le savoir, Hawa et ses collègues travaillent avec l'équipe d'engagement de Robeco. Il s'agit d'un dialogue constant avec les entreprises et traite de ces questions. Il s'agit aussi de vérifier constamment si une entreprise qui a été impliquée dans un scandale en fait assez pour éviter qu'une telle chose ne se reproduise à l'avenir.

"Par exemple, nous pouvons déterminer si un scandale de corruption est une erreur ponctuelle et si une répétition peut être exclue par des mesures de sécurité appropriées, ou si les problèmes sont de nature structurelle et peuvent donc se reproduire à tout moment. Ce dernier point peut également conduire à l'échec de l'entreprise et la priver d'un investissement, même si l'entreprise est issue d'une industrie soutenant le SDG et qu'elle produit des produits conformes au SDG.

Sur la base de leurs analyses, les professionnels sont parvenus à la conclusion qu'environ 60 % des 600 entreprises analysées avaient un impact positif sur les principes de durabilité. 16 pour cent les jugent neutres, 24 pour cent négatifs. La conclusion de Hawas est également très positive : " Notre approche permet d'avoir un portefeuille bien diversifié qui non seulement surpasse les indices obligataires traditionnels. Nous exerçons également une influence positive sur le SDG des Nations Unies." ®

________________________

// Comment investir en conformité avec SDG ?

Pour le fonds RobecoSAM Global SDG Credits corporate bond, la gestion de portefeuille présélectionne parmi les 600 émetteurs de l'univers selon le système décrit ci-dessus. Pour la suite du processus d'investissement, dans lequel la direction du fonds tient compte, entre autres, de la phase respective du cycle économique et des données fondamentales des différents émetteurs et des obligations, seuls peuvent être pris en compte ceux qui ont une évaluation SDG positive ou neutre à la fin.

________________________

Communiqué spécial : Robeco Deutschland ;

www.robeco.de

Taunusanlage 17, 60325 Francfort, Allemagne

Photo : iStock