Chers lecteurs,

la situation empire. Pour la deuxième fois consécutive, les attentes des entreprises de l'industrie ont diminué. Trois baisses consécutives déclencheraient un signal de vente dans le modèle de l'échange de richesse privée. Nous attendons donc avec impatience les résultats de l'enquête économique de l'ifo en février.

Cet assombrissement des perspectives d'avenir a été quelque peu perdu dans l'euphorie générale. Enfin, l'indice du climat conjoncturel dans son ensemble a de nouveau atteint le niveau record atteint en novembre dernier.

Le contexte : Le climat des affaires de l'ifo est un mélange de la situation actuelle des affaires et des attentes des entreprises pour les six prochains mois. La situation est aujourd'hui beaucoup mieux évaluée que jamais auparavant. L'Allemagne connaît donc actuellement un super boom. C'est ce que montre clairement l'horloge du cycle économique de l'Ifo, dans laquelle l'évaluation de la situation est désormais presque "supprimée" sur le bord droit (voir graphique).

L'évaluation de la situation a tiré le climat vers le haut et a plus que compensé la composante des attentes.

Intéressant, c'est : En règle générale, la situation et les attentes vont dans le même sens. Si les ciseaux se séparent, il y a une raison simple à cela. La situation est tellement bonne que les entrepreneurs interrogés ne peuvent tout simplement pas imaginer que les choses pourraient s'améliorer. Si certains d'entre eux changent leur vote de "l'entreprise s'améliore" à "elle reste la même", la composante attente va déjà diminuer. Donc un peu d'emplacement et d'attente fonctionnent aussi comme des tubes communicants. Plus la situation est bonne, moins il est probable que les attentes seront élevées.

Il se peut donc que la situation s'aggrave quelque peu le mois prochain, mais les attentes augmenteront à nouveau - et l'économie allemande restera encore longtemps dans la zone de boom.

Cependant, si les attentes baissent de nouveau en février, les choses deviendront sérieuses. Dans environ les deux tiers de tous les cas, une baisse de trois fois a indiqué un redressement économique. La situation a ensuite suivi les attentes à la baisse. Les résultats de l'enquête de conjoncture Ifo sont donc également considérés comme un excellent indicateur précoce.

Une telle évolution serait fatale pour les investisseurs en actions. Actuellement, l'écrasante majorité des commentateurs du marché s'attendent à ce que la croissance et l'évolution des bénéfices des entreprises continuent de s'accélérer à l'avenir. Les prix sont donc élevés. Si, contrairement aux espoirs des investisseurs, la situation ne s'améliorait pas beaucoup à l'avenir, il y aurait un risque de sérieux revers.

Il y a un autre point qui nous irrite : ces derniers jours, les indices de volatilité et les cours des actions ont augmenté simultanément. Ceci est inhabituel, car les indices de volatilité sont considérés comme des "indicateurs de peur". Ils augmentent généralement lorsque les prix baissent.

Une explication donnée par le réseau est que plus d'investisseurs qu'auparavant se protègent contre les baisses de prix sur le marché à terme. Les investisseurs sont apparemment plus nerveux que les commentateurs et les stratèges qui ne parlent que des marchés.

Conclusion :

L'indicateur du marché boursier privé reste investi. Dans l'ensemble, l'économie allemande se trouve encore clairement dans le quadrant d'expansion de l'horloge économique de l'Ifo. Et le feu de signalisation de l'ifo reste également vert. Mais l'inconfort augmente. Nous serions très inquiets si les attentes de l'industrie allemande devaient à nouveau baisser en février.

Compte tenu de l'évaluation très ambitieuse de nombreuses actions, le modèle continue de proposer un quota d'actions ne représentant que 60 % de la proportion d'actions que l'investisseur concerné juge appropriée à long terme.

le tien

Klaus Meitinger

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